PPP的下半场：求融资

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截至2016年2月29日，财政部ppp仓储项目7110个，投资需求82750亿元，涵盖能源、交通、水利建设等19个行业。其中，352个项目已进入实施阶段，合同金额4954亿元

“如果ppp是一个球赛，前半部分是选择最有能力的社会资本和公平的政府合作，后半部分是融资问题。”财政部政府与社会资本合作中心(ppp)副主任焦小平最近表达了ppp的尴尬:地方政府推动PPP的热情很高，但融资难成为制约其发展的瓶颈。

仓储项目的规模相当大

据公开信息，截至2016年2月29日，财政部ppp仓储项目7110个，投资需求82750亿元，涵盖能源、交通、水利建设等19个行业。其中，352个项目已进入实施阶段，合同金额4954亿元。

从项目示范水平来看，财政部与省级示范项目的签约率为37%。根据向经济研究所的研究报告，财政部近三分之一的示范项目已经进入实施阶段，明显好于去年不到20%的情况。可见，在财政部和省级政府的推动下，社会资本的观望情绪已经消除，参与度逐渐提高。

从区域来看，签约率超过5%的地区只有5个，其中山东、浙江、江苏三省占了全国的一半。分析人士表示，经济发达、政府信誉良好的地区受到社会资本的青睐。然而，从公私合作项目的数量和投资情况来看，偏远地区和经济欠发达省份对公私合作更加重视和热情。

按行业划分，排名前三位的项目分别是市政工程(26%)、生态建设与环境保护(14%)和交通(11%)。从项目投资来看，仅交通和市政工程的投资需求就接近4.45万亿元，占总投资需求的53.6%。可以看出，ppp项目在基础设施领域发挥了积极作用，这部分投资巨大。

从ppp项目签约领域和仓储项目配送领域来看，市政工程、生态建设与环境保护、交通运输和区域发展等四大产业项目排名前四。据民生证券研究所执行董事关庆友介绍，这表明，这四大领域不仅是地方政府的短处、人民的需求，也是社会资本大有可为的领域，因此受到了广泛关注，投资也异常火爆。

“ppp蓬勃发展的原因是政府治理模式发生了变化，打破了垄断，放宽了准入，充分释放了市场活力。其次，ppp是一种商业模式，如果商业模式不标准化，它将很难变得更强大。财政部在整体推进ppp改革后，对项目运作进行了精简和规范的设计，并制定了清晰的发展路线图。第三，项目回报机制与政府预算相衔接，保证投资者在该机制中的合理合法回报。”焦小平说。

签约率低，短期内难以改变

在中央政府的政策支持下，空地方政府推动ppp项目的热情很高。虽然项目落地较之前有了很大改善，但签约率低的现象短期内仍难以改变。原因之一是ppp项目融资困难。

对此，焦小平认为，ppp融资尚未转向项目现金流，传统的资产负债融资仍是主流方式。目前，存在有经营能力的企业没有资本，有资本的企业没有经营能力的现象，这是一个结构性问题。

湖北蔡中诚信科技有限公司总经理周洋一直从事ppp项目咨询服务。他告诉上海证券报，目前ppp项目融资困难的原因是:项目本身的“气质”不够吸引人；当地政府的财政状况一般；交易结构和商业模式不是专业构建的。为好项目和财政收入好的地方筹集资金要好得多。

"建立ppp基金是政府支持ppp融资的一种方式."焦小平表示，目前，地方政府积极设立ppp行业基金，财政部也设立了ppp融资支持基金，对所有社会资本开放。

解决ppp融资问题一直是财政部关注的焦点。在国际上，ppp基金有三种类型:第一种是pdf基金，由政府出资开发项目，明确界定政府需求、项目边界和产出标准，并吸引更多的社会资本进行连接。第二类是ppp融资支持基金。例如，2009年英国发生金融危机时，金融市场突然出现系统性风险，ppp项目融资成本增加了300个基点。英国政府融资基金通过提供担保平息了市场波动。第三类是ppp行业基金。财政部设立的购买力平价基金就是这一类。

焦小平说，对于金融来说，政府信贷与项目商业信贷分开是必要的，但政府与市场之间的风险分担可以在商业基金中讨论。一些地方政府根据风险管理方向和政策目标，通过结构安排鼓励私人资本参与公私伙伴关系基金。

来源：成都新闻网