央妈公开市场本周“豪掷”6900亿！刷新史上最大单周净投放记录

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今天，央行进行了28天800亿元人民币的反向回购和7天200亿元人民币的反向回购。央行本周在公开市场的净投资为6900亿元。这一数字超过了此前一周(2013年2月4日至8日)6620亿元的净投资额，创下了新的纪录。

中国央行昨日宣布，将在春节前后增加公开市场操作的次数。1月29日至2月19日，除周二和周四外，其他工作日正常进行公开市场操作。从1月29日起，短期流动性调整工具(slo)的抵押品和参与机构范围将扩大。

马洋羌威文基金面条

央行在公开市场的净投资本周为6900亿元，上周为3150亿元。央行已经连续四周实现净投资。

上周，央行通过反向回购、国库现金存款、mlf和slo向市场投资16025亿元，不包括本周到期的2400亿元反向回购和550亿元slo操作，累计实现净投资13075亿元。其中，7天内到期资金1000亿元，28天春节资金3650亿元，3个月以上资金8425亿元。

根据此前分析师的估计，春节前后的短期资金缺口约为2万亿元。最近，央行释放的流动性在很大程度上弥补了资金缺口。但是，春节前后，资金需求相对较强，资金缺口依然存在。央行昨日宣布，将在春节前后的每个工作日进行公开市场操作，并通过各种工具的组合来维持资金的稳定。

央行继续注入流动性稳定资本，短期流动性基本安全。近年来，银行间市场主要回购利率波动不大，供求充足，多年融资难度有限。昨晚，路透社援引交易员的话说，下周空将提高回购利率。原本预计在节日前会相对稳定，但现在我的心松了，我不能太让自己安心。

官方媒体经常呼吁及时削减RRR

上周，《中国证券报》头版评论称，中国可以根据市场、流动性水平和外汇持有量的变化，适时下调存款准备金率。中国人民银行应加强对市场利率和汇率趋势预期的管理，避免利率和汇率在周期点出现大幅波动。

周三，第一版《经济信息日报》呼吁及时下调RRR利率，以引导投资回报预期。文章认为，现实而有效的办法是从当前的高存款准备金率入手。高存款准备金率意味着很大一部分商业银行被迫配置低收益资产，客观上影响了商业银行获得正常利差的能力，不仅制约了金融机构的贷款能力，也制约了金融机构贷款成本的进一步下降。

《经济信息日报》和上海证券交易所今天上午发出声音，呼吁RRR方面及时降息。

根据参议院头版的评论，从国内外经济形势来看，短期流动性无法取代RRR降息。资本的持续外流需要通过RRR削减来对冲，稳定的经济增长也需要通过RRR削减来支撑。人民币汇率的稳定更多地取决于市场对中国经济增长前景的预期和汇率控制政策本身，而与是否降低RRR无关。因此，我国仍有必要降低存款准备金率。春节过后，随着近期释放的短期流动性到期，RRR减持的必要性将进一步加大。

《上海证券报》今天援引交通银行首席经济学家连平的话说，鉴于外汇持有量的下降很难在短期内迅速改变，而且准备金率并没有完全被slf等工具所取代，未来仍有必要适度降低准备金率。

假期过后，RRR上路了

华侨银行(OCBC)驻新加坡经济学家谢东明昨日评论称，中国人民银行坚持不下调RRR，而是在春节前后增加了公开市场操作的次数，主要是因为在当前人民币的压力下，有必要先稳定下来，以确保中国节间期间的流动性稳定。预计2月底前RRR降息的可能性极低，央行将依靠新的货币政策工具来缓解人民币贬值的压力。

中信证券(CITIC Securities)固定收益研究主管明明表示，1月份如此之多的28天反向回购和中期贷款工具在大量到期时仍可能是一个障碍；去年不可能靠杨过活。他预测，在RRR第一次降息的时间窗口或第一季度末，有必要观察1月和2月外汇储备的变化。

他还指出，央行将继续推进利率走廊建设，加强中期政策利率对市场利率的影响。通过今年1月的多次多边基金操作，中国央行勾勒出了从3个月到1年的中期政策利率曲线。在短期流动性方面，央行的管理目标更加明确，以公开市场反向回购利率为整个资本利率的中心，以slf(长期贷款)利率为上限。

民生银行认为，长期利率的下降趋势尚未结束，RRR降息仍在意料之中。经济下行压力依然很大，面临通缩和债务风险上升的困境，短期信贷扩张不可持续，资产短缺背景下资产回报率下降，资产风险溢价上升导致信贷紧缩是大势所趋。

最近，央行通过降低公开市场的操作利率发布了一个积极的信号。从中长期来看，它将通过降低RRR利率来促进信贷衍生，稳定甚至压低短期利率，并维持低利率的宽松环境以降低风险溢价。

来源：成都新闻网