意大利公投临近情势不容乐观

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随着11月美国大选尘埃落定，下个月的意大利公投已成为投资者的一大担忧。公投将决定是否批准意大利总理伦齐提出的宪法改革计划。目前，距离12月4日意大利公投还有不到三周的时间，许多民调结果显示，投反对票的阵营继续领先。在英国退出欧盟公投和美国大选之后，意大利今年会成为全球金融市场的第三只“黑天鹅”吗？如果公投结果不好，意大利会成为欧盟的下一个“多米诺骨牌”吗？

全球市场的第三只“黑天鹅”？

市场通常是政治风险最直接的晴雨表。11月15日，意大利10年期政府债券收益率飙升18个基点，至2.15%，为去年9月以来的最高点；意大利30年期政府债券收益率飙升20个基点，至3.34%，为去年7月以来的最高水平；与此同时，意大利10年期债券和德国同类债券之间的息差扩大至2014年10月以来的最高水平。截至北京时间下午5点，意大利10年期和30年期政府债券的收益率已经下降，但仍处于高位。

意大利债券市场吃紧有两个主要原因。从国际角度看，特朗普赢得美国大选后，市场的通胀预期上升，导致全球债券市场压力巨大，意大利债券市场也未能幸免。从国内角度来看，11月14日，意大利总理伦齐暗示，如果他支持的宪法改革公投失败，他可能不会留任。同一天公布的民调结果再次显示，投反对票的阵营领先。这也是意大利政府债券市场跌幅超过其他欧洲债券市场的原因。

伦齐的态度和最新民调中缺乏乐观情绪加剧了市场的担忧。从某种程度上来说，这种担忧并非没有根据，意大利公投的市场影响力也不应被低估。

首先，从意大利的政治局势来看，根据伦齐先前的承诺，如果公投失败，他愿意辞职。伦齐的退出可能会导致意大利在2017年提前举行选举。对于市场而言，政治权力的转移往往意味着不确定性的风险增加，市场波动不可避免。其次，从意大利经济的角度来看，意大利的债务规模位居世界第四，不久前意大利与欧洲央行就债务减免计划发生了争执。意大利的高债务风险，加上多年疲弱的经济表现和政权交接的不确定性，甚至可能刺激投资者做出极端的反应。第三，从欧盟的角度来看，如果选举引发连锁反应，意大利也可能步英国后尘，退出欧盟，这将再次给全球市场带来重大损失。

因此，意大利立宪公民投票是意大利和欧盟未来的一件大事；对于全球市场而言，此次公投也是一个不容忽视的“风暴眼”。一些国际学者甚至将其与英国退出欧盟公投的重要性“相提并论”，认为此次公投可能成为震动全球市场、甚至影响美联储(Federal Reserve)和欧洲央行(European Central Bank)12月利率会议的“地雷”之一。意大利债务管理负责人玛丽亚(Maria)也表示，公投很容易导致市场震荡。

欧盟的下一个“多米诺骨牌”？

值得注意的是，12月4日的公投不是为了决定意大利是否会退出欧盟，而是意大利政府是否应该修改宪法。此次公投的主要内容是针对伦齐提出的将意大利参议员人数从315人减少到100人的建议，以实现地区权力再平衡和将更多地区置于中央政府管辖之下的目标。伦齐的意图是降低参议院的地位，减少地方政府的权力。

即便如此，此次公投对欧盟的未来非常重要。一旦伦齐在意大利公投中失利，意大利可能会重蹈英国公投的覆辙——民粹主义的“五星运动”可能会取代伦齐领导的民主党，成为意大利的执政党。“五星运动”此前表示，将举行意大利加入欧盟的公投。一些专家指出，考虑到意大利糟糕的经济形势和人们对欧盟难民政策的不满，意大利选民投票离开欧盟并非不可能。一旦意大利的“多米诺骨牌”倒下，法国、瑞典、比利时和其他国家对英国退出欧盟的现有需求将会增加，欧盟将面临解体的风险。

来源：成都新闻网