同福碗粥:具备核心优势的碗粥第一品牌 未来成长空间巨大

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投资点:

新三板公司通福碗粥(834861)是集粮食基地建设、粮食加工、食品研发、生产、销售和电子商务为一体的现代企业集团。目前，主要产品包括通福碗粥、罐粥、煮粥、通福细粮、通福蛋白饮料等产品。其中，通福碗粥产品技术优势突出，市场份额遥遥领先，已被多家媒体使用，

碗粥市场仍处于成长阶段，未来将是巨大的。随着通福碗粥于2015年在新三板上市，它将成为中国唯一一家专注碗粥行业的上市公司。未来在资本市场融资将更加方便，这将有助于公司利用资本市场的力量，快速打造大碗粥市场。此外，凭借其在技术、工艺和新产品研发方面的绝对优势，同福碗粥成为继娃哈哈、统一集团和孔大师之后中国餐饮行业的又一巨人也并非不可能。

基于药食同源的原则，公司先后开发了多种药粥，如儿童粥、糖尿病粥、健胃粥、美容粥、产后营养粥、三高人群粥等。随着居民生活水平的不断提高，人们越来越重视健康和养生，对健康和养生食品的需求也越来越旺盛。例如，“猴菇饼干”、“蓝葫芦”和“蜂胶”一上市就大获成功。通福开发的功能性粥碗，如儿童粥、糖尿病粥、健胃粥、美容粥、产后营养粥、三高粥等，真正满足了消费者对健康和保健食品的渴望，未来的成功是一个高概率事件。

基于对公司基本面的分析，我们对通福碗粥未来几年的表现非常乐观。预计公司2015年至2017年的营业收入分别为5.5亿元、7亿元和8.5亿元，上市公司股东应占净利润分别为4300万元、6000万元和7000万元。公司目前7424万股对应的每股收益分别为0.58元和80万元，公司10.63元/股的市盈率分别为18.33倍、13.12倍和11.31倍。考虑到公司的成长，估值优势是显而易见的。

1.公司简介:

中国碗粥第一品牌

通福碗粥(834861)是集粮食基地建设、粮食加工、食品研发、生产、销售和电子商务为一体的现代企业集团。目前，其主要产品包括通福碗粥、罐粥、煮粥、通福细粮和通福蛋白饮料。其中，核心产品“通福碗粥”是公司管理层经过三年的研发精心研制的，克服了易撕膜、装碗、杀菌、设备、配方和工艺等技术难题。它创造了一个快速消费品的新类别，并在快速消费品领域引发了一场革命。曾被多家媒体和机构联合评为“中国碗粥行业第一品牌”。

作为国家农业产业化重点龙头企业、国家高新技术企业和国家主食加工业示范单位，通福碗粥始终重视新产品研发和技术创新，建立了国内第一家粥类研究所、安徽大米基方便食品工程技术研究中心和院士工作站等一流研发平台，聘请杂交水稻之父、中国工程院院士袁隆平担任公司总顾问。此外，为了进一步提升R&D实力，公司还与中国食品发酵工业研究院(中国食品工业的权威机构)、中国医药食品协会等单位建立了全面、长期的密切合作关系，共同开发新产品和新技术。

2.厚积薄发

创新推动增长

根据财务数据，通福碗粥2014年和2015年的营业收入分别为4.95亿元和5.59亿元，2015年增长12.97%；实现净利润分别为2044万元和4272万元，2015年同比增长110.8%，充分体现了高质量创业企业的高增长特征。

事实上，通福碗粥的高速增长主要是基于其不断的产品创新、技术创新和工艺创新，以及对产品质量的极度关注。

公司自成立以来，始终坚持以消费者需求为导向，把产品、技术和工艺的创新放在首位，不断将先进的现代技术和工艺应用到产品中，以提高产品的质量和功能，满足消费者多样化的需求。到目前为止，公司拥有并申请了100多项专利，其中大部分是发明专利。正是由于新产品、新技术、新工艺，通福碗粥以其令人放心的产品质量赢得了消费者的青睐和信任，也推动了公司的不断前进和发展。

