“《数据看京东》之二：怎么用88亿玩转金融”

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上一期通过sec文档，本技术解读了京东6000万利润是如何产生的(“数据见京东之一:利润是如何来的”)。 本期，我们将继续从财务数据的角度解读京东如何才能进行金融。

什么事？ 你觉得一直持续亏损，直到最近才有点收益的京东在金融上没有钱吗？ 不，不，你显然被这狡猾的电商式战术的损失欺骗了。 京东手上可以用来做金融的钱真不少。 而且，有席卷金融所有品种的趋势。

接下来，让我们来看看这些京东数据的真实身份。

一、京东为什么要做金融？

首先，必须弄清楚京东为什么做金融。

在这个系列第一期的文案《从数据来看京东之一:利润是怎么来的》中，我们分析了京东的利润是怎么来的:年前三季度的利润为6000万，主要是2.22亿的利息收入和1.64亿的其他收入(政府补贴等， 。

单纯从利率收入来看，京东的年收入为5600万，全年上升至1.76亿，到年三季度，利率收入部分增加至2.22亿。 去年第三季度的1亿2400万人，利息收入增长率接近80%。

京东表示，利率收入增长的首要原因是企业拥有越来越多的现金，这部分现金来源于股权融资，两者来源于日常运营带来的现金流量增长。

截至年和年三季度末，经营净现金流分别为14.04亿元和21.15亿元，企业利率收入每年急剧增长。

在这个互联网金融时代，屌丝们果断抛弃了银行，分分秒秒地将银行账户里的钱转移到余额宝、理财通等各种理财工具上。 京东也不是笨蛋。 这么多现金必须找更好的收益方法吗？ 靠利息，太out了，这是京东做金融的首要原因。

京东做金融的第二个理由是为了提高毛利率。

从3c开始运营的京东，毛利率从4.8%上升到4.82%，年为5.45%，年为8.42%，最后到前三季度，通过压缩各种费用，毛利率上升到9.76%，在3c电商领域达到了顶峰。

因此，要提高毛利就需要增加类别。 到唯品会的毛利将达到20%以上。 懊悔的京东选择了金融——这个看起来“上层阶级”的类别。

无论是小额贷款、费用金融还是供应链金融，毛利要提高高于3c的毛利，金融确实是一手好手，但毛利上升，利润就上升，赚钱也就增加了。

第三个原因，资本市场最重视什么？ 预想！ 是的，网络金融在中国市场很盛行。 京东不能老是和海外投资者谈卖手机、卖电脑的事情。 需要新的复印件呢。

于是，在sec文件中，京东表示:“互联网金融给我们提供了充满希望的机会。 京东希望积极参与中国的互联网金融。 最近，京东积极参与中国互联网金融业务，包括设计越来越多的互联网金融产品等。”

京东sec文件第116页

这确实是在向市场讲述一个美丽的故事。 电子商务有一件叫金融的外套，大家都有梦想。 京东将是下一个亚马逊，或者下一个沃尔玛。

因此，做金融，为京东的上市高评价的梦想添砖加瓦。

二、京东为什么会金融？

京东有做金融的理由，为什么要做金融？

对于电子商务来说，做金融少不了“三流”:对于物流、新闻流、现金流，我想物流和新闻流已经感受很深了，本文不再赘述。 其次，第一，从资金流中去除京东能做金融的底气是什么？

在京东的sec文件中，从2009年的约1亿元迅速增加到年3季度末的88亿元(见下图)，5年间账面上的现金增长率达到了80余倍。

与年末现金和现金等价物相比，年前三季度京东现金和现金等价物净增加额为16.35亿。

88亿的账面资金，确实为京东建立金融做了充分的背书，虽然无法细分现金的具体采用范围，但88亿规模确实是京东金融的原动力。

精细拆解这88亿账面资金，其中经营活动净现金流量21.15亿，年14.04亿，年和年分别为-0.59亿、-0.086亿。

也就是说，截至去年3季度，京东账面上的88亿资金中，约四分之一的现金来自日常经营活动。

账面上现金余额充盈，经营性现金流转正，对b2c电商来说，最能证明的问题就是京东规模增大，对供应商的控制力增强，也就是出现在财报中，京东的应付账款急剧增加。

从字面上看，应付款是指公司应该支付但还没有支付的款项。 作为b2c的电子商务模式，京东的经营模式是先从供应商那里拿到商品，等商品卖完再支付给供应商。 在这个过程中，京东应该支付，还没有支付给供应商的钱就是应付账款。

