“同方收购壹人壹本价钱明确 对高估质疑澄而不清”

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本科技信息自2月7日晚宣布同方股份计划收购壹人壹本以来，最受外界质疑的是壹人壹本的估值。 该方股票刚刚发布的公告显示，此次交易的判断以收益法得出最终结论，估值13.68亿元，其成交价14.5亿元为基于该估值的溢价。

这个判断报告书由卓信大华发行。 根据卓信大华的报告，壹人壹本100%股权的账面净资产为2.399亿元，根据市场法，价值为14.7亿至15.9亿元，根据收益法为13.68亿元。 最后双方协定以后是最终评价值。

高估4.7倍现值的奇怪算法

即使以13.68亿元计算，这个判断也有11.28亿元的附加值，约为4.7倍的现值。

报告给出了高评价的原因，第一个原因是“领导国内外同行发表的手写平板电脑，获得差异化的产品定位特征。 在手绘技术方面具有独特的知识产权专利特点，在形成覆盖比较有效的专利池的软件方面构筑高技术壁垒，外包形成持续高毛利盈利能力的生产，与优秀合作伙伴合作，识别风险，建立“轻资产”经营模式 聚焦企业品牌经营和客户关系销售战略，加强渠道建设，提高了渠道忠诚度和客户对企业品牌的认同度。 ”。

上述理由也是这次收购受到外部质疑的地方。

据多家报道，壹人壹本的核心资产是市场营销，而不是产品能力。 所谓的手绘技术专利也只是购买了日本wacom企业生产的画面和触摸笔，并在此基础上进行了优化。 关于高效轻资产模式，也是外界认为最容易被替代的中心原因，不存在差异化产品的定位。

最令人怀疑的是其销售额，因为壹人壹本没有公布销售额，只能用应收账款估算。 公告称，壹人本年销售平板电脑10万台左右，同样是国产企业品牌的联想，年第四季度有80万台的销售额。 壹人壹本不太能说是主流产品。

年主营业务收入放缓

根据该方股份出示的壹人壹本审计报告，该企业自2009年起净资产分别为69万、7253万、1.89亿和2.39亿元，其净利润分别为-230万、1583万、4009万和5045万元。

值得注意的是，壹人壹本的主要营业收入在经历了两年的快速增长后，年增长放缓。 的主营业务收入为5.58亿元，年主营业务收入为5.67亿元，并不算快速发展。

而且，同方股份对壹人壹本未来3年的净利润有着很高的增长预期。 最后报告显示，未来三年的利润预期分别为7，811.76万元、11，262.41万元、14，556.40万元。 这意味着我相信一个人壹本进入上市公司后会迅速成长。

他说，与收购相关的交易审计被合法地回避了

根据西南证券发行顾问的判断，该方股份的收购一人壹本有关联交易。

公告称，北京启迪明德创业投资有限企业、北京启迪汇德创业投资有限企业和北京健坤投资集团有限企业向企业销售资产。 其中，北京启迪明德创业投资有限企业和北京启迪汇德创业投资有限企业董事长雷霖是企业控股股东清华控股有限企业的副总经理。 北京健坤投资集团有限企业董事长和实际控制人赵伟国，是清华控股有限公司子公司紫光集团有限企业的总经理，因此此次交易将构成关联交易。

公告还指出，在交易过程中，相关人员实施了规避，履行了必要的审批手续。

对此，西南证券认为关联交易价格公平合理，企业控股股东、实际控制人及其相关人员不会侵占企业利益。 (王杰聪)

来源：成都新闻网