证券保证金连续两周净流入

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上周，尽管市场继续萎缩和波动，但保证金连续第二周实现净流入，过去两周累计净流入377亿元人民币。分析师指出，在市场交易不活跃的情况下，证券保证金的持续净流入源于投资者对a股市场配置需求的反弹。在全球低利率环境下，基金青睐a股高股息率价值股。

保证金的净流入与证券交易结算资金余额的减少形成了鲜明的对比。根据保险基金的最新数据，上周(8月1日至5日)证券保证金净转移为209亿元。

其中，8月1日净转移349.54亿元。同时，证券交易结算资金余额为1.5万亿元，比上周的1.52万亿元减少139亿元。

对此，分析师指出，上周保证金的增加可能与本月初银行资金的回笼有关。由于保证金余额将因投资者的加仓行为而减少，证券交易结算资金余额将随着保证金的净流入而继续减少，表明个人投资者上周继续加仓。“资产短缺”的加剧可能是投资者增加头寸的原因之一。

最近，新的股票市场和债券市场非常热。新投资的最低成功率已降至万分之二，最近发行的“16 SDIC”城市投资债券已超额认购100倍。市场基金渴望追逐“低风险资产”。

纵观全球货币市场，英国和澳大利亚最近相继降息，全球货币政策的宽松基调没有改变。国内无风险利率也再次下降，10年期政府债券收益率降至2.75%，创下近7年来的新低。

海通证券(600837，BUY)首席策略师荀玉根认为，在低利率背景下，低估值、高股息率的“债券型”股票的投资价值出现。在历史上多次由宽松政策驱动的市场中，往往是价值股首先稳定下来，从而抬高了市场的估值中心。

统计数据显示，自2月份以来，高股息收益率的行业，如酿酒、汽车和家用电器，都增长了20%以上。其中，美的集团(000333，BUY)、贵州茅台(600519，BUY)、SAIC集团(600104，BUY)等股票涨幅甚至超过30%，明显优于大盘。

许多机构认为，铁路、房地产、电力、公路等行业作为估值低、利润高、股息收益率高的行业，仍然值得配置。

此外，海通证券从债券市场和股票市场的联动中发现，今年以来，对流动性和政策更加敏感的债券市场往往领先于股票市场。通过观察沪深总债务指数和上证综指，我们可以发现债券市场在1月份先于股市上涨，4月份先于股市下跌，5月份又先于股市上涨。目前，债券市场的上涨趋势没有改变，沪深总债务指数今年达到新高，a股配置需求有望增加。

然而，一些机构认为股票估值水平受利率和风险偏好的影响。虽然目前的利率水平很低，但如果市场风险偏好不上升，将很难提高估值。

来源：成都新闻网