问对了这6个问题 你就能看懂2017年的金融市场

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2016年的市场动荡充满了不确定性，许多投资者开始关注2017年的经济前景，这可以概括为六大问题，即对未来全球趋势的一瞥和对市场可能产生的影响。

2016年的世界充满了惊喜。从英国公投到美国大选，从油价到人民币汇率，从美联储推迟加息到债券市场崩溃，市场笼罩在不确定性之中。

不确定性可能是未来经济和市场的最大确定性，17应该是黑天鹅事件爆发的又一年。黑天鹅事件本身有其不确定性，但当政治、经济、社会和政策走向极端时，市场动荡加剧是合乎逻辑和可预测的。

在我看来，以下六个问号将主导1917年全球经济的走势，并对市场产生重大影响。

首先，特朗普的刺激政策能走多远？

川普利主张扩大基础设施，降低税率，从财政政策上推动美国经济，这对于连续八年依靠量化宽松政策保持增长势头的主流政策来说是一个新的想法。市场也做出了不同寻常的反应，美国股市创下新高，美国国债被抛售。

目前，“四川普通通胀”缺乏细节，也不清楚如何填补巨大的资金缺口。该政策产生的乘数效应可能不高。特朗普的政策可能是里根式的金融革命或不切实际的幻想。

第二，资本成本的突然增加会带来事故吗？

美国重新开始加息，中国、欧洲和日本的央行重新考虑了政策选择，四川的普通通胀改变了市场预期。近十年来，全球债券市场遭遇罕见的抛售，资本成本飙升，债券市场融资遭遇寒流，银行降低了杠杆率。这是对过去八年中央银行单边护航的反击，来得非常突然。

总体而言，世界资本成本水平仍然很低，但快速反弹可能会让高杠杆企业和基金大吃一惊。在我看来，信用违约风险在1917年明显增加，不知道这是否会引发系统风险和市场恐慌。

第三，美元能升值多久，这对新兴市场意味着什么？

美国经济的自我发电能力优于其他国家，美联储已经率先加息。政府有启动财政刺激措施的强烈政治意愿，劳动力市场接近充分就业，通胀压力相对较大。这使得美元处于强势货币轨道，加速资金流入美元区，支持美元汇率进一步升值。

美国以外的其他经济体仍缺乏增长势头，这也提升了美元的基本比较优势。传统上，美元升值不利于新兴经济体，并不时引发危机。当然，必须指出的是，美元已经连续七年上涨，在高位上有一种相当孤独的感觉。做出调整并不罕见。

第四，油价能保持强劲吗？

石油输出国组织(欧佩克)八年来首次达成减产协议，欧佩克和非欧佩克之间达成了控制产量的谅解，油价反弹至较低水平。然而，减产协议的细节还不清楚，成员国是否能遵守协议就更不得而知了。

另一方面，全球石油需求已进入复苏轨道，供求关系预计将在17年内逆转。许多产油国的财政状况非常糟糕，联合减产是最好的选择。然而，从历史上看，石油生产国在囚徒困境下选择窃取产量是非常常见的。沙特阿拉伯正准备让其石油公司上市，这也给油价趋势增加了变数。

第五，通胀真的回来了吗？

油价将成为1917年价格上涨的驱动力。美国的工资和中国的食品预计也将推动全球最大的两个经济体的cpi反弹，而欧洲和日本的经济暂时没有明显的核心通胀压力，但一些通胀压力可以相互传递。国债市场一直预期长期通胀水平会上升，但这在实体经济中仍未得到证实。

在2008年的危机后，通胀这个词几乎被遗忘了，但这次它有可能回到最初的位置。

通货膨胀趋势对货币政策、资本流动和利率水平有着深刻的影响，进而制约经济增长。

第六，中国改革能走多远？

中国的经济在短期内已经稳定，中央经济工作会议的重点是推进改革和防范风险，推动经济从虚假走向真实，这是一个可喜的政策变化。然而，在过去的几年里，改革制造了很多噪音。如何抓住这个窗口机遇，打破国有企业垄断，降低经营成本，启动民间投资？还有很多路要走。

中美关系存在很大的不确定性，人民币汇率面临压力，金融风险长期存在，也加大了深化改革的难度。然而，只有改革才能使经济回到可持续增长的轨道上来。

来源：成都新闻网