主动量化投资更具有挑战性

本篇文章1692字，读完约4分钟

春天的下午，张凯穿着运动服坐在记者对面，充满阳光和活力。他饶有兴趣地与记者谈论定量投资:所谓的定量投资通常分为两类，一类是被动的定量投资，目标是提供具有多样化风险特征的投资工具，如ETF和分级基金；另一种是积极的量化投资，其目的是通过积极寻找市场上证券的定价偏差，如量化对冲基金，来获得超额回报或绝对正回报。积极量化投资更具挑战性，这也是张凯的兴趣和主要精力。

在他看来，积极定量投资是指积极投资的策略(逻辑、经验、想法等)。)，用计算机语言描述和表达为量化策略，最后通过计算机程序管理投资组合、执行交易和风险控制。由于不同的基金经理有不同的背景、不同的投资经历和不同的思维方式，所创造的量化策略也会不同。如果有人能制定不同的量化策略，这意味着他更有可能探索别人不知道的投资机会。策略的有效性越强，生命周期就越长，空.的利润就越大

制定量化策略并不容易。首先，我们需要将投资经验写入计算机代码，然后找到准确完整的数据进行长期模拟，以验证其有效性(反向测试)；然后，将使用样本之外的数据跟踪和测试具有出色模拟性能的策略。如果它仍能表现出类似于模拟测试的优异性能，该策略将被保留并用作实际投资。一个策略的完成，从有想法的开始到代码编写的开始，到模拟验证，再到跟踪外部样本的验证，通常需要几个月的时间。在许多情况下，精心制定的策略最终被证明是无效的，这常常令人沮丧。然而，正是这种“去伪存真”的研究过程，让基金经理们更加信任剩下的策略，因为他们已经通过了“许多障碍”的考验。从这个角度来看，战略的研发过程类似于科学研究的过程！

然而，“科学”只是量化投资的2/3，每一种量化策略都不能赢得世界，都有自己的市场状态；正确的时间、正确的战略和正确的权重更多地取决于投资的“艺术”。毕竟，并不是投资中的每件事都有长期的规律可循，也不是所有的信息都可以用量化的方式来表达。只有长期观察和了解市场，在市场中摸索，我们才能形成对证券市场的“艺术”直觉，这将有助于投资者在许多情况下做出正确的调整或决策。直觉是定量的，就像一个职业篮球运动员一样，他可以在不精确测量距离和角度的情况下准确投篮。

形成这种投资直觉的“艺术”需要更长的经验。生于清华大学理工科的张凯，为了在职业生涯早期快速积累投资经验，比大多数同龄人更加努力:一年内系统学习宏观、战略和行业分析，两年内阅读国内外大部分证券投资作品，三年业余时间获得cfa(注册金融分析师)执照，长期在实际投资交易中投入大量精力。股市本身是最值得尊敬的老师。用他自己的话说，为了保持对市场的敏感性，只要价格波动，神经就不会轻易放松。

张凯希望像海绵一样吸收更多的知识和经验。只有广泛接触不同的投资者，学习不同的投资方法，了解不同的资产类别，我们才能最终从战略优势的角度看待眼前的投资，对投资机会有更敏感的认识。

a股在2015年第四季度出现反弹，这让许多投资者对年后的市场充满期待，并在新年期间保持高位。然而，张凯的观点与之相反。当时，他认为，不管元旦后的新一波外汇交易，以及人民币贬值的预期没有消除，不应该低估房地产热对证券市场的吸血作用。下半年，重点大中城市的成交量和价格都有所上升。在股市崩盘记忆依然存在的背景下，银行和散户投资者从保值增值的角度出发，从流动资产转向非流动资产，加速了资金从股市向楼市的撤出。资金净流出的证券市场很难有所作为。元旦之前，他给出了清仓和休息的投资判断，然后决定去巴厘岛度假；结果，在元旦后的第一个交易日，当他还在海滩上冲浪的时候，他收到了一条来自同事海外电话的消息，说他被炸飞了。

今年春节后，张凯准确预测了本轮股市行情。他一直密切关注外汇市场和大宗商品的表现。春节后，人民币大幅升值提高了风险偏好，房地产宽松政策增强了商品需求方的预期，叠加了供给方改革的预期，减少了供给方。煤炭、钢铁和矿石等大宗商品的期货价格，在经历了五年的熊市后，终于开始大幅反弹，而周期性股票由于之前的导火线，仍处于底部。张凯判断，在多重利益的共鸣下，将会有一个周期性股票市场，在煤炭、钢铁等行业真正成为反弹的领头羊后，大多数a股分析师集体看涨。

来源：成都新闻网