以粥类产品为例，通福碗粥采用现代技术，将精选的纯天然谷物、纯净水等原料进行灌装、封口，然后放入灭菌锅内进行蒸汽灭菌。该技术的优点是在最大限度锁定营养的同时，可以彻底消除二次污染，大大提高产品的营养价值和食品安全水平。值得一提的是，这种被称为最安全的生料灌装工艺极难实施。特别是碗粥产品，由于塑料包装的抗压能力远不如金属包装，灭菌锅在烹饪过程中产生的高温高压容易膨胀爆裂，只有通过背压等特殊技术控制内外压力平衡，才有可能生产出合格的成品。同时，要注意密封的压力和温度控制，以免影响碗粥的可撕裂性。

正是因为工艺难度极高，许多中小型制造商无法使用原材料灌装技术来组织生产。因此，市场上的大多数产品都是先煮熟后灌装，这可能会在生产过程中造成二次污染，食品安全保障程度相对较低。作为粥行业的第一品牌，通福碗粥不仅将生料灌装技术的核心技术应用到所有粥类产品中，而且生产过程中的成品率提高到99.9%以上，最大限度地保证了产品质量，降低了浪费成本。

通福碗粥的另一个核心优势是采用高阻隔碗包装，由7层材料组成，特别是中间的高阻隔层可以防止氧气进入碗中，这不仅大大提高了碗粥的保质期，而且可以直接用微波炉加热，使其口感更加丰富，更符合中国人的粥的饮食习惯。通福碗粥成功初期，全国有数百家企业模仿，但由于原料供应(薄膜和碗)、质量控制、产品研发、技术工艺、原料检测等方面的差距，逐渐被市场淘汰。特别是通福采用高壁垒碗后，模仿的企业因为没有竞争力而逐渐消失。值得一提的是，通福碗粥所用的高阻隔碗由世界第二大食品包装材料供应商美国普派公司独家生产，并与普派公司签订了独家协议，禁止其类似的高阻隔碗在中国除通福以外的其他粥类产品中使用，以确保通福碗粥的竞争优势。

3.碗粥市场仍处于潜伏期

空未来的增长是巨大的

“粥”因其柔软、美味、营养、消化、流涎而成为一种很好的保健品，深受中国人的喜爱。粥文化已经存在了几千年，也成为中国饮食文化中最重要的流派之一。虽然“粥”在中国人心中的地位超过了世界上任何一个国家，但“粥”作为一种快餐产品在中国的发展并不成功。主要原因是长期以来，粥市场上只有一种粥，口味单一，不易加热，而且由于勺子不够长，食用不方便，严重制约了粥快速消费品市场的发展。

随着时代的发展，人们对生活质量的要求逐渐提高，这种马口铁罐头包装的缺点也逐渐被企业和消费者所认识。粥行业迫切需要开发更好地满足消费者需求的新产品。由于易拉罐容易腐蚀，不适合装咸八宝粥产品，这在很大程度上限制了八宝粥多样化口味的发展。然而，不能用微波炉加热它们会导致明显的季节性(在寒冷的冬天不方便食用)，这限制了市场。通福碗粥产品采用新型复合材料作为包装材料。用这种材料生产的环保高阻隔碗不仅成本较低，而且可以盛各种口味的粥。易撕薄膜封口使消费者食用更加方便。直接微波加热的特点解决了铁罐八宝粥的季节性缺点，使其全年食用都很方便。

一些业内人士预测，碗粥的出现有望大大打开空.的粥市场只要企业不断推出受市场欢迎的新产品，就能像方便面一样畅销全国，未来整体市场规模有望超过1000亿。虽然空未来的市场空间巨大，但目前碗粥市场的发展还不够。作为碗粥行业的领导者，2014年通福碗粥的总销售额不到5亿元，这也预示着未来的巨大增长。

随着行业领军企业通福碗粥于2015年在新三板上市，它将成为中国唯一一家专注碗粥行业的上市公司。将来在资本市场融资会更方便，这将有助于公司利用资本市场的力量，快速打造大碗粥市场。此外，凭借公司在技术、工艺和新产品研发方面的绝对优势，同福碗粥成为继娃哈哈、统一集团、孔大师之后中国餐饮行业的又一巨人也并非不可能。

