一大批地方国资上市公司重组意图明晰 三大主线掘金

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截至4月9日，两市共有53家地方国有上市公司因重大问题停牌，较2月底的37家大幅上升；与此同时，截至4月11日，全国至少有25个省出台了国有企业改革计划，近40个地级市出台了2016年国有企业改革工作计划。资产证券化、重组改制、发展混合所有制、清理“僵尸”企业都成为各地工作的重点，其中上市公司被直接列为重组的重点。

如果说去年是新一轮国有企业改革的顶层设计年，那么今年无疑将是一系列改革和重组计划遍地开花的一年。在“让地方国有企业在改革中有更多的自主权”已经写入政府工作报告、供方改革和转型升级(Aiji、净值、信息)不再等待我的背景下，地方国有资产已经放开手脚，改革和重组可谓“火力全开”。

据记者统计，截至4月9日，两市共有53家地方国有上市公司因重大问题停牌，较2月底的37家大幅上升；与此同时，截至4月11日，全国至少有25个省出台了国有企业改革计划，近40个地级市出台了2016年国有企业改革工作计划。资产证券化、重组改制、发展混合所有制、清理“僵尸”企业都成为各地工作的重点，其中上市公司被直接列为重组的重点。

随着2016年地方版国有企业改革方案《垫江》、各级国有资产主管部门实地考察《金典》、上市公司年报《垫铁》，大量地方国有上市平台重组改造的意图和方向日益清晰。对这些公开信息中的重组密码进行三维分析，有助于我们把握地方国有资产改革和重组的趋势，判断相关上市平台的升级情况。

地方版《2016年国有企业改革方案》要点

与中央政府对国有企业顶层改革的“定性与非定量”设计不同，省市国有企业往往会定义定量的任务指标和重点企业名单，甚至直接“点到点”上市公司。

据记者统计，截至目前，至少上海、山东、江苏、浙江、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东、河南、辽宁、广西、宁夏、黑龙江、河北、吉林、内蒙古、甘肃、福建等25个省(区、市)已经明确出台

在资产证券化中，提高国有资产证券化率是各地重要的改革任务之一。自年初两会以来，上海、广东、山东、江西、江苏、吉林等20多个省市已经明确了国有资产证券化率目标，一般设定在50%以上，并制定了相关细则和试点安排。以国有企业大镇广东为例，广东省希望在五年内将省属企业资产证券化率从目前的20%提高到60%，主业整体上市；广州进一步明确，到2020年，所有竞争性领域的市政企业将整体上市或至少持有一家上市公司。

在推进供给侧改革的背景下，重组和推进国有企业资源整合也是各地国有资产改革的重点。其中，湖北省国资委2016年提出的重组路径颇具代表性，即“加大集团层面的并购力度，促进强强联合。”推进专业化重组，依托行业龙头企业，通过股权合作、资产置换、自由转让，加强同质化业务整合和子行业整合。”江苏省苏州市提出，2016年将通过收购、兼并、参股、控股等方式加强和扩大国有控股上市公司，逐步将80%的国有资本集中在产业链的关键领域和产权链的核心。链接、价值链的高端部分等。；2月底，苏州市国资委也进行了部署，下一步是“完成东方水城和上市公司的资产重组”。

一些城市甚至定义了实施重组的上市平台。例如，3月底，无锡市国资委提出:“以重大重组项目为起点，以付伟高新(报价00581，收购)、华光(报价600475，收购)、太极工业(报价600667，收购)等上市公司为主体，通过并购、重组、股权收购等方式进行并购和投资合作。”其中，太极工业刚刚发起重组，计划以23亿元的价格收购无锡工业集团所持第十一科技81.74%的股权。然而，付伟高新技术股份有限公司和华光股份有限公司最近没有重组。华光有限公司，最初是一个垃圾焚烧锅炉，近年来正在转变为一个环境友好的新能源产业；然而，由于卡车销量增长缓慢和排放标准收紧，付伟高新技术的发展前景受到了限制。从这些公司的现状来看，未来的进一步转型升级应该是一件很有可能的事情。

