三大险企上半年净利集体变脸 股市低迷是主因

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证券时报记者陈东升

几天前，上市保险公司披露了2016年上半年的业绩报告。今年上半年，新华保险、中国人寿和中国太平洋保险的净利润分别下降了50%、65% ~ 70%和46%；此外，以保险为主营业务的天马集团扭亏为盈，而习水的子公司天安财产保险则出现了利润下滑。

据了解，保险公司业绩下滑主要受上半年投资收益大幅下降和传统保险准备金贴现率下降的影响。

上半场的表现改变了面貌

根据中国保险监督管理委员会披露的数据，2016年上半年，整个保险业的利润总额预计为1055.86亿元，同比下降54.05%。其中，财产保险公司预计利润总额为336.57亿元，同比下降43.49%；寿险公司预计总利润为541.84亿元，同比下降65.6%。

上半年，上市保险公司未能实现“独立”，其业绩普遍发生变化。

新华保险、中国人寿和中国太平洋保险先后宣布业绩预降。这三家保险公司上半年的净利润分别下降了50%、65% ~ 70%和46%。

目前，平安尚未发布业绩报告。国泰君安证券研究所预测，平安2016年半年度业绩将好于其他三家公司，这主要得益于平安多元化的业务结构，以及其抵御投资收益下降和弥补准备金压力的整体能力。

海通证券非银行金融行业分析师孙婷表示，由于其多元化的利润结构，平安的利润有望实现5%的正增长。

此外，以保险为主营业务的习水有限公司半年度业绩报告显示，虽然公司2016年上半年实现营业收入141.15亿元，同比增长32.09%，但主要原因是其子公司天安财产保险业务同比增长，投资收入也相应增加。值得注意的是，与去年同期相比，习水归属于母公司股东的净利润和基本每股收益分别下降了98.35%和99.38%，主要原因是上半年习水母公司持有的兴业银行股份未售出，以及子公司天安财产保险的利润下降。然而，业绩报告没有披露天安财产保险公司利润的具体下降。

今年，行业属性刚刚转变为保险业的天马集团宣布实现扭亏为盈。主要原因是国华人寿自2016年3月16日起纳入合并报表。从2016年3月16日至2016年6月30日，国华人寿实现净利润约7.4亿元，归属于公司的净利润约3.8亿元。2015年，国华人寿实现归属于母公司股东的净利润16.5亿元。

下降的原因惊人地一致

保险行业人士表示，2015年上半年资本市场经历了一轮牛市，保险公司总投资回报率达到近年来的峰值。2015年保险业投资回报率达到7.56%，这也导致去年保险公司利润基数较高。

平安证券非银行金融分析师文赋超表示，由于整体资本市场的影响，预计2016年保险业的投资回报率将在4%至5%之间。

自2016年以来，股市整体低迷导致保险公司投资收益率下降，对2016年上半年保险公司净利润影响较大。新华保险、中国人寿和中国太平洋保险披露的净利润下降原因惊人地一致:它们受到2016年上半年投资收益同比大幅下降和传统保险准备金折现率假设变化的影响。

海通证券(Haitong Securities)非银行金融行业分析师孙婷表示，保险公司利润下滑有三个原因:首先，上半年，利率下调加上股市低迷导致投资收益大幅下降。保险公司资金运用收入同比下降42.32%，资金运用率为2.47%，同比下降2.69个百分点；第二，2016年750天移动平均政府债券收益率大幅下降，降低了传统的保险准备金贴现率，导致准备金增加，税前利润相应减少；第三，利润下降是由市场环境中的外生因素和去年的高基数造成的，这是一个短期现象，很容易被市场所预期。

在经济增长放缓的背景下，利差收窄趋势明显。在以利差为主导的盈利模式下，保险公司的投资方面临巨大压力。据国泰君安证券研究所介绍，与美国、日本等成熟市场的保险公司相比，我国上市保险公司的资产配置结构合理，投资回报率在合理范围内，空的改善幅度一般不大。因此，寻找高收益资产不是唯一的出路，但改变盈利模式，提高死亡抚恤金和费用抚恤金在利润来源中的比例，可以使保险公司大有作为。

此外，平安证券分析师文赋超预计，保险公司可能会更加关注股市的配置，一些保险公司可能会在2016年下半年继续招兵买马。

来源：成都新闻网