央行重启14天逆回购释放信号 分析称降准预期降温

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中国金融网8月25日电(记者王斌)昨天，央行在公开市场推出了500亿元人民币的14天反向回购操作，中标率为2.4%。这是央行在半年多后重启的14天反向回购。央行此举发出的信号引起了市场的广泛关注。分析师认为，这一为期14天的反向回购操作是对市场资金短缺的回应，RRR降息等宽松货币政策预计将降温。

为了应对市场资金紧张，

数据显示，银行间拆借利率最近一直在持续上升。隔夜市净率从8月19日的2.0230%升至8月24日的2.0430%，涨幅为2个基点；7天期市净率从8月20日的2.3467%升至8月24日的2.3620%，区间为1.53个基点，表明短期流动性面临压力。

深湾宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇在接受中国网银采访时表示，与主要满足周流动性需求的7天反向回购相比，14天反向回购可以使资金投资更加长期，有助于平抑资金的短期波动。此外，丰富公开市场操作手段，提高利率调控能力，使货币市场利率更加平稳。

中信证券固定收益董事明明分析，中国人民银行14天反向回购操作可以减轻公开市场的滚动操作压力，同时也反映了央行对债券市场高杠杆的关注和保持流动性的意愿。14天反向回购的利率与上次相同，与市场水平相比并不高，说明央行关心短期利率。

降低RRR降价的预期？

市场对重启14天反向回购有进一步的解释。国泰君安首席固定收益分析师徐寒飞认为，央行增加14天反向回购操作是为了更好地稳定机构流动性预期，增加央行公开市场操作的灵活性，避免流动性紧张时被动降低法定准备金率，从而释放宽松政策的信号。

招商局证券(China Merchants Securities)分析师孙彬彬发布的一份研究报告称，从稳定增长的角度来看，央行重启了14天反向回购询价，或意在增加基础货币的平均期限，提高基础货币的稳定性。最终目标是引导资本“脱离虚拟走向真实”，同时进一步降低未来RRR降息的可能性。

然而，李慧勇有不同的看法。他表示，根据历史数据，重启14天回购和降低RRR是“平行”的，没有必然的关系。

“尽管在14天内恢复反向回购或在一定程度上提高公开市场操作的利率，但利率的下降趋势不会改变。即使在短期内，空的货币政策仍然宽松，而年底的市场利率仍进一步下调空.”李慧勇指出。

来源：成都新闻网