中国中铁：四季度基建订单集中落地 全年现金流大为好转

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2015年，公司收入稳步增长，净利润大幅增长，业绩高于预期。公司实现营业总收入6241亿元，同比增长1.9%；实现净利润122.58亿元，同比增长18.32%。其中，第四季度单季度收入1909亿元，同比增长5.6%，单季度净利润43.5亿元，同比增长32.3%；与前三季度0.2%的收入增长率和11.8%的利润增长率相比，公司2015年第四季度的收入和利润大幅增长，使得年度收入和利润快速增长。

基本建设行业收入继续增长，物资贸易业务规模积极缩小。公司基础设施收入5350亿元，同比增长5.29%，其中铁路、公路和市政收入分别为2187亿元、853亿元和2310亿元，同比分别增长1.3%、4.4%和9.7%。公司对物资贸易部分进行了战略调整(调整前毛利率为2.05%)，阿建对外经营，使物资贸易业务收入同比减少183亿元，其他业务收入相应减少30%。

综合毛利率保持稳定，期间费用率下降，净利率继续上升。公司综合业务毛利率为11.14%，与去年同期基本持平。期间费用率下降0.19个百分点，净利润率上升0.15个百分点。除其他业务板块外，毛利率上升8.27个百分点，基础设施、工业制造、房地产等业务毛利率基本持平或略有下降。2015年，公司跨期费用率同比下降0.19个百分点，成本控制良好，其中财务费用率同比下降0.23个百分点，主要原因是公司非公开发行股票和永久债券导致的总计息负债同比下降。2015年，中国五次降息，贷款利率处于低位。

运营现金流的大量净流入极大地改善了现金流。2015年，公司经营活动产生的净现金流量为305.58亿元，比去年同期增加111.12亿元，现金与现金比率为98.6%，比去年同期增加2.7个百分点，现金流量大幅改善。主要原因是，一方面，宏观需求稳步增长，市场更加规范，工程结算水平提高，现金支付速度加快；另一方面，也说明公司积极实施现金流管理计划，在应收账款和存货的清算方面取得了良好的效果。

订单集中在第四季度，这使得该公司新签署的订单总额保持高位。2015年，公司新签订单9570亿元，其中第四季度新签订单4055亿元，同比增长23%。第四季度订单集中落地，订单总量同比增长2.4%，与前三季度订单下降8.9%相比有较大改善。全年新签基建合同7688.7亿元，同比增长8.6%，其中铁路合同2858亿元，市政合同3932亿元，同比分别增长14.8%和7.8%，公路合同899亿元，同比下降5.1%。截至2015年底，该公司的未偿合同总额为18，020亿元，这有助于未来业绩的增长。

沈万红源表示，公司新订单签约趋势良好，16 -18年净利润提高到145.9亿/170.6亿/196.4亿，增长率分别为19%/17%/15%，市盈率为13倍/12倍/10倍，保持“增持”评级。

来源：成都新闻网