深度投研报告成“稀缺资源” 券商卖方模式瓶颈待破

本篇文章956字，读完约2分钟

许多资深证券研究从业者认为，自2003年以来，整个卖方分析师行业在快速扩张的同时也经历了巨大的变化。从研究周期的缩短和服务对象的变化到研究价值的定价，分析师们为了适应环境的变化形成了各种生存模式。他们不仅对内幕交易大惊小怪，以获取过多的信息，还根据市场情绪调整思维，迎合基金。

早在2011年，安信证券首席经济学家高善文就批判性地阐述了卖方分析师行业的现状，他说:“因为国内投资者判断股票交易的时间尺度只有6个月到1年，所以已经形成了一个投资经理。短期排名行业规则和文化迫使行业从价值投资转向趋势投资，为短期股价波动提供可靠的指导。”在高善文看来，这一行业的巨大变化，一方面导致研究报告的质量一再下降，导致市场捕风捉影，观点雷同，争论仓促；另一方面，他们形成了不同形式的服务方式，从而形成了“买方主导的卖方研究和短期买方行为”。

值得注意的是，在目前的投资研究氛围下，卖方机构的投资研究报告越来越难以获得买方机构的认可和信任。“现在很多券商发布的投资研究报告，研究的深度和参考价值其实都不高。研究不扎实，写作草率，逻辑不具说服力。许多研究报告无法投入投资。”深圳一位基金经理承认，卖方分析的参考价值在于其研究数据是否可靠、逻辑是否细致、观察公司和行业的视角是否深刻或有独特见解。这些因素更为关键。“卖方研究的重点不是股票是公司，但目前没有比十年前更深入的行业研究报告或公司研究。”

在业内人士看来，随着未来市场的变化和市场需求的变化，券商卖家的研究模式可能会面临新的挑战和变化。一方面，市场疲软，基金公司自身难以保护，市场普遍存在信任危机。今后，经纪佣金收入可能不会有小的变化；另一方面，许多券商研究机构已开始将第三方排名排除在评估指标要求之外，并加强对自身投资和研究专业人员的培训。据悉，一些中小券商研究机构已开始内部转型，通过股权激励留住人才，同时进军新三板市场研究领域。

该机构发布的《2015年中国证券研究行业调查报告》显示，未来买方需求的变化有望推动卖方研究服务模式的突破。未来，各类机构投资者，如保险、私募、银行、信托、qfii等。，将在很长一段时间内保持超常的发展趋势，而机构投资者的结构仍在发生巨大变化。面对这些日益分散、多样化和小规模的客户需求，原有卖方研究和运作机制的变革和创新即将到来。

来源：成都新闻网