6.8关口可守 人民币汇率俯卧撑模式或重启

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自10月份“8·11汇率改革”以来，人民币汇率月跌幅创下新高，11月初人民币兑美元汇率跌幅明显放缓。2日，在美元隔夜大幅调整的背景下，人民币兑美元中间价上涨172个基点，至6.7562元，在岸即期汇率也收高逾130个基点，而离岸即期汇率也由下跌上升。

市场参与者指出，人民币兑美元汇率这波下跌的主要原因是，随着美联储加息预期的上升，美元将继续走强。然而，目前美元选举和欧洲局势的不确定性再次上升。鉴于12月份美国加息已基本被市场消化，美元指数进一步上涨缺乏持续势头。另一方面，中国近期的经济数据复苏为人民币汇率提供了一些基本面支持，也有可能在政策层面重启对汇率的支持。人民币汇率将稳定在6.8左右，并仅限于继续对空.进行调整

人民币汇率波动并反弹

在“黑色十月”之后，最近人民币对美元的下跌速度明显放缓。周一(10月31日)，人民币兑美元中间价定为6.7641元，较前一交易日上涨217个基点，涨幅为一个多月来最大。经过周二93个基点的回调，人民币兑美元中间价周三上涨172个基点，至6.7562元，升至过去两周的高位。

本周以来，人民币对美元的即期汇率也出现波动和反弹。10月31日，在岸人民币兑美元即期汇率收于6.7708元，上涨87个基点；在香港市场，离岸人民币兑美元的即期汇率收于6.7778元，上涨109个基点。11月1日，人民币兑美元在岸汇率下跌36个基点，至6.7744元，明显低于中间价的调整幅度。2日，在岸人民币兑美元汇率中间价高开近100点。一天中的大部分时间都在一个较高水平的狭窄范围内波动。16: 00左右涨幅明显扩大，最终收于6.7613元，较前一天上涨131个基点；在香港市场，离岸人民币兑美元汇率昨日也停止下跌，截至北京时间11月2日16:30，人民币兑美元汇率上涨15个基点，至6.7720元。

总体而言，与10月28日创下的6年低点相比，人民币兑美元中间价已反弹近300个基点，在岸人民币兑美元即期汇率反弹逾240个基点，离岸人民币兑美元即期汇率也反弹逾260个基点。

正如美元持续走强导致人民币兑美元汇率走低一样，近期人民币汇率的震荡和反弹主要得益于美元的短期调整。数据显示，在触及99.12的近期高点后，美元指数显示出明显的回调。昨日盘中触及97.38点，过去一周下跌近1.3%。

分析人士指出，近期美元的波动主要归因于两点:第一，10月28日，美国联邦调查局(fbi)宣布恢复对希拉里·克林顿(Hillary Clinton)的邮件上门调查，这大大增加了美国大选在即的不确定性。因此，美联储在今年提高了利率。预期已经冷却，美元已经暴跌；其次，上周，美元指数创下今年新高，盘中一度突破99点，技术面出现回调压力，接近100点。

最高/0美元/间是有限的

回顾去年10月，人民币兑美元汇率不仅轻松突破了此前市场预期难以突破的6.7关口，而且随着美元持续走强，人民币兑美元汇率也稳步下跌，一举逼近6.8关口。市场普遍认为，美元走强是人民币兑美元贬值的直接驱动力。分析人士指出，美元走强叠加了美联储加息预期上升、海外避险情绪上升以及日元对美元的抑制作用减弱等因素的影响，使得美元自去年10月以来的升值势头比以往更加强劲，并直接导致人民币汇率迅速突破新低。

数据显示，10月份，美元指数上涨逾3%，为过去11个月来最大单月涨幅。相应地，10月份主要货币对美元贬值，其中日元贬值4.48%，欧元贬值2.75%，英镑贬值6.90%，离岸人民币对美元分别贬值1.57%和1.56%。值得注意的是，自今年10月以来，两岸汇率利差并未扩大，表明人民币的市场贬值仍相对平静。

从综合制度角度看，人民币汇率的后续走势仍与美元指数走势密切相关。尽管美联储在12月加息的预期仍然很强，这将使美元指数易升难降，但在美元再次逼近100点关口后，它将面临整数关口的阻力。此外，欧洲局势的不确定性也干扰了加息，美元继续升值的动力不足，这无疑暂时缓解了包括人民币在内的新兴市场货币贬值的压力。

沈万红源证券(000166，BUY)表示，美联储将在本月初召开一次联邦公开市场委员会(fomc)会议。大选前，美联储预计将保持不动，但它将暗示12月加息的前景；美国联邦调查局再次介入希拉里·克林顿的“邮件门”调查，这使得美国选举结果的不确定性上升。随着选举截止日期的临近，美元可能会受到市场情绪的影响，并在选举结果产生后逐渐稳定下来。在此过程中，人民币汇率可能会相应波动，但单边被动贬值的压力可能会有所缓解。

总的来说，美元指数易涨难跌的主要原因是12月份加息的预期上升。然而，大多数市场参与者预计，在美联储逐步加息的过程中，本轮美元指数的峰值将不可避免地难以与前两轮相比，或许100是一个不可逾越的峰值。鉴于12月份美国加息的可能性较大，已基本被市场消化，美元指数在年内的进一步上行受到限制，人民币贬值和外汇外流的压力将相应缓解。

短期预期双向波动

从国内来看，10月份发布的最新经济数据正在好转，表明今年经济继续平稳运行的可能性很大，这进一步为汇率提供了基本面支持。市场参与者还认为，人民币汇率接近6.8关口后，贬值压力的释放基本结束，政策层面的汇率支撑可能会重新启动。总体而言，预计人民币汇率很有可能稳定在6.8左右，年内进一步调整的空时间有限。

国泰君安证券(601211，BUY)指出，从内部来看，导致10月份人民币汇率大幅下跌的主要触发因素包括四点。首先，进入10月后，政策稳定的需求变弱，9月累计折旧压力一度释放，导致折旧过程加快；其次，与“慢”相比，“快”对住宅板块的预期影响更大，引发了部分外汇购买的“跟进”性质；第三，房地产市场监管预计将在短期内导致一定程度的资金“溢出”；第四，人民币跨境支付逆差达到新高，推高了离岸市场的贬值压力，并在一定程度上传导至在岸市场。这位券商分析师认为，盲目外汇带来的结汇和售汇压力可能很快会被汇率的稳定甚至升值所抑制。

中银国际表示，在国内利率下调的背景下，中美资产收益率差距正在缩小，资本面临外流压力。从这个角度看，人民币汇率仍然存在内生贬值压力。然而，在当前贸易顺差仍为正数、央行控制汇率的能力仍相对较高的背景下，空人民币的持续贬值相对有限。

“在本轮人民币贬值过程中，人民币贬值的主要力量是企业对美元的负债和居民对海外资产的配置，这是人民币贬值的主要逻辑。目前，企业对美元的负债已经结束，很大一部分贬值动能已经释放。此外，我们认为美联储加息的过程没有预期的那么强劲。因此，我们判断人民币汇率可能在12月份迎来一个拐点。”华泰证券(601688，BUY)表示。

从综合制度角度看，尽管人民币汇率短期内仍受到美联储加息临近和国内房地产调控的压力，但美国大选结果的不确定性增加，美元可能在震荡后企稳。加上国内基本面和政策的支持，预计短期内人民币汇率将主要双向波动，空期间全年进一步调整的空间相对有限。

来源：成都新闻网