绕开股权转让障碍五牛基金曲线集权匹凸匹

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在皮皮(中国)有限公司无法转让股份的情况下，五牛基金提出了“曲线集中”的方法，即直接持有皮皮(中国)，从而将皮皮的直接和间接持股比例提高到18.8%，以加强对该上市公司的控制。

14日，皮皮宣布皮皮(中国)有限公司(“皮皮(中国)”已在香港完成备案手续。这也标志着一项重要协议的达成。本协议于3月24日签署，作为上海五牛股权投资基金管理有限公司(以下简称“五牛基金”)、五牛斯通国际控股有限公司(以下简称“五牛斯通”)及其控股股东平皮(中国)的全资子公司，控制人明确同意平皮(中国)发行6万股股份。因此，乌牛斯通成为皮皮(中国)的控股股东。

从上市公司的股权结构来看，截至2015年底，Pinpi(中国)是第一大股东，持股2000万股，占5.87%；其一致行动人方正东亚信托有限公司-神龙第83号证券投资集合基金信托计划持有约1000万股，占2.97%的股份。另一方面，五牛基金实际上通过多个席位来控制自己。五牛基金与上海五牛海珠投资中心(有限合伙)和上海五牛裕民投资中心(有限合伙)合作，共持有上市公司9.981%的股份，晓寒是其最终实际控制人。

这一次，随着股权的变动，五牛基金的持股比例将会大大增加。如果计入神龙83信托计划通过大宗交易转让的2.97%的股份，则五牛基金在上市公司的直接和间接持股将达到18.8%左右。

回顾五牛基金“集中化”的过程，原本计划通过协议方式转让收购皮皮(中国)的股份，却意外遭遇“减持新规”。

去年12月28日，皮皮(中国)、仙岩和五牛基金签署了股权转让协议，拟通过协议转让皮皮(中国)持有的2000万股上市公司股份，以及神龙83通过大宗交易持有的1000万股股份。双方同意在今年2月1日后实施股份交割。

然而，就在今年1月7日，中国证监会发布了《关于上市公司大股东和董事减持股份的若干规定》。其中一项规定是，上市公司大股东在被中国证监会或司法机关调查涉嫌证券期货犯罪期间，以及行政处罚决定和刑事判决作出后六个月内，不得减持股份。

去年4月30日，多伦股份(未更名为骄傲股)因违规收到中国证监会的“调查通知书”并被调查；截至今年3月16日，我们已经收到了上海证监局的行政处罚决定。在此背景下，去年12月28日皮皮(中国)、鲜研、五牛基金签署的《股权转让协议》的相关规定不再符合上述《减持新规》的规定。因此，各方不得不先暂停协议的转让，最终确定由五牛基金收购皮皮(中国)的计划，以规避这一障碍。同时，“神龙83号”仍按计划通过大宗交易完成股份转让。

来源：成都新闻网