全球流动性盛宴恐接近尾声

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在过去的两个月里，世界主要经济体的债券收益率同时上升，一些欧洲国家的债券收益率已经回到正值。政府债券收益率的整体反弹反映出，投资者对主要央行持续放水的预期正在下降，市场资金正在收紧，对流动性拐点的担忧正在升温。

主要发达国家的债券收益率大幅反弹，美国、日本和欧洲的长期债券收益率普遍上升20-30个基点。美国10年期政府债券收益率从1.3579%的低点升至目前的1.75%，这是近5个月来的新高；德国10年期政府债券的收益率从-0.189%升至零以上，目前达到0.028%；日本10年期政府债券收益率从-0.287%的历史低点反弹至-0.064%，9月中旬升至-0.002%，接近正复苏；英国10年期债券收益率从0.518%升至1.110%，为英国退出欧盟公投以来的最高水平。根据巴克莱全球综合指数(Barclays Global Composite Index)，在10月份的头两周，全球负利率债券的规模已缩减13%，至10.4万亿美元。

全球债券市场的快速“掉头”反映了市场对流动性转折点即将到来的担忧。6月底英国退出欧盟公投后，市场最初预测美联储将推迟加息，甚至重启宽松政策，欧洲央行(ECB)和日本央行(Bank of Japan)也将加大宽松力度。然而，自8月底以来，上述预期一个接一个被打破。不仅美联储再次加息的预期大幅上升，欧洲和日本央行的宽松步伐也明显低于市场预期。

目前，虽然有still/きだよきききだきよきききききききききききききき1236在业内关于宽松货币政策的递减效应的讨论正在升温，而政策制定者对货币政策的使用也更加谨慎，同时，他们也更倾向于增加自己对未来财政政策的倾向。从短期来看，世界主要发达经济体的货币政策宽松意愿被大大削弱。

从这个角度来看，自2008年金融危机以来，全球流动性的持续扩张已经结束，投资者需要做好准备，告别这场流动性盛宴。尤其是对新兴市场而言，过去两个月美国债券收益率的持续上升和美元的大幅升值，再次带来了巨大的资本外流压力。尤其是第四季度，金融市场还将面临许多风险事件，如美国总统大选、美联储加息、英国退出欧盟后续影响等。市场波动将不可避免地增加，风险资产将受到影响。

然而，从长期来看，考虑到全球经济增长仍普遍低迷，各大央行没有能力持续大幅收紧货币政策。因此，虽然短期流动性可能收紧，但并不意味着长期流动性拐点已经出现。在美国，由于海外市场的持续风险，以及美国目前的经济复苏不如前一个复苏周期强劲，美联储将非常缓慢地加息。在欧洲和日本，尽管央行“放水”的意愿似乎显示出趋同的迹象，但面对疲弱的经济和疲弱的通胀，中期内不太可能出现政策转变。预计将调整政策手段，以达到继续刺激经济的效果。

来源：成都新闻网