利空压力≠实质下跌 人民币走低未超预期

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尽管自去年10月份以来，人民币兑美元汇率已大幅快速下跌，但江苏一家城市商业银行的外汇交易员章雷(化名)最近心情不错。由于章雷外汇衍生品交易部门在9月底和10月国庆假期后大幅提高了美元、澳元等外币资产头寸，10月份的这一轮人民币贬值使该部门在银行金融市场部大放异彩。与此同时，尽管多城市楼市限购和国庆前后人民币贬值一度极大抑制了国内股市、债市和期货市场的长期人气，但近期国内主要金融市场的运行情况仍显示，人民币汇率看似异常但非常“正常”的走弱，不足以动摇经济基本面的复苏和金融市场的周期性走强。

贬值符合预期

从6月底到9月底，美元指数在94: 00到97: 00之间波动了大约三个月，之后在10月份之后迅速上升，并导致世界上大多数主要非美元货币的汇率大幅下跌，如欧元、英镑和日元。尽管主要非美元货币避开了强势美元，但人民币兑美元的中间价和即期汇率从10月份(10月10日)银行间外汇市场的第一个交易日开始，也出现了今年1月以来的最快跌幅。

章雷所在的外汇衍生品交易部门预计，美联储(Federal Reserve)很有可能在第四季度加息，美元指数可能即将重启上行趋势，因此利用“小舟掉头”的优势，在国庆假期前，逐步将大量资产池配置给美元、澳元等货币。 以避免第四季度人民币对其他非美元货币汇率进一步大幅走低的风险。

对于近两年国内银行间外汇市场交易中出现的“大银行干预人民币汇率”问题，该交易员进一步表示，一个多月前的9月9日，央行货币政策委员会委员樊纲指出，“随着美元逐步走强，中国应适度控制并允许人民币逐步贬值”，这实际上为人民币汇率在美元强势升值的背景下的未来运行发出了重要的市场信号。

与此同时，对于人民币兑美元汇率自去年10月以来的大幅下跌，市场各方已经有了强烈的预期。9月，许多一线证券公司如兴业证券(601377，Buy)、国泰君安(601211，Buy)、海通证券(600837，Buy)、交通银行国际和海外中资银行发表了许多研究报告，预测人民币对美元的汇率可能在第四季度大幅走软。总的来说，无论是在银行间外汇市场的交易层面，还是在制度分析层面，10月份以来人民币对美元的大幅贬值也可以被视为预期贬值的实现。

“空利润预期”并不意味着大幅下降

自去年10月以来，投资者不仅关注人民币兑美元汇率的大幅下跌，还关注金融市场尤其是股市所谓的“不应下跌”。在10月的大部分时间里，由于人民币对美元的贬值，a股市场没有重复今年1月份的严重下跌。即使从10月份开始，沪深股市作为一个整体主要是波动和上涨的。与此同时，债券市场和期货市场并没有因为资本外流、银行间资金周期性收紧或担心人民币可能继续大幅贬值而走弱。对此，一些分析师进一步指出，人民币可能继续下跌的所谓“利润空预期”并不意味着相关金融市场也必须以下跌应对。

统计显示，尽管自去年10月以来的最新一轮人民币贬值幅度似乎很大，但与其他非美元货币相比，本轮人民币汇率调整不能被称为过度异常。截至上周五(10月28日)国际汇市收盘时，自10月份以来，特别提款权货币篮子中的其他三种主要货币，如欧元、英镑和日元对美元分别贬值了2.27%、6.10%和3.30%，而同期人民币对美元的贬值幅度仅为1.66%。

同时，当前人民币兑美元汇率在10月份贬值后，虽然市场各方仍倾向于在未来逐步削弱人民币兑美元汇率，但在中短期内，人民币兑美元汇率的削弱幅度仍将有限。海外ndf(不可交割远期外汇交易)市场的最新数据显示，目前人民币对美元的一年期ndf汇率为6.95，预计人民币对美元的年化贬值率约为2.46%，与10月份之前相比没有明显的扩张。

来源：成都新闻网