一周互动聚焦

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■一周互动聚焦

金博士辅导小组成员

游客:香港汇率疲软导致香港股市跌破四年低点。是时候让老师们进入市场寻找便宜货了吗？

姚浩然:受内地负面因素影响，港股基本面受到直接冲击，近期港股市场资金流动压力越来越大，资金甚至追逐港元:香港汇率跌至7.8以下，比2011年欧债危机的水平还要严重；一年期港元远期合约价格超过7.85港元，为1999年以来的最低水平。尽管恒生指数自今年1月以来已经下跌超过15%,但空的市场销售比率仍然很高。如果不考虑对港元和港股的外部追逐，只考虑人民币贬值，那么目前港股的下跌很大程度上反映了这一因素，空的跌幅并不大:假设人民币在年底贬值至7.3，恒生指数的账面价值估计约为19，500点至19，800点，是近年来的最低点，在0.94倍至1.06倍之间。然而，目前香港汇率和利率的预期已经受到市场的影响。我预计市场可能需要在更长时间内面对疲软。今年上半年，金融市场波动性很大，投资者应该加强风险管理。建议短期投资者在现阶段采取观望态度。如果港股明显反弹，持有大宗商品的人可能会考虑在反弹时减持，增加现金。

游客:E基金在国防和军工行业的混合亏损，如何操作？你能继续拿着它吗？

王鹏:今年以来，随着a股的不断调整，国防军工行业也出现了大幅下滑。但是，从新闻角度看，今年1月1日《关于深化国防和军队改革的意见》颁布后，围绕着军事改革领域的暖风，国家发展和改革委员会近日召开了包括军工行业在内的各领域中央企业座谈会。座谈会上，下一步将是开展企业试点工作；1月13日，国防科学技术局局长许表示，该局(国防科工委)要重点抓好“十三五”规划的编制和发布、实施、大力推进国防科技与民用技术的融合、实施专项行动计划等工作。随着军事改革日程的实施，对军事改革的期待进一步巩固。此外，军工行业是一个β值高、弹性大的板块，一直是市场反弹的有限配置板块。

业内人士指出，2016年，军事改革的强力推进略高于市场预期，可以预计，军事研究院的后续重组、资产证券化和军事体制结构改革将加速推进。随着市场的稳定，军事股可能随时会再次爆发。在这种情况下，投资者可能希望继续持有国防和军工电子基金。

游客:领先的中国商人能增加他们的职位吗？该基金能长期持有吗？

王鹏:精选财经数据显示，近年来中国商界领袖的业绩稳步增长。截至2016年1月18日，基金过去三年的回报率达到88.46%。在晨星(中国)2015基金大奖中，中国商界领袖以长期和短期的稳定表现赢得了“晨星2015激进分配基金奖”。除了业绩稳定外，华商龙头企业也支付了更多的红利。根据数据，该基金2015年分红9次，并于今年1月6日宣布每股分红0.07元。

尽管基金是否分红以及分红的数量对投资者的投资回报不会产生重大影响，但基金的净投资收益是其分红的必要前提。特别是在去年下半年以来市场反复调整的情况下，坚持分红制的基金，如中国企业主导型企业基金，在一定程度上反映了基金经理的投资和研究实力以及关注持有人利益的理念。从目前的市场环境来看，a股在持续下跌后显示出稳定的迹象，一些高估值因素也在很大程度上得到释放。在这种背景下，像华商龙头企业这样优秀的基金值得投资者继续持有。

游客:2016年我们应该如何把握基金的投资机会？

桑:总的来说，我们对市场的看法是理性地看到反弹，但要在警惕的指引下继续杀跌。在操作中，位置可以相对保守，但结构可以相对激进，转向增长。

在短期操作中，建议投资者在控制总头寸的基础上，配置tmt、新能源、环保、高端制造业、国防和军工等部分增长型基金，以便在短期反弹中更加灵活。对于长期投资者来说，当前市场处于底部的概率很高，所以他们可以逐渐增加他们的头寸，风格仍然是平衡的。

就固定收益基金投资而言，虽然年初汇率波动较大，但在a股、全球股市和大宗商品价格均下跌的背景下，避险基金需求增加，债券市场仍取得可观增长。然而，目前债券的低利率难以弥补财富管理和保险的配置成本，避险基金的反弹是否会持续上升也令人怀疑。仍有必要关注债券供应增加和股市反弹等风险，以转移资金。在债券基金的选择上，建议注意操作稳定的纯债务产品，一是利率债券配置比例高的产品，二是信用债券明显分化趋势下以高等级信用债券为主配置的基金。

在qdii和大宗商品基金方面，伊朗和沙特阿拉伯目前已经断绝外交关系，朝鲜的氢弹试验引起了国际社会的关注。国际政治不稳定是对资本市场的潜在干扰，因此投资者应该降低他们的收益预期并保持谨慎。就大宗商品qdii而言，国际油价已跌至12年低点以下。然而，由于对原油供应的高预期，油价的底部在短期内尚未建立。建议在底部形成后，多注意长期布局机会。今年年初，全球股市出现黑色，因此qdii债券相对抗跌，风险偏好较低的投资者可以适当关注。

(记者冯整理)

来源：成都新闻网