国际货币、金融体系是如何演变的？

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[全球愿景]

从长期来看，人民币会升值，但短期内仍会大幅波动。

李伟

人民币是否贬值备受关注，尤其是最近，人民币兑美元汇率再次成为热门话题。从长远来看，人民币会升值，但短期内仍会大幅波动，但我们绝不能被所谓的货币战争的阴谋论所愚弄。

一般来说，中国所说的货币战争往往意味着其他国家通过各种经济或非经济手段使人民币贬值。从经济学的角度来看，货币战争的定义是指一个国家为了夺取其他国家的饭碗而将自己的货币贬值，这与前者是完全不同的概念。

第一次世界大战前，几乎所有国家都采用金本位制，但在第一次世界大战期间，欧洲国家为了打仗而退出金本位制，并不断发行纸币，导致通货膨胀。第一次世界大战后，各国试图恢复金本位，但都失败了。作为胜利者，英国和法国向战败的德国收取战争赔款。由于缺乏资金，德国开始大量印钞，导致恶性通货膨胀。与此同时，英国和美国的日子不好过。两国的股票市场暴跌，遭受了巨大的经济恐慌。解决办法是实施宏观刺激政策，但由于金本位制，不能再发行货币，所以英国退出金本位制，而美国保留金本位制。

此后，英国发行了大量钞票，英镑对美元贬值，引起美国的不满。美国认为英国正在进行货币战争，使自己的货币贬值，增加出口产品的价格竞争力，从而窃取美国的就业机会。同时，由于英国在大萧条时期是世界上第一大国，许多国家惊慌失措，在伦敦积累货币，美国也不例外，这意味着美国的货币供应量下降。在这种情况下，美国必须提供更高的利率来吸引黄金回来，从而确保经济不会崩溃，但这也使美国经济陷入更深的陷阱。

美国对英国的政策非常不满，最终决定对欧洲进口商品征收关税。这一行为很快引起了英国等旧资本主义国家的抗议，并效仿美国对进口产品征收更高关税的做法，随后美国继续提高关税...最后，由于高关税，全球贸易几乎全军覆没。

第一次世界大战前，凯恩斯写了一篇文章:在伦敦的办公室里，你可以品尝到来自孟买的咖啡和来自肯尼亚的巧克力，这非常令人震惊。可以看出，全球化在第一次世界大战之前就已经实现了。结果，在大萧条期间，全球贸易被遗弃，直到第二次世界大战结束。

第二次世界大战结束后，英美考虑恢复全球经济和金融的可持续性，并采取了两项措施:一是实施自由贸易和降低关税，这导致了当时的关贸总协定；第二，建立新的金融体系，避免货币战争和国际贸易崩溃。

为了避免货币战争的再次发生，凯恩斯和美国财政部长怀特与许多参与国的代表谈判建立了一个新的金融体系——“布雷顿森林体系”。在新体系建立期间，许多国家不可能试图回到金本位制。

回归金本位意味着第二次世界大战后的全球货币供应量与第一次世界大战前持平。然而，从第一次世界大战前到第二次世界大战结束，各国的通货膨胀率都大幅上升，但有限的黄金储备变化不大，这意味着所有国家都会出现通货紧缩。

然而，通货紧缩对持有资产的人来说不是一件坏事，但对国家来说是不可能实现的。在第一次世界大战和第二次世界大战期间，该国为战争发行了大量国债。战后，这些国债将用未来的税收偿还。未来，税收=汇率×价格×实际国内生产总值，实际国内生产总值将以每年3% ~ 5%的速度增长，因此税率很难改变，关键是价格。如果价格下跌，未来的税收可能会持续下降。对投资者来说，国债是一种固定收益资产，但对国家来说，它是一种固定成本负债。如果未来税收减少，本金和利息固定，债务可能永远无法偿还，政府信用将越来越差，未来借贷成本将越来越高，政府将实施通货紧缩，因此不可能回到金本位。

因此，“布雷顿森林体系”给有限的黄金增加了杠杆作用，即实行黄金交换标准制度。由于凯恩斯认为货币战争非常糟糕，布雷顿森林体系本质上仍然采用固定汇率。该体系的核心是将美元与黄金挂钩。当时，金价为每盎司35美元，除了美元与黄金挂钩之外，其他货币都与美元挂钩。

(作者是长江商学院经济学教授，也是疯牛病直播应用脱口秀的主持人)

来源：成都新闻网