3月信贷回暖 首季投放或超4.3万亿

本篇文章1613字，读完约4分钟

在经历了1月份的大幅增长和2月份的大幅收缩后，市场对3月份新增信贷的预期大幅波动。《证券时报》记者进行的一项调查显示，大多数机构认为，由于受到宏观审慎评估体系(mpa)季度评估时间的影响，3月份信贷难以大幅扩张。

不过，接受采访的分析师表示，在各地新房地产政策推动的房地产交易扩大、政策性银行项目热情扩大等临时性因素的叠加下，预计3月份新的信贷数据仍将从2月份到2月份略有增加，约为1万亿元至1.2万亿元。根据这一估计，今年第一季度累计新增信贷规模约为4.3万亿元至4.5万亿元。

在信贷供给方面，1月份四大银行和股份制商业银行取代了中小银行，成为3月份信贷扩张的主要推动力。政策性银行也在加快基础设施贷款的投资；在信贷需求方面，一线城市蓬勃发展的房地产销售也促使家庭部门继续提高杠杆率。工业证券(Industrial Securities)固定收益研究分析师唐越认为，新房地产政策导致的集中信贷投放的影响可能会持续到4月，这将对基金产生影响。届时，央行积极释放流动性的需求将会增加，RRR减持的可能性也不会被排除。

第一季度新增信贷

或者超过4.3万亿

在提前释放早期收入、抢走优质客户等因素的推动下，年初贷款大规模启动。但是，由于主动窗口引导等因素，2月份的信贷规模明显低于市场预期，这也促使市场对3月份的信贷数据持悲观态度。

业内分析人士指出，从2月下旬至3月上旬的调查情况来看，有两个证据表明信贷供应形势可能偏弱:一是资本利率非常稳定，长期资本成本正在下降；其次，对银行债务配置的需求非常强劲。

然而，自3月底以来，这种情况发生了变化，资金变得紧张，债券配置的力度下降。唐越表示，3月下旬银行放贷加速，主要是因为前期推迟发放房地产销售支持信贷以及政策性银行加快基础设施贷款等因素的叠加。各地新房地产政策导致的交易规模扩大，也加快了银行信贷投放的步伐。

唐越预测，3月份新增信贷可能超过1万亿元，第一季度新增信贷可能达到4.5万亿元左右。

莫尼塔(Monita)宏观研究主管钟认为，信贷数据将在3月份回升，达到1万亿元左右，第一季度信贷供应的可能性仍明显高于往年。他表示，从信贷供应的“节奏”来看，尽管第一季度信贷供应量相对较大，但全年可用信贷量变化不大。在供应方结构改革和稳健宽松货币政策的背景下，年初信贷供应快速且不可持续。

民生证券银行研究员廖志明认为，信贷供应将稳步增长，预计全年新增贷款将达到14万亿元。考虑到1、2月份新增贷款3.24万亿元，3月份债券互换规模将扩大，预计3月份新增贷款将达到1万亿元左右。

招商证券(600999，BUY)首席宏观分析师谢预测，3月份新增信贷将达到1.1万亿元。他表示，2月下旬，中小银行贷款利率明显放缓，对信贷供应过剩的预期有所调整，但信贷支持实体经济、为供应方改革提供稳定的货币金融环境的方向没有改变。

RRR有可能在4月份减产

《证券时报》记者从华南多家银行信贷和审批人处了解到，四大银行和股份制商业银行已于1月份取代中小银行，成为3月份信贷扩张的主要推动力；在信贷需求方面，一线城市蓬勃发展的房地产销售也促使家庭部门继续提高杠杆率。

平安证券(Ping An Securities)银行业分析师黄认为，在3月份新增贷款中，大银行的进展较为稳定，而中小银行发放的贷款较2月份有所回暖，但政策性银行的进展略高于预期。例如，CDB和其他项目比二月份的项目更有热情。

政策性银行加快基础设施贷款的步伐引起了业内人士的关注。唐越表示，新房地产政策造成的信贷集中的影响可能会持续到4月，这将对资本产生影响。然而，如果基础设施贷款增加，可能会干扰稳定增长水平的资本需求。

唐越认为，4月份将会有大规模的金融存款上缴，银行不会有mpa评估压力，信贷供应可能会再次加速，因此资金仍会有紧缩和波动压力。从这个角度来看，央行有必要在4月份积极释放流动性，也不能排除RRR降息的可能性。

来源：成都新闻网