湖北省也在《2016年工作要点》中明确表示，有必要“将三环集团(报价300408，BUY)重组为机械、汽车及汽车零部件行业的投资公司。”三环集团的a股公司有向阳轴承(报价000678，买入)，今年1月获得了固定增长的批准，计划筹资7.5亿元增加轴承的主营业务。

值得一提的是，拥有十多个a股平台的新疆生产建设兵团也在深化国有企业改革。4月1日，兵团国资委主任钟永义在官方网站上发表文章称:“十三五”期间，兵团将打造一批收入超过100亿元的大型企业，推进兵团内部、师内、业内、师际、军地资源整合。推动资源深加工向兵团农产品(市场00061，购买)、畜产品加工、乳品加工、建材、化工和棉花等领域发展

目前，兵团下属上市公司的质量参差不齐，一些过剩的工业企业已经开始转型。例如，今年3月，刚刚戴上帽子的圣百花公司(报价:600721，购买)，通过重组华威制药(Warwick Pharmaceutical)，成功地从煤炭开采和煤化工产业转型为高端药物研发。由于棉花、棉纱、食用油、玻璃和其他产品市场疲软，另一家公司新赛股份(报价为600540，已收购)预计将在2015年扭亏为盈。损失金额预计高达9000万元至1.1亿元。兵团未来的计划值得观察。

在改制重组的同时，另一项紧迫任务是清理“僵尸”企业，这也是各地国有资产工作的“必答”。从近期上市公司的运作来看，清理许多地方的“僵尸”企业已经进入了一个实践阶段，其有效手段是“让股份吸引援助”。仅在两周内，河池化工(报价000953，购买)、贾凯市(报价000918，购买)、黔江摩托车(报价000913，购买)、中国嘉陵(报价600877，购买)、*圣狮头(报价600539，购买)、上工沈备(上市)。市值小、业绩差、重组转型要求高是这些公司的共性，国有资产大股东的退位与上市公司的重组基本上是紧密相连的。

在混合所有制改革方面，去年12月，山东省推出了混合所有制改革试点企业名单，标志着混合所有制改革全面实施，今年3月中旬，山东省正式发布了《省级国有企业关于发展混合所有制经济的意见》。此外，徐州市国资局近日发布的《2016年重大工作部署》指出:“稳步推进徐工集团改革，加快集团整体上市，支持徐工集团内部企业重组和资产重组，优化国有资本结构，坚定不移地推进徐工混合所有制改革。通过引入金融和工业资本以及实行员工持股。”徐工集团拥有a股公司徐工机械(报价:000425，购买)。目前，徐工集团持有徐工机械42.13%的股权。徐工集团董事长王民此前表示，预计将把国有控股比例降至25%左右。

值得一提的是，地方国有资产也在试图在债转股等“敏感”领域进行改革。中国企业研究院首席研究员李进表示:“国有企业改革实施后，地方国有企业改革的‘自主’和‘主动’不仅是寻求省市内国有企业转型升级的必由之路，也是一条全球性的试点之路。”

在债转股方面，广西北海市国资委在“十三五”规划中提出，要通过资产整合、债务打包回购、债转股等方式全面盘活现有资产；鼓励和支持非国有资本通过出资、股权收购、债转股等多种方式参与国有企业重组。此前，攀枝花市在2015年6月推动川投化工债务及长期投资处置时，曾进行过3.95亿元的债转股。

各级部门负责人集中查处“点金”

本轮国有资产改革有一个自上而下的系统部署和密集的整体推进。记者注意到，8日刚刚召开的国务院国有企业改革领导小组第18次会议，提出了“加快推进十项改革试点”，并强调“支持改革，鼓励创新，允许尝试和错误，容忍失败。”机制和环境。“这将进一步放开地方国有资产的手脚，为空加快改革进程创造空间。”

