PMI揭示经济仍在寻底稳增长需财政政策发力

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经济复苏的道路并不平坦。昨日发布的官方采购经理人指数和财新采购经理人指数均回落至低点，表明当前经济下行风险更大，稳定增长的压力正在升温。

中国央行周一宣布了RRR降息，市场将其解读为一个明显的放松信号。分析师指出，在下一步，稳增长政策将继续发挥作用，财政政策有望增加，货币政策将随时跟进配合。但从长远来看，供应方改革是根本的解决方案。

经济下行压力依然存在

根据中国物流与采购联合会和国家统计局昨日联合发布的数据，2月份制造业pmi较上月下降0.4个百分点，至49%，创下四年多来的新低。同一天，财新制造2月份的pmi也降至48%，为5个月来的最低水平。

“2月份pmi指数继续下降，表明当前经济增长仍面临下行压力。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群表示，当前经济增长的趋势特征并不明显，经济仍处于底部稳定的过程中。

中国物流信息中心副总经济师陈也认为，“结合今年前两个月pmi表现，当前经济运行仍存在下行压力，但下降主要是新旧增长势头转换和供需再平衡过程中的摩擦性下降。”，伴随着短期的季节性下降。”

摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军在接受《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)采访时表示，“从1月和2月的pmi指数来看，1月和2月发布的宏观经济数据不会太乐观，稳增长的压力仍然相对较大。”

“湍流”中的积极因素

尽管pmi数据有所下降，但不可否认的是，一些细分数据也反映了经济中的积极因素。

淡季就业保持稳定。根据季节规律，春节是企业人员大换血的时候。今年2月，员工指数下降0.2个百分点，保持正常波动。陈指出，“职工指数的表现反映了供给面改革并没有明显增加就业压力。”

数据还显示，在供应方改革进程中，去产能和去库存都取得了成效。

根据昨天统计局发布的数据，虽然2月份房地产行业的商业活动指数和新订单指数仍低于50%，但与上月相比均有明显反弹，这意味着节后市场交易有一定程度的反弹。特别是，房地产行业的商业活动指数预计将大幅上升，达到58%以上的高水平。

中国物流信息中心的武威表示:“在房贷、限购、税收等相关政策逐步放松的大环境下，房地产企业对今年行业发展总体持乐观态度。”

此外，今年的消费继续保持稳定的增长势头，特别是新兴消费市场继续蓬勃发展。数据显示，2月份，信息消费、网上购物消费、旅游等行业的指数水平较去年同期进一步提高。

交通银行首席经济学家连平在接受《上海证券报》采访时预测，今年上半年，非制造业pmi有望实现稳步增长，该指数将保持在高于繁荣线的水平，降幅将超过3个百分点。

连平对制造业未来的pmi表现也相对乐观。他指出，货币政策趋于稳定和宽松，信贷供应迅速增加，更强有力的财政政策措施相继出台。最近，一、二线城市的房地产市场也呈现升温趋势，这并不排除制造业pmi在第二季度会相应上升。

中国物流采购联合会的调查还显示，企业对新一年的经济前景和市场形势充满信心，与之相关的生产经营活动预期指数在2月份反弹了13.5个百分点。

稳定增长政策仍需实施

基于经济下行压力，张军在最近的几份研究报告中表示，2016年仍必须放松货币政策，尤其是上半年。

深湾宏远首席宏观分析师李慧勇也持相同观点。他认为，今年中国经济将呈现“宽货币、弱经济”的格局。为了真正保持货币宽松，降低社会融资成本，应该加强货币宽松。据估计，央行今年仍将五次下调RRR利率，并降息1至2次。

事实上，央行周一宣布RRR降息0.5个百分点，市场普遍认为这是货币宽松的明确信号。在上海召开的上一次财长和央行行长会议上，央行首次将货币政策描述为“稳定且略微宽松”。

然而，由于货币政策的边际效应逐渐减弱，分析师普遍认为财政政策将成为今年经济稳定增长的主要力量。积极的财政政策有望得到加强，因此提高赤字率势在必行。据《上海证券报》报道，包括CICC和摩根大通在内的许多机构预测，今年的赤字率预计将升至3%。

据民生宏观研究团队称，稳定增长政策将在短期内继续发挥作用。从长远来看，货币宽松和刺激只是暂时的解决方案，而坚定不移地推进供应方改革是根本的解决方案。

来源：成都新闻网