港股洼地受资金追捧 沪港深基金加速扩容

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当“洪水”发生时，估值低迷会发生什么？香港股市的表现或许是最好的诠释。

全球金融市场正进入负利率时代，基金经理认为，负利率超越了标准教科书理论的边界假设，对资产配置造成巨大冲击甚至扭曲，而港股有望成为负利率时代“预期差异”最大的资产。

事实上，香港蓝筹股一直运行稳定，估值超低，已成为世界上稀缺的配置品种，并正在被重新估值。内地资本“南下”增持港股，沪港深基金无疑抓住了反弹的机会，国际资本最近也纷纷涌入。与此同时，一些沪港深基金在投资者中很受欢迎，它们在一天之内就卖光了。

基金佳仓抓住港股反弹机会

深港通的开通预计将日益升温。在业内人士看来，港股有望迎来新一轮投资机会。事实上，香港股市近期表现非常强劲，不断刷新今年的新高。然而，一些“先知式”基金大幅提前增持港股，以抓住港股市场反弹的机会，基金净值表现突出。

记者获悉，自6月份以来，京顺长城沪港深精选(爱基、净值、信息)基金已大幅增持港股。根据该基金的第二季度报告，目前景顺长城沪港深精选基金的配置重点是港股。第二季度末十大尴尬股中，有8只港股，占基金净资产值的35%以上。在港股持仓中，电力、天然气、汽车、房地产和信息技术是主要板块，其中有许多价值股具有可观的增长潜力，如昌河、腾讯控股和长江电力(600900，买入)。据choice统计，截至8月8日，该基金的净值在过去一个月中反弹了7.81%，净值在过去三个月中反弹了11.07%。

上海、香港和深圳的价值选择也表现良好。过去三个月，该基金的净值增长了11.46%。据悉，截至第二季度末，基金十大尴尬股均为港股，占基金净资产值的37.06%，明显高于第一季度的26.64%。

富国深港通的基金经理认为，有关方面关于深港通将于今年开通的声明意味着这个日期越来越近了。虽然深港通对香港市场的短期提振有限，但从中期来看，这意味着内地基金将有更多高质量的投资目标，并逐渐影响香港市场的定价能力。

前海开源上海-香港-深圳蓝筹股精选组合(Aiji，净值，信息)的净值在最近三个月也增长了11.84%。该基金还大幅增持了港股。第二季度十大尴尬股均为港股，占基金净资产值的50.21%，较上一季度的38.28%上升了10个百分点以上。

前海开元沪港深蓝筹选择的基金经理曲阳表示，该基金的头寸主要是港股，香港股市估值水平处于历史底部，具有良好的价值投资机会，第三季度更有可能向上波动。

国际资本“接力”已经涌入

在资产短缺的背景下，估值较低的香港市场欢迎增量基金。许多基金经理预计这一趋势将会持续。

根据工业证券(601377，BUY)发布的研究报告，沪港通的南向交易在最近几个月出现了大规模的资金净流入加速。目前，沪港通的总余额不到500亿元。按照6月至7月日均净买入17亿元人民币计算，余额将在约30个交易日内用完。不排除扩大沪港通甚至推出深港通的可能性。

根据光大证券(601788，BUY)的报告，海外投资者可能正在重拾投资港股的热情，尤其是对具有显著估值优势的防御性蓝筹股的乐观情绪。事实上，根据epfr数据，在截至7月20日的一周内，约有8.1亿美元的净资本流入内地和香港股市，这是自2015年6月以来最大的单周净资本流入。同期，新兴市场净资本流入增加了40亿美元，这是连续第三周。

广发沪港深基金经理余浩认为，国际资金如此大规模流入的原因主要有四个:首先，欧洲和日本陷入了负利率的未知领域，国际基金不喜欢这种不确定性。性，但也对其长期经济前景感到悲观；其次，债券收益率一再创下新低。即使是成本表现相对较高的美国高评级信用债券，也无法满足国际基金对收益的要求。权益资产已经成为收入要求较高的基金的自然选择；第三，美国股市的收益增长已经停滞，但估值一直在扩大。目前，美国S&P 500的估值已经达到20.2倍。相比之下，恒生指数目前的估值只有11倍左右，而国有企业指数约为7倍；更重要的是，S&P 500目前的股息率为2.11%，恒生指数的股息率仍为3.70%，国企指数的股息率高达4.07%；第四，香港蓝筹股的盈利趋势正在改善，估值只有美国股票的一半，这自然成为国际资产配置的新方向。

沪港深基金深度扩张

8月5日，东方红瑞华沪深基金宣布成立。根据公告，这只原本打算筹集8亿元的公募基金仅用了一天就卖出了约64亿元。

事实上，今年以来，沪港深基金经历了集中扩张。据choice统计，截至8月8日，市场上有31只沪港深基金在运作，其中8只成立于2015年，其余23只成立于今年。此外，其中2个处于招聘状态，5个处于审批状态。

值得注意的是，算上正在发行的前海开源沪港深新机会基金，前海开源基金共有8只沪港深基金，这表明公司对此类基金有很高的期望。

在谈及市场运行前景时，京顺长城沪港深精选基金经理鲍表示，将优先布局以下三类优质股:一是以仅在香港上市的内地优质公司为代表的“独特”股；第二，“稳定”的股票，具有成熟的公司治理能力；第三，“价值型”股票表现稳定，股息收益率高。

来源：成都新闻网