风有点紧 交易员不上厕所只为1件事：抢钱！抢钱！

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“我不敢去厕所，所以我得盯着电脑。我终于不得不去抢一些钱，尽管都是些小钱。”一位交易员告诉Fundajun，一些银行、股票型公司和金融公司将回购这些额外的小额资金，因此我们可以借钱。当许多资金吃紧时，部分库存基数将起到及时雨的作用。“我最快乐的时候是我平的时候”。

除了资金短缺，还有一些因素使空国债期货

国债期货收于一条大的负线(下跌0.59%)，现货市场的跌幅不可低估。央行仍未“拯救市场”。今天，市场似乎并不期待央行的行动。以前，市场不相信基金没有这么宽松，但现在终于相信了。

债券调整从8月份开始陆续进行。从全球环境来看，美国大选导致风险偏好增加，中国担心年底美元将加息，资本将回流美国，人民币将承受压力。与此同时，通胀正在上升，央行放松货币政策的程度受到限制。但触发因素是央行的公开市场操作，它收回了数千亿美元的资金。

除了资金短缺之外，一些基金经理表示，国债期货的跌幅如此之大，不要忘记，国债期货可以做到空.“债券是不能出售的。为了缓解流动性压力，我选择了做空股指期货，但在连续下跌后，空套利并不大

“过去几天，长期(10年期国债)波动很大，表明央行决心去杠杆化，未来的冲击应该会继续。”深圳一位基金经理表示，债券收益率太低，要获得收益需要杠杆，这需要很高的资本和成本。但是，如果资本稍微收紧一点，压力就会很大。

非银行机构的资金短缺让基金经理和交易员感到焦虑。“我不敢去厕所。我必须盯着电脑。我得去弄点儿钱，虽然都是些小钱。”一位交易员告诉Fundajun，一些银行、股票公司和金融公司将回购多余的资金，这样我们就可以借钱了。当许多资金吃紧时，部分库存基数将起到及时雨的作用。“我最快乐的时候是我平的时候”。

“目前，上交所和深交所的回购利率都在7%至10%之间，而昨晚的回购利率接近10%。”上述基金经理表示，银行已经进行了月末mpa评估，但今天是第一天，基金情况比昨天好多了。

许多人会问，这不是资产短缺吗？你为什么还缺钱？并听基金先生详细说。

首先是银行的财富管理基金已经颠倒过来:银行的缺点是，资金和非银行机构都缺钱

从银行的角度来看，市场对资本没有吸引力，因为银行的财务管理收益率持续下降(股市进入了一个甜蜜期)。然而，为了吸引资本，银行不得不提高其财务管理收入，但由于基本面因素，收入不会提高得太高。此外，本行将理财资金委托给非银行机构进行投资，所得收益甚至不及银行理财。银行的财务管理和流动性存在缺口。银行自身的负债存在缺口，资金相对紧张。银行更愿意赎回资金并囤积现金，这导致了市场的负面反馈，更不用说银行放贷了。

不过，该基金经理表示，不要过于恐慌，2013年很可能不会出现资金短缺。封锁资金的供应方；2.当时，资金的需求方是刚性的，房地产和城市投资必须有资金才能继续。现在需求方面没有大问题。

对于非银行机构而言，近期货币基金和债券基金的赎回压力非常大，这是由机构赎回造成的。大量资金被赎回，导致流动性问题。各机构需要免费扔掉它们的资产，这只能通过借钱来缓解。

货运基地受伤最多

货币基金是一种流动性管理工具，这一波赎回基本上是机构赎回，而散户投资者大多不那么敏感。"该组织将在今天三点前发出指示，明天给他们现金。"一位货币基金经理表示，许多商品基地的回购金额已经达到20%(限制过度杠杆，10亿元商品基地，只有20%的资金可以借入)。货币基金是机构赎回的首选。它不能赎回债务基础，但只能先赎回。然而，它也导致货币基金的赎回，导致基金估值的负偏差，从而导致新的赎回。机构基金来去如风，但货币基金经理和交易员到处借钱。

外包纯债务更为有害

基金经理关注债券市场。国内债券牛市持续了三年，杠杆率过高，明显不利于市场稳定。现在，央行需要机构降低杠杆率，让资金从金融流向实体。

此外，基本面因素也要求基金经理降低杠杆率。北京一位债券基金经理表示，看涨债券的人最好将经济基本面预期(糟糕的经济数据)叠加在风险偏好(低风险偏好)之上。这一切结束后，只有一个人会孤独。从现在开始，新的经济数据显示国内经济并不像预期的那么糟糕。特朗普上台后，全球风险偏好上升，债券市场必须进行调整。

今年，大量的外包基金通过基金进入债券市场，今年4月，当债券市场已经处于较高的市场水平时，一波大的外包浪潮进入了债券市场。此后，外包继续大量进入公开发行市场。在高位开仓注定不会有高收益，所以公开发行只能通过增加杠杆来增加收益。

在嗅到“利润空”的味道后，有部分债务的基金可以将债券头寸降至最低，尽快收回，然后让外包的纯债务保持警惕。一些外包基金，尤其是那些高头寸和纯债务的基金，此时应该清楚地感受到了亚历山大。

市场是一个零和游戏，有得有失。

市场的未来取决于杨妈

对于央行来说，保持国内系统和外部系统之间的平衡是最关键的考虑因素，然后再考虑平衡下的国内问题。央行防范风险、降低杠杆和稳定汇率的决心是决定这种资本短缺程度和持久性的主要因素。如果央行坚定不移地实施mpa评估机制以防范金融风险，推高短期利率以降低杠杆率，并坚持稳健的货币政策以稳定汇率，那么债券市场将非常悲观。最近，人民币贬值很大。如果央行想保护汇率，就必须降低银行间市场的杠杆，因为这种杠杆通过金融资产创造货币，但没有实体进入，许多资金将流向国外，这将对汇率造成巨大压力。

然而，据记者了解，许多债务基础的杠杆实际上已经下降了很多，现在一般是短期和低杠杆。就债务基础而言，现在持有现金是件好事。

一位漂亮的基金经理说，出售流动性好的优惠券只是价格问题。当赎回压力很大时，他们将被免费出售，这将挽救紧急情况，导致优惠券偏差很大。流动性差的人就没那么幸运了。

深圳的一位基金经理表示，自去年10月以来，债券组合头寸已经减少，现在没有杠杆。

早在6月份，一位在北京有部分债务的混合基金经理就已经将债券头寸降至合约中约定的最低头寸，并以更大比例配置股票资产。基金君似乎看到他带着小曲在林荫小道上悠闲地走着，远离了复杂的工作。

“央行不能让我们赚太多钱，但它不会让我们失去控制，也不会让收入这么快消失。”上述债券基金经理表示，债券市场的未来主要取决于央行的政策。

来源：成都新闻网