根据公司的计划，在资本市场融资后，通福碗粥将从以下几个方面提高其市场销售:首先，由于公司目前在安徽和河北只有两个生产基地，受运输半径的影响，销售市场主要集中在安徽、河北、山东、河南和江苏几个省份。下一步，公司将在全国再建立四个生产基地，在缩小运输半径、降低运输成本的情况下，在全国范围内大规模配送货物，快速发展。二是深入培育原有区域市场，提高原有市场的渗透率。由于销售渠道单一，通福碗粥的市场渗透率不足，而空的深耕房相对较大。目前，公司正在大力开拓学校、铁路、军队、便利店等特殊渠道。随着市场渗透率的提高，通福碗粥在单个地区的销量有望成倍增长；第三，通福碗粥开辟了天猫旗舰店、天猫超市和JD.com等电子商务渠道，直接向消费者销售产品，但网上销售仅占公司总营业额的1%左右，空的升级规模巨大。今后，公司将进一步加强电子商务渠道的销售，增加网上销售的比重；第四，虽然公司聘请了范冰冰作为形象代言人，并通过冠名央视星光大道、组建电子竞技队来提升品牌知名度，但宣传密度有待提高。随着公司产品在全国各地区各种渠道的大规模推广，未来品牌推广力度将大大增强，使“通福”品牌成为全国知名品牌。

4.规划一个大型健康产业

功能性食品值得期待

通福碗粥采用的高阻隔碗包装技术不仅使产品口味多样化成为现实，也使公司产品向功能化、健康化方向发展成为可能。目前，公司基于药食同源的原则，强化了其碗粥产品的保健养生功效，先后开发了儿童粥、糖尿病粥、健胃粥、美容粥、产后营养粥、三高人群粥等多种药粥。特别是在糖尿病食品的研究方面，公司与中国药膳协会共同加强了糖尿病食品的研究，并取得了一定的成果。未来，该公司将推出各种糖尿病人可以一个接一个吃的食物。

根据世界卫生组织4月6日首次发布的全球糖尿病报告，近40年来，全球成年糖尿病患者人数增加了两倍，其中中国成年人的糖尿病患病率接近10%。糖尿病作为一种广泛存在的慢性病，如果不加以控制，将严重损害人体的主要器官和系统，并导致心脏病、中风、神经损伤和肾衰竭等症状。北京协和医院糖尿病中心主任向宏鼎教授根据糖尿病的特点，提出了包括饮食疗法、心理疗法、运动疗法、药物疗法和监测疗法在内的“五驾马车”治疗方案，并将饮食疗法作为“五驾马车”的第一站，充分体现了饮食疗法对糖尿病治疗和控制的重要性。

鉴于糖尿病食品的巨大市场和社会意义，通福碗粥已将糖尿病食品列为公司未来的重点发展方向，并成功开发出适合糖尿病人的独家保健食品。未来，通福碗粥还将成立中国糖业协会糖尿病研究所和糖尿病食品生产基地，通过自身在食品领域的研发优势，帮助许多糖尿病患者控制病情，恢复健康。

由于糖尿病患者人数众多，中国患者人数超过1亿，糖尿病相关食品的市场非常大。目前，市场上大多数糖尿病患者的食品都是无糖食品，没有太大的治疗效果。通福碗粥开发的食品不仅无糖，而且具有良好的食疗效果，有助于糖尿病患者的康复。它有望拥有更好的市场前景，并有望发展成为一个新的“引擎”，推动公司未来的快速增长。

5.利润预测和估价

基于对公司基本面的分析，我们对通福碗粥未来几年的表现非常乐观。预计公司2015年至2017年的营业收入分别为5.5亿元、7亿元和8.5亿元，上市公司股东应占净利润分别为4300万元、6000万元和7000万元。公司目前7424万股对应的每股收益分别为0.58元和80万元，公司10.63元/股的市盈率分别为18.33倍、13.12倍和11.31倍。考虑到公司的成长，估值优势是显而易见的。

值得一提的是，目前通福碗粥的基本面完全符合a股ipo的要求。但是，由于公司正处于发展壮大的关键时期，迫切需要大量的资金支持，ipo需要做好准备，等待时间太长，不能满足公司现阶段的发展需要。因此，公司选择了新三板上市，利用新三板融资速度快的优势，抓住发展机遇，加快发展。当公司发展到一定程度时，公司肯定会选择合适的时机从新三板转向a股上市。(cis)

来源：成都新闻网