18只分级B拉响下折预警 “避险”成猴年开年主题

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18个B级敲响了“规避风险”的警钟，成为了猴年的主题

有必要谨慎使用B级反弹

根据该基金的观点，鉴于目前的市场波动，投资者将管理风险放在首位。一些厌恶风险的投资者可以分散他们的投资组合，通过产品管理风险，并选择将风险波动控制在一定范围内的产品，而不是选择在单一方向投资的单一产品上“下注”

《投资者新闻》记者罗雪峰

作为一种动物，猴子天生喜欢跳上跳下。然而，出人意料的是，中国股市在猴年也染上了“猴年”。

2月25日，一个6.41%的大阴县让上证综指吞下了自猴年开始以来的多日涨幅。这一突如其来的打击不仅震惊了许多仍在消化证监会“更换教练”消息的投资者，也给市场上的基金造成了重大损失。根据wind的数据，当天在整个市场的313只评级基金中，有96只B级基金下跌，18只B级基金发出了折价预警，也就是说，如果母公司的基金下跌不到10%，就会触发折价。从市场来看，31只etf基金下跌超过6%，定期etf下跌；33只lof基金下跌超过5%。

“一旦上述拉响折价警报的B级确认折价，投资者就一定赶不上博的反弹，因为只要B级符合合同约定的折价条件并触发了折价过程，这个过程是不可逆转的，也就是说即使在向下转换基准日结束后，B级的净股值也将回到0.25元以上，向下转换将按照基金合同约定的事项进行。”一位资深市场人士郑重提醒我。

18级乙响起了折叠的警告

由于受到2月25日市场崩盘的影响，共有18家评级机构发出了预警，分别是证券B、金融B、煤炭B、食品B、房地产B、媒体B、领先B、经纪B、成长B、一带一路B、医药800b、葡萄酒B、泰新400b、高贝塔B、郭芙100b和环保B

从b股溢价来看，截至2月25日，深证成分指数b(+94.8%)、同利b股(+45.7%)、h股b股(+26.85%)和互惠b股(+22.98%)的溢价较高；AVIC b(-30.46%)、健康b(-29.83%)、煤炭B (-25.74%)和中小型b(-23.76%)的保险费率相对较低。从整体保险费率来看，除工银瑞信CSI新能源(+2.97%)外，其余要么为零要么为负，其中，银华消费主题评级(-7.63%)、新城CSI 500评级(-7.21%)、银华CSI 800评级(-6.78%)、工银瑞信CSI 500评级()

信达证券研究员告诉《投资者新闻》，“虽然从理论上讲，当整体溢价较高时，你可以购买母公司基金，将其拆分为a股和b股进行溢价套利，而当整体贴现率较高时，你可以购买成对的a股和b股，并将其并入母公司基金进行折价套利赎回。然而，在现实中，由于母公司基金的购买、赎回、拆分和合并需要时间，一些不确定因素如在此期间不利的变化会使一些套利机会变得无利可图甚至赔钱。因此，在实际套利之前，有必要确保空有足够的收入来弥补这些不确定因素。建议当套利的估计收益大于5%时，可以重点关注。”

此外，资深业内人士还强调，B级是每次市场下跌的重灾区，这不仅是因为自然杠杆，也是因为在建立交易机制方面存在问题。净值的涨跌没有限制，但二级市场的交易价格有10%的涨跌。在这种情况下，当B级下降时，很容易产生杠杆放大的不利影响。因此，在当前“猴市”上下跳跃的情况下，有必要谨慎使用B级反弹。

混合基金成为“新宠儿”

乙级的巨大风险让很多投资者意识到，虽然“创新”只是蚊子肉，但在当前调整后的市场，“蚊子肉就是肉，不管它有多小。”在这种心态下，哪种仓位更灵活、更方便玩新的混合基金，已经成为基金公司和投资者的新宠。根据wind数据，截至2月25日，在2016年新成立的基金中，1月份成立的62只基金中有41只是混合基金，2月份成立的7只基金中有6只是混合基金。毫无疑问，混合基金正在成为2016年初的“新宠”。

对此，行业分析师指出，自2016年以来，随着“供方改革”的推进和新股发行新政的实施，a股估值经过不断调整后已经趋于合理，兼具股权和债务投资新优势的基金产品成为复杂市场环境下的最佳选择。在a股保持短期波动、债券市场投资机会突出的背景下，中银基金推出了一只配置灵活的中银李珍混合基金，该基金将设立0-95%的股票头寸，可与股票基金相媲美，分享股市上涨带来的收益，也可专注于债券等固定收益产品，在债券市场获得相对稳定的投资收益。

华宝证券分析师告诉《投资者新闻》，“在新规则下，在规模和底部位置的前提下，混合基金的基金经理将尽量使每只股票购买都在上限，并充分享受创新带来的无风险收益。”因此，中小投资者可以更多地关注新发行的混合基金。”

海外投资也高度关注“对冲”

事实上，不仅国内基金注重“套期保值”，混合基金也是如此。自2016年以来，海外投资热也离不开资产对冲这一主题。

摩根士丹利国际投资部(Morgan Stanley International Investor Department)主管张军向投资者表示:“美国经济比日本和欧盟更为成熟，未来美元在发达市场走强的可能性很大。然而，与此同时，欧洲、日本和包括新兴市场在内的其他国家仍在放松和鼓励投资者。短期而言，全球经济的担忧将继续，这意味着避险资产将受到青睐。然而，在风险资产下跌后，价格逐渐变得更有吸引力，长期投资者可以找到良好的投资机会，如目前的原油qdii产品。”

鉴于目前市场波动，张军提醒投资者要把管理风险放在首位。一些厌恶风险的投资者可以分散投资组合，通过产品管理风险，并选择将风险波动控制在一定范围内的产品，而不是“押注”单一方向的单一产品，例如，他们可以适当配置预期获得稳定回报的美元产品。■

来源：成都新闻网