2009年，京东应付款3.67亿，到-年分别增加到12.16亿、36.36亿、80.97亿，年前三季度达到106.68亿。

从年度增长来看，应付账款部分每年都在急剧增加。 另外，京东对供应商的平均会计期也从此前的30多天增加到了50多天。

因为掌握了这笔巨额的应付账款，有30-50天的会计期，无论是做供应链金融还是做金融，京东都是会计期的不匹配，因为时间不匹配开发相关金融产品，为供应商和顾客提供融资和贷款，从而可以进行京东金融

三、京东是怎么做金融的

年末，刘强东表示，京东将金融列为未来五大战术之一。

为了实现金融战术，京东金融于去年7月单独成立了集团企业，由京东cfo陈生强负责，陈生强直接向刘强东报告。

现在，京东金融集团的规模据说有100人左右，包括供应链金融部、费用京东部、京东金融急速发展部等。

根据某京东内部爆炸的金融布局图，京东金融服务平台包括供应链金融、费用金融、网上支付、理财服务、6个省略号。

其中，供应链金融包括订单融资、入库单融资、应收账款融资、票据业务、资产包转移、信托计划等，费用金融包括费用信用、信用卡分期等，理财包括保险、理财、基金等。

目前，京东金融公开的金融产品中，供应链金融于去年12月初推出京保贝，据今年1月28日公布的数据，京保贝的房贷总额已经超过10亿元。

今年2月13日，京东商城“京东白条”上线，为个人提供贷款服务。 网购客户经过信用判断后，将获得最高1.5万元的信用额度，首批开放50万名额。

另外，京东金融集团首席执行官刘长宏近日向媒体透露，将与国内10家基金企业合作，在1个月内开始类余额宝业务。

也就是说，从金融类别来看，京东金融已经覆盖了供应商、客户融资方和理财方。

从京东金融的账户体系来看，京东网银钱包于去年12月上线，而京东理财基于“网银钱包”，后者提供充值、现金化、转账等功能的技术支持。 而且网银钱包主要为京东pop开放平台商家和“京东白条”提供支付通道。 京东表示，网络理财服务上线后，网银钱包将变身为“金融超市”，顾客可以购买包括货币基金在内的各种理财产品。

据悉，网络银行钱包还将与京东零售业务合作。 客户可以通过网银钱包参加京东的闪购、促销等活动，也可以在线支付费用，享受折扣。

另外，从金融业务运营主体来看，目前京东金融支付主体为网银在线，小贷业务为京汇(音)小额贷款有限企业，保理业务为上海邦汇商业保理有限企业(见下图)。 。

其中，网银在线系年由京东收购，成立于2003年，注册资本10050万，于年5月3日获得支付牌照。 其业务范围包括货币汇兑、网络支付、手机支付、固定电话支付。 去年6月，网络银行网上支付授权业务范围减少了“货币汇兑”，增加了“银行卡收款”业务。

京汇(音)小额贷款有限公司据说成立于上海嘉定，根据本技术，该企业已从京东方面获得小额贷款牌照，并于去年年底前办理了注册备案程序，目前上海工商局已有该企业的新闻

另一家上海邦汇商业保理有限企业据上海工商局网站介绍，该企业成立于年6月，注册资本1亿元，是以刘强东为法定代表人的有限责任企业。

四、京东还能做什么金融？

现在关于京东发布的金融产品，出现了供应链金融、支出金融、资产管理等。 接下来京东做什么？

在回答这个问题之前，让我们看看另一家零售业的沃尔玛做了什么。

沃尔玛作为零售公司，没有牌照，但从2000年左右开始在增值服务(特别是金融服务)行业寻求突破。 沃尔玛首先与合格的金融服务企业或银行合作，为客户办理可充值的预付借记卡，利用购物返利刺激客户办卡。 由此得到的大量现金沉淀，充实了沃尔玛的营运资金，降低了财务价格。 随后，沃尔玛向顾客提供转账、支票兑现、账单支付、小额商业贷款等金融服务，赚取服务费利润。

