存款准备金率降0.5百分点

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中国人民银行29日宣布，自3月1日起，金融机构人民币存款准备金率普遍下调0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构改革创造适宜的货币金融环境。

护送稳步增长

在2月26日的新闻发布会上，央行表示，从当前中国和全球经济形势来看，货币政策处于稳定和略微宽松的状态，需要不断观察和适时动态调整。

“稳中有松”是央行稳健货币政策的新表述。民生银行首席研究员文彬认为，今年以来，央行加大了公开市场操作力度，综合运用了一系列政策工具，有效缓解了因外汇储备大幅收缩而导致的基础货币投资减少的压力，确保了流动性的稳定，货币市场利率保持在合理水平。对于银行来说，由于公开市场的经营周期短、成本高，有必要通过RRR减持一次性解决流动性压力。春节期间，美联储在3月份加息的预期减弱，美元指数下跌，主要非美元货币的汇率反弹。目前，人民币对美元的汇率相对稳定，因此RRR降息不会增强人民币贬值的预期。

昆仑银行战略发展部副总经理李建军认为，今年宏观层面面临的关键问题之一是如何降低产能，实现供给侧改革，这需要央行政策支持，尤其是流动性支持。此次RRR降息也表明货币政策的方向没有改变，仍然稳定宽松，为市场提供了更多的流动性，特别是通过在不增加资本成本的情况下减少这种长期流动性，为企业提供更多的长期信贷支持，确保经济稳定增长。

民生证券研究所执行董事关庆友认为，在经济下行压力消除之前，央行将保持合理、充足的流动性，以应对稳定增长。RRR降息可以对冲信贷规模等因素带来的资本需求冲击，维持短期利率稳定，并为信贷衍生创造条件。同时，配合供给方的结构性改革，避免流动性紧张带来的系统性金融风险。美联储加息的预期大幅减弱，人民币汇率相对稳定，这为RRR降息提供了一个时间窗口。

仍有下调的可能

文彬预测，全年外汇账户总量将出现萎缩，央行将每季度降低一次标准。RRR降息不仅可以对冲基础货币供应量减少的压力，还可以帮助商业银行降低运营成本，增强其支持实体经济的能力。

李建军认为，公开市场操作将成为未来的一个常设政策工具，因为它将有助于促进流动性管理的主动性。今年年初，面对外汇持有量下降、春节前提现需求、企业纳税和存款支付等诸多因素，央行没有利用RRR减息进行对冲，而是采用高频公开市场操作来补充流动性。目前，央行原则上每个工作日都进行公开市场操作。这表明央行更倾向于使用多样化、结构化和灵活的工具进行精确操作，而公开市场操作正在取代RRR减息，成为央行补充流动性缺口的常备工具。(相关报告见a09)

来源：成都新闻网