不久前，刚刚成为国务院国资委主任的肖亚青进行了深入研究。3月26日、27日，肖亚青赴天津考察中国海洋石油总公司、CSIC、SDIC及相关地方国有企业在提高质量和效率、深化改革方面的工作。在天津期间，肖亚青还考察了天津钢管集团、天津中环半导体公司等市属国有企业，与天津市市长黄兴国就深化国有企业改革、加强中央企业与天津合作、共同促进京津冀协同发展等问题进行了探讨。

与肖亚青的调研几乎同步的是，各级相关部门的领导经常到基层调研，这凸显了他们对地方国有资产改革的关注和重视。一些地方国有资产领导在考察国有企业时，也为相关企业的后续改革和发展指明了方向。

3月21日至4月6日，财政经济委员会主任李率队赴江苏、河北等地考察国有资产管理和体制改革情况。3月23日，李一行在江苏省进行专项调研期间，参观了江苏省高速公路调度指挥中心，并为部分省属企业召开座谈会，听取了集团、交通控股、徐矿集团、惠宏集团(报价600981，购买)、高投集团等企业的改革发展报告。

其中，国鑫集团被江苏省确定为设立“国有资本投资公司”的试点；汇鸿国际集团是“整体上市”的试点。同样，在徐州考察期间，李一行考察了起重机械事业部生产基地，并召集集团、集团、医药(报价002262，购买)等企业负责人在集团总部进行了座谈。

从考察过程中的一系列论述中可以看出，李、一行十分重视国有企业在供应方改革中的作用。李在江苏考察期间，强调，在当前经济发展新常态的背景下，国有企业改革是供方改革的重点领域和重要载体。李4月6日在鹤岗考察唐钢时也表示，鹤岗唐钢高强度汽车板生产线生产的产品技术含量高，涵盖了汽车、家电等高端钢铁行业，拓宽了钢铁行业的思路，为钢铁行业推进供方结构改革树立了标杆。

同时，地方国有资产监管部门负责人通过调研，经常了解、掌握和指导地方国有企业的改革和发展。

例如，今年3月，贵州省国资委党委委员、总会计师陈建带领工作组对贵州钢绳集团进行了调查。对于集团的改革和重组，陈建表示，“国有企业最大的困难是没有持续的注资”。作为电线产品行业的领导者，贵州钢绳集团应充分发挥行业优势，并“尽可能吸引各种资本”，使资本收益能以be/きだ 0/桂生股份(报价为600992，买入)为贵州钢绳集团的a股上市平台。

从调查趋势来看，国有资产监管部门和国有企业越来越重视资本市场在国有资产和国有企业改革中的重要助推作用。例如，今年2月下旬，国资委主任胡际权到化工医药集团调研座谈时，提出了化工医药集团结构改革的若干要求:提出化工医药集团要按照工业投资公司的改革方向定位，突出资本管理，尽快形成改革方案；同时，要求集团通过重组等手段努力盘活部分现有资产，坚决清除“僵尸”企业、空空壳公司和低效无效资产；此外，要求化工医药集团积极稳妥推进混合所有制改革。

需要指出的是，在胡际权提出上述研究要求后不久，化工医药集团上市平台建峰化工(报价:000950，BUY)于3月中旬宣布暂停业务，计划进行资产重组，并被指定重组的资产属于“医药行业”。

同样，南京市国资委主任黄、、副主任王浩康一行也于4月初对南京医药进行了调查。在调研中，黄要求南药要在资本运营上大踏步前进，善于“乘电梯”，把投资并购与内生增长结合起来，借助资本市场实施资源重组，做强做大。另一方面，南京制药已经暂停交易，以计划固定的增长。

地方上市国有企业年报中的自我“话题”

