CPI涨幅扩大 PPI降幅继续收窄

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□我们的记者任晓

根据国家统计局10日发布的数据，2月份全国居民消费价格指数同比上涨2.3%，比上个月高出0.5个百分点，是过去一年半以来的最高值。2月份cpi环比上涨1.1个百分点，达到1.6%。2月份，全国工业生产者价格指数(ppi)环比下降0.3%，同比下降4.9%，环比和同比跌幅继续收窄。

业内人士表示，目前没有明显的通胀压力，但由于人民币汇率和通胀率的约束，短期降息的可能性有所降低。

季节性因素推高了消费物价指数

根据交通银行金融研究中心的报告(报价601328，BUY)，春节期间的消费旺季和冬季的寒冷天气导致食品价格大幅上涨，季节性因素是2月份cpi上涨的主要原因。由于非食品价格涨幅仍然较低，目前没有明显的通胀压力。

民生银行首席研究员文彬认为，2月份cpi涨幅高于市场预期。受季节因素和恶劣天气的影响，食品和服务价格大幅上涨。新鲜蔬菜、猪肉和水产品价格分别上涨30.6%、25.4%和3.5%，影响cpi涨幅约1.51个百分点，占cpi同比总涨幅的65.7%。随着季节性因素的消除和天气的好转，食品价格的上涨将会回落。然而,“猪的周期”似乎再次上升，这限制了食品价格下降的空室。

文彬认为，2月份ppi同比下降较上月缩小了0.4个百分点，这与市场预期一致。原因有二:第一，由于美联储3月份加息的预期下降，美元指数走弱，而黄金、原油和大宗商品的价格由于定价效应而更加大反弹化；其次，信贷集中在1月份，以支持实体经济的增长，一些周期性行业的繁荣有所回升。

Cpi继续上涨，但动力不足

根据交通银行的报告，二月份cpi上涨的主要原因是季节性因素。随着天气转暖，新鲜蔬菜供应增加，食品价格急剧上涨的压力将会减轻。3月初，猪食价格为9.3英镑，自1月中旬以来一直高于9英镑，远高于6.0英镑的盈亏平衡点。因此，近期猪肉价格上涨主要是季节性消费造成的，没有持续大幅上涨的条件。如果生猪和母猪的存栏量持续下降，可能会影响猪肉价格的走势。流动性的释放给cpi带来了上升势头。自2015年底以来，m1增速大幅上升，近三个月的增速分别高达15.7%、15.2%和18.6%，这将推动cpi上涨。由于不会有强有力的刺激货币政策，它对cpi持续上升的影响相对有限。商品价格仍处于较低水平，非食品价格缺乏上涨势头，尤其是燃料和石油产品价格处于较低水平。综合判断，持续充裕的流动性可能会促使cpi小幅上升，但近期不会出现明显的通胀压力。

至于下一阶段的货币政策走向，文彬认为，中国的存贷款利率一直处于历史低位。尽管空进一步降低了欧美发达经济体的利率，但由于人民币汇率和通货膨胀率的制约，空的降息幅度有限。在第二季度，之前的稳定增长政策的影响将一个接一个出现。预计cpi增幅将保持在2%左右，通缩压力将缓解，短期降息的可能性将降低。央行将继续全面运用货币政策工具，保持金融体系流动性充裕，同时完善利率走廊机制，确保短期货币市场利率保持在合理的低水平。

来源：成都新闻网