ABS年内新发破3800亿 券商资管纷至抢滩

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资产证券化正成为证券公司相互竞争的下一个沃土。《21世纪经济报道》记者了解到，许多证券公司将资产支持证券作为下一步创新的重点。

“在去渠化的背景下，资产支持型证券属于主动管理，各券商会更加关注。另一方面，在资产短缺的背景下，也产生了资产证券化热的现象。”29日，上海一位证券经纪人告诉记者。风能数据显示，11月份新增abs企业20家，总发行规模368亿元。虽然发行数量与上月相比有所下降，但发行规模并没有下降，而是上升了。

事实上，自2015年以来，资产证券化迎来了跨越式发展，基础资产类型更加多样化，市场参与者更加多元化。经纪人重视资产支持型证券有很多原因，包括政策指导和支持，以及经纪人的内部发展需要。特别是在资产短缺的背景下，优质资产的资产证券化受到投资者的欢迎，也成为券商的一个重要回收领域。

“大力发展资产证券化可以有效降低社会融资成本，促进资金与现实的分离，支持实体经济发展，降低金融体系的系统性风险，增强金融市场的资源配置能力。”华泰资产管理相关人士告诉记者。

经纪资产管理公司攫取资产支持证券

10月26日，作为财通资产管理计划经理的聚信租赁成立了第四家资产支持机构；11月22日，作为计划经理的华泰资产管理赢得了上海证券交易所的无异议函；11月24日，由郭进证券(600109，BUY)作为计划管理人的郭进租赁公司的首个租约——资产支持型证券(abs)在上海证券交易所上市。兴业资产管理即将发行一期资产支持证券。

资产证券化正成为经纪人的新战场。许多券商告诉记者，资产证券化将是资产管理业务的重点之一。“许多经纪人非常重视这项业务。现在企业资产证券化只能通过经纪资产管理和基金子公司来进行。对于经纪资产管理而言，这也是下一个关键的发展方向。”29日，一位经纪资产经理告诉记者。

记者了解到，为了发展资产证券化，财通资产管理公司在资源和人力方面给予了大力支持。资产证券化团队的负责人告诉记者，团队成员包括具有法律和会计背景的专业人士。“abs业务的关键是要有一批战斗力突出的复合型人才，需要有资产管理和投资银行方面的经验，才能更好地了解市场需求。”团队负责人说。

风能数据显示，今年以来，新增企业abs数量已达317家，同比增长50.24%；新兴企业资产证券化规模达到3823亿元，同比增长87.31%。

目前，资产证券化的基本资产类型更加多样化，市场参与者也更加多样化。据风能统计，基础资产的类型包括租赁债权、基础设施收费权、企业应收账款、委托贷款等。其中，租赁租金、应收账款和信托收益权三项基本资产的规模相对集中在资产支持证券市场，三项资产的总比例达到56.45%。

尽管abs业务正以爆炸性的速度扩张，但对大多数机构而言，这项业务仍处于“赚钱”阶段。

“首先，目前abs项目的规模不大，所以很难形成规模效应。其次，资产支持证券业务在收费方面参照债券标准，但其工作量和复杂程度远远超过债券，因此其成本绩效相对较低。此外，abs业务仍处于“登陆沙滩”阶段，许多机构将通过降价来吸引客户。”一位投资银行家告诉记者。

“我们之前参加了一个租赁项目的投标会议，有十几家公司参加了投标。在过去，根本没有招标会议。”德邦资产管理相关负责人告诉记者。华泰资产管理公司的相关负责人也告诉记者，在一些项目中，已经出现了十几起管理人员零成本投标和承包的案例。

腹肌热有很多原因

华泰资产管理相关负责人向《21世纪经济报道》表示，资产证券化将是券商资产管理未来发展的重要方向和利润增长点。abs波是由许多原因引起的。

一方面，监管部门对资产证券化发展的引导和支持加快了行业发展的步伐。李克强总理今年的《政府工作报告》特别指出，要探索基础设施等资产证券化。此前，已经发布了几份支持资产证券化发展的文件。

另一方面，经纪资产管理的内部发展也需要开发新的利润点。“新的资产管理规定出台后，部分经纪资产管理业务受到影响，因此有必要寻找新的利润增长点。”29日，上海一位证券经纪人告诉记者。

“资产管理现在被去通道化了。资产证券化一般是在特殊项目中进行计算的，属于主动管理的范畴，这也将促使资产管理公司去做资产证券化。”上述资产经理进一步指出。

在资产短缺的背景下，资产证券化受到投资者的追捧。“今年，优质资产一直稀缺，投资机构更倾向于购买债券，但现在许多机构都愿意购买abs。投资者愿意把它握在手中，不会卖掉它。”一位经纪资产经理告诉记者，abs主要挖掘资质差但手中资产好的公司。“这是一个尚未开采的富矿。债券资产被挖掘出来后，资产支持型证券就属于下一个沃土。”那个人说。

上海的一位投资银行家也指出，一些主体资格评级较低的公司很难发行债券融资。但是这些公司拥有高质量的资产。通过资产证券化项目，我们可以发现具有一般主体资格但拥有高质量资产的公司，并激活高质量资产。

邢正资产管理公司的人也说，在资产短缺的背景下，可以找到很多高质量的项目。“目前，经济仍处于长期底部，实体经济融资需求不强。资产短缺预计明年还会继续。对于资产证券化从业者来说，现阶段最重要的是找到高质量的项目。”11月29日，邢正资产管理公司告诉《21世纪经济报道》记者。

这位人士告诉记者，abs在中国仍然是一个相对较新的融资工具。与传统融资工具不同，资产支持证券解决了许多传统融资工具无法解决的问题，为融资租赁行业提供了一个全新的渠道，可以连接资本市场，处理银行不规范资产，调整企业应收账款，甚至处置不良资产。“未来，随着经济的回暖和监管的收紧，资产证券化的市场将会更加广阔。”邢正资产管理公司表示。

来源：成都新闻网