无论是推进股权多元化、并购，还是清理“僵尸”企业，从近期一系列停牌案例来看，上市公司无疑已成为2016年地方国有资产改革重点中的重要平台。除了上级的总体规划外，一些地方国有上市公司的年度报告也可以“窥探”其2016年的改革和发展趋势。

以重庆城建投资集团控股的重庆发展(报价:000514，Buy)为例，公司在展望2016年工作重点时表示，未来应合理利用资本市场，以“房地产增值”为路径，积极配合政府政策，充分利用平台资源，提高商业运营能力和市场价值管理水平。同时，通过公司债券、短期融资、可转换债券(Aiji、净值、信息)等。，我们将为项目筹集资金，争取新的商业项目的落地，并借此机会进入生态旅游，休闲养老，环保等行业，大力拓展新的产业(Aiji，净值，信息)，努力实现差异化，错位和特色化发展。

受商品房去商业化进程放缓等因素影响，重庆发展2015年净利润大幅下滑，年净利润仅为737万元。综上所述，重庆发展在未来稳步发展房地产业的同时，将积极涉足其他新兴领域，努力实现转型发展。

同样，主营业务发展前景有限的亚通股份有限公司(报价为600692，买入)，也打算利用国有及国有企业改革的好机会，寻求自身的创新发展。亚通股份在2015年年报中明确提出，公司董事会应抓住上海国企改革的机遇，充分利用上市公司在资本市场的融资功能，充分发挥公司国有控股的优势，积极关注崇明本地优质资源和优势产业。 争取政府和主要国有股东在政策和项目上的支持，实现资本运营的主导作用，促进公司的创新、转型和发展。

此外，亚通股份还提出根据公司发展战略，结合公司现有资源和能力，在政府和相关业务部门的指导下，以增发、并购、重组、控股、参股等形式，对可行项目进行战略合作，以优化公司产业结构，促进公司中长期战略布局。

以国企改革为契机，大连火电股份有限公司(报价600719，购买)也表示愿意改革和发展。大连热电计划在2015年进行资产重组。原计划通过资产重组实现火电集团整体上市，彻底解决了火电集团与大连火电之间的关联交易、横向竞争和历史遗留问题。然而，由于标的资产环境保护中的不确定因素，结合证券市场的整体形势、公司业务发展规划的需要等因素，重组最终告吹。

然而，这一“间歇期”并没有改变大连热电的重组决心。在2015年年报中，公司表示，此前重组终止后，公司重新审视了自身的发展思路和方向，未来将遵循“并购重组+配套融资+产业链延伸”的路线图，以深化国有企业改革为契机，大力推进产融结合，改善股权结构和资产负债结构，提高公司治理水平。力争在未来两三年内完成“跨越式发展”的第三阶段，从单一生产经营企业向多元化控股上市公司转变。

目前也有一些地方国有上市公司没有具体的转型计划，但他们也表现出“转型求变”的思想。例如，宁波富达(Quote 600724，BUY)，去年遭受了超过11亿元的巨额亏损，在其年报中透露，面对目前以房地产为主营业务的形势，公司并没有对发展规划进行重大调整，但也在认真研究主营业务的发展方向，关注和聚焦国家产业政策导向。 积极寻求新的投资机会和战略合作，整合资源，促进产业结构优化，结合“十三五”规划和国有企业改革的要求，寻求转型升级和资本运营

当然，一些上市公司在表明收购意愿后，很快就将计划转化为行动。一个典型的例子是Xi旅游(报价000610，购买)。公司在3月23日发布的2015年度报告中表示，今年将积极开展资本运营和M&A业务，寻找适合旅游业发展趋势的新项目和新业态，实施项目驱动战略。就在昨天，Xi平安旅游宣布暂停交易，计划重大活动，其核心出发点是收购旅游业相关资产。

纵观地方国有资产改革发展规划，可以预见，在清理“僵尸”企业、偿还落后产能、加快重组改制目标的指引下，地方国有资产改革，特别是以上市公司为核心的国有资产改革案例将继续涌现。

来源：成都新闻网