追求资产和负债匹配

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在优化和协调各类资产配置方面，分析师认为，保险资金手中仍有一张好牌可以打。张伟表示，在固定收益投资和非标准资产投资收益率下降的情况下，一方面，保险机构会根据资产匹配负债，控制资本使用规模；另一方面，股权资产的配置不会因为短期内固定收益资产的配置压力而被动增加。

“目前，应特别注意适当缩短固定收入资产配置的期限，同时考虑到流动性和盈利能力。此外，非标准资产仍然适合保险资金的投资选择，项目选择的风险控制趋于严格。”张伟表示，目前投资的多元化体现在很多方面，如自用房地产、股权基金、直接投资、海外投资等。2016年后，我们将考虑在这些领域争取更大的突破。

宋涛说，对他所在的机构来说，主要资产的配置比例相对稳定，固定收益约占85%。公司债券和债权投资计划对投资收益贡献很大，资金配置主要是部分固定收益品种。“资产负债匹配对投资收益水平有显著影响，未来双方的联合调整将得到加强。与此同时，在债务方面，我们也尽量回复保险保障功能，为客户提供长期保障，以回应债务回报率下降所带来的保费规模影响。”

增加风险敞口可能成为未来的一种选择。宋涛认为，在2016年的低利率环境下，主要方向仍然是追求资产与负债的匹配，在设计产品时会考虑未来负债的成本。当风险可控时，我们将考虑在资产方面加强期限分配的灵活性。如果有资产可以持续覆盖负债成本，我们将选择延长期限，适当增加替代资产和海外资产的配置。

赵阳表示，他应该意识到股票投资中价差亏损的风险。“目前，一些被保险公司的标语牌估值不低，标语牌通常有6个月的锁定期。如果解禁期结束时市场状况不理想，上市股票的股价就会下跌，这将侵蚀保险公司的资产负债表，降低偿付能力充足率。"

杨超认为，利率可能面临长期下行趋势，这对以固定收益资产为主体、利率敏感性强的保险资产配置是一个长期而严峻的挑战。后续债券收益率进一步下跌并挑战历史低点的可能性仍然很高。由于降息预期将持续，2016年债券市场不会有大的投资机会，但总的来说，固定收益投资在保险投资回报率中扮演着重要角色。

首创证券(Capital Securities)分析师邵帅表示，未来，保险公司将进一步加强股权资产、非标准资产和海外资产的配置，继续在市场上追求长期稳定的优质资产。鉴于当前保险资产配置中长期负债的短期配置所带来的利差损风险，各保险公司都在努力寻找与保险资金相匹配的长期投资资产。在持续宽松货币政策的影响下，市场利率下调对保险资产投资来说是一把“双刃剑”。从短期来看，一方面，以固定收益为主的保险公司股票资产将因利率下调的影响而盈利，并提升企业净资产；另一方面，企业新增资产的投资收益率会受到整体市场收益率下降的影响，银行活期存款等浮动利率资产的收益率也会降低。从长远来看，行使利率的保险公司将面临利差收窄的压力，这增加了扩大保费和重组过期资产的难度。

邵帅认为，为了锁定较高的收入水平，保险公司的固定收益资产结构将逐步从较低收入的银行存款和政府债券转向较高收入的企业债券、信用债券和非标准资产。今年不断上涨的债券市场进一步巩固了固定收益资产在资产结构配置中的主导地位。预计未来保险公司将进一步提高长期优质公司债券和公司债券的比重。

来源：成都新闻网