除了沃尔玛之外，还有蚂蚁金融。

金融公司从2002年开始推出“诚信通”，从2002年到2002年通过“诚信通”、淘宝等产品积累原始商户数据，

从2007年到2007年，阿里开始与建行、工行深入合作房贷，建立信用评估体系、数据库和其他风控机制。

随后，由于双方在利润上出现分歧，阿里金融开始自立，自建小额信贷企业，以小额公司为首要服务对象。

根据阿里公布的数据，截至年底，阿里金融累计投入贷款超过1500亿，年均增长率超过200%，小贷款累计放贷65万户，户均贷款余额低于4万元。

从蚂蚁金融贷款服务类别来看，蚂蚁金融的产品类别有蚂蚁信用贷款、淘宝信用贷款、淘宝订单贷款、虚拟信用卡等。

回顾京东金融路线快速发展。 年1月，第一批供应链金融业务开始。 之后，布局在线供应链金融，自行开发资产包转移计划、产品和联合投资计划等，到年与中国银行等合作最终获得100亿规模的信贷，年自身多种金融产品上线，增长迅速。

京东方面人士表示，京东正在升级买家和平台的无人值守结算系统，目标是在年第一季度末之前开放网银钱包和账户系统。

在sec文件中，京东表示，企业目前正在开发包括供应链融资在内的许多金融产品，并将其用于金融。 京东表示，企业也在开发自己的在线支付平台。

目前国内互联网金融的表现形式包括支付、p2p贷款、众筹、电商小贷、基金理财、比特币、供应链金融等。 可以评价的是，在持有支付照片、小贷照片后，京东很可能包括p2p模式，一是在内生业务方面，京东已经获得了小贷企业的牌照，所以要为供应商提供p2p服务，或者选择不错的选择。 此外，阿里投资将拍照，腾讯间接投资所有者贷款，京东也有可能以投资入股的形式参与p2p业务。

京东相关人士也曾表示，京东对p2p业务非常谨慎，时刻注意，将来做的话会发生变化，不会特别强调p2p。

关于众筹和京东银行，目前距离京东还有一段距离。

第五，金融能为京东赚多少钱

京东方面曾主张金融业务暂时处于投入期，但可以很容易地估算出金融能为京东赚多少钱。

还是以阿里的金额为例，阿里年在浙江和重庆设立小贷企业，注册资本分别为6亿和10亿，年在重庆再设立一家注册资本为2亿小贷企业，最高按100%的杠杆率计算，阿里可贷额度为36亿。

假设36亿可贷款额度，蚂蚁贷款平均年化为20%利率，资金采用率100%，税前净利率90%； 本金净利率按2%-4%计算，全年预计贷款业务税前净利润为5-6亿，占阿里整体净利润的12%-15%。

以京东公布的1月10亿放贷额计算，每月将增加10亿规模，预计年底京东放贷额将达到100亿。

假设年末京东有5亿元以上的小额贷款金(相当于担保资本金)，以蚂蚁平均年化利率计算，可以增厚净利润1亿元人民币，这样将明显增厚净利润和毛利率。

但值得注意的是，不可估量的风险依然存在，京东在金融业的增长很快，而京东旗下的小贷企业放贷额受注册资本和房贷区域的限制，京东未来能在多大程度上投资资本金值得关注。

另一方面，京东在sec文件中也特意提到，在这个新行业的扩张，同样面临着新的风险。 对于特定的金融产品，京东会承诺或采用自己的资本，但由于在互联网金融方面没有足够的经验，京东开发的产品也可能不符合顾客的诉求和喜好。

另外，随着贷款规模的增大，贷款组合的管理能力将明显影响京东的互联网融资业务。 因为贷款组合的整体质量是市场无法预见的，如全球经济放缓、流动性变化、信用危机增加等，会影响京东的业务、运营、流动资金(包括供应商、顾客等)。

京东sec文件第28页

其实，关于金融，电商起家的京东不是长项，在提交给sec的文件中，京东关于互联网金融的描述是“履薄冰”，京东是诚实的，“我们在互联网金融行业的经验非常有限，如果我们的

但是，在这个巨头激烈厮杀的时代，京东不得不冲走这潭浑水。

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来源：成都新闻网