股票质押风险可控 市场不必过度解读

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随着最近的a股地震，股票质押再次成为人们关注的焦点，市场上流传着“股票质押敲响了警钟”的传言。针对不断蔓延的谣言，许多业内人士在接受《中国证券报》采访时强调，从交易所到券商层面，股权质押融资都有严格的风险控制机制；从实际角度来看，“大股东通过股权质押融资达到警戒线后，通过二级市场卖出股票”的情况非常少见，投资者不必太担心。此外，股票质押融资提高了资本效率，在支持实体经济发展方面发挥了重要作用。

“双保险”护航

事实上，交易所和证券公司在股票质押融资中有多种风险控制措施。海通证券副总经理陈春倩(报价600837，BUY)表示，首先，沪深交易所对股票质押融资的集中有窗口指导，并要求券商进行相应的控制；第二，证券公司本身对创新方案中的股票质押融资有严格的风险控制措施，证券公司可以通过贴现率和相关的信用增级措施来管理股票质押融资行为。

以海通证券为例，针对股票质押融资的创新方案，公司专门成立了股票质押融资业务贷款审查会议，风险控制等相关部门参与，严禁在“两高一盈”和风险过高的标的股票中进行股票质押融资。

虽然整体风险可控，但不可忽视的是，股权质押确实受到股指波动的影响，股价下跌通常会给股权质押业务带来连锁反应。根据郭进证券(报价600109，BUY)研究所的分析，当股价跌至警戒线时，一般需要增加质押股票或直接以现金补仓，否则需要按日收取罚息。目前，标准通常是“年利率达到18%”。然而，如果股票价格继续下跌，收盘价格低于收盘线，股票将被强行出售，或者交易将被终止，股东将赎回股票。如果出资人强制出售股份，流通股可以直接出售，限售股可以申请司法冻结，也可以在限售股期满后直接出售。

然而，根据实际市场情况，个别公司一旦因市场波动而触及“警戒线”，大股东通常会通过补充质押等信用增级手段或部分还款措施锁定相关风险，很少通过二级市场出售，也很少利用股权质押融资变相减持。此外，经过上一轮a股异常波动后，各券商都改进和优化了原有股票质押融资的相关风险控制措施。据一些机构消息人士透露，这意味着虽然截至去年11月底沪深a股股权质押融资的整体规模已经超过6000亿元，但其对二级市场交易的实际影响不会很大。

实际效果利大于弊

自2014年下半年以来，上市公司股权质押大幅增长。安信证券指出，一方面，上市公司现金流量不足导致资金需求旺盛，另一方面，资本市场的上涨刺激了大股东质押股份的热情。

目前，a股市场的股权质押融资主要用于大股东的并购，对促进实体经济发展、优化上市公司业务结构起到了很好的作用，越来越受到上市公司大股东的认可。

业内人士表示，上市公司整合的项目不断注入上市公司，不仅提高了上市公司的盈利能力，也化解了大股东的债务风险。股票质押作为一种融资方式，在促进上市公司优化调整、支持实体经济转型发展方面发挥着重要作用，也是券商真正服务实体经济的重要环节之一。"因此，市场不需要过度解读股权质押."

来源：成都新闻网