境外人民币境内存放是怎么回事？征存准金锁流动性上限4000亿

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本报记者杨志进杨晓燕从北京和上海发回报道

1月16日，央行发布《关于境内代理银行境外人民币参合行存款正常准备金率的通知》(以下简称《通知》)，称自2016年1月25日起，境外人民币参合行对境内代理银行人民币存款实行正常存款准备金率。有一段时间，市场的解释各不相同。

1月18日上午，央行公开发布文件称，此举是对中国存款准备金制度的进一步完善。这一举措不会影响人民币在中国的流动性，中国人民银行将综合运用各种货币政策工具，保持银行体系合理充裕的流动性。

此举对海外人民币流动性有什么影响？公告中没有关于三类存款余额的官方数据。然而，根据央行的公告，截至2015年11月底，境外存款余额为2.43万亿元，按照17%的最高存款利率标准，最高流动性约为4000亿元。三类存款余额必须小于2.43万亿元，因此锁定的流动性不应超过4000亿元。

人民币的境内外存款有什么联系？

早在2014年12月，《中国人民银行关于调整存款口径后存款准备金政策和利率管理政策有关问题的通知》(387号文件)就规定，境外金融机构在境内金融机构的存款应纳入存款准备金交付范围，但当时存款准备金率暂定为零。

央行当地中间支行负责人向《21世纪经济报道》表示，根据387号通知，境外金融机构存款、银行非存款和特殊目的公司存款的存款准备金率暂定为0。之后，其他存款的存款准备金率也可能调整。

1月18日，《21世纪经济报道》记者联系了一些国有大银行的相关业务人员，他们都说还在学习，没有具体的操作方案。

根据《通知》，具体来说，需要执行正常存款准备金的存款有三种类型，即:境内代理行存放的人民币存款、境外人民币业务参与行存放的人民币存款；香港和澳门人民币清算行，即中国银行(香港)和中国银行澳门分行，将人民币存款存入中国人民银行深圳和珠海中心支行的清算账户；其他人民币清算行将人民币存款存入境内母行清算账户。

根据通知，境外存款实行正常存款准备金率。目前，大型金融机构的存款利率为17%，而中小型金融机构的存款利率为14%。与国内银行存款准备金不同，存款准备金实际上将由海外金融机构承担。

根据央行的要求，这些参与银行必须在25日补足存款保证金。市场预计，提供cnh银行间存款的海外银行将从现货市场筹集cnh，并通过货币互换购买人民币，从而增加空人民币的制造成本。

至于存款准备金是对离岸人民币还是在岸人民币征收，显然存放在海外银行的离岸人民币不在此范围内。

其中，有两个问题值得关注。

首先，从海外归还人民币和在中国存放人民币是有区别的。人民币回归中国，如境外人民币投资境内证券市场，或贷款给境内企业，所有权已转移到中国；尽管海外人民币存在于国内银行，但资金的所有权仍属于海外实体。

第二，人民币的境内外存款有什么联系？

境外持有人民币的单位可以将人民币存入境外银行，也可以通过非居民账户直接存入境内银行，但人民币清算只能通过境内银行系统完成。换句话说，海外银行也会通过清算行或代理行将人民币存入国内银行，从而形成一个资本渠道。

它将锁定多少流动性？

市场最关心的是，央行是否会损害人民币在中国的流动性，这与打击离岸市场上的人民币空头有什么关系？

一位不愿透露姓名的银行分析师表示，国内金融机构可以理解为“洋马”，海外机构在国内机构的人民币存款可以理解为“基础货币”。离岸人民币存款增加存款准备金只会降低海外机构的“基础货币”。对于国内金融机构而言，它们的流动性取决于它们在真正“马洋”的存款，即超额准备金的规模，相对而言，超额准备金与离岸市场的流动性是隔离的(尽管会有两岸套利的渠道，但做出这种大致静态的区分并不是什么大问题)。

有分析师表示，根据目前约1.3万亿元人民币的海外人民币存款，这一政策将导致人民币流动性锁定约2200亿元。

根据上述分析，不能理解国内流动性将减少2000多亿元，这将缩小离岸人民币市场的流动性，提高离岸人民币资本价格，打击离岸人民币空头。

然而，市场上对于锁定流动性的数量仍有争议。最大的争议是通知中没有关于三种存款余额的官方数据。

根据央行公布的《存款类金融机构境内外货币收支表》，截至2015年11月末，境外存款余额为2.43万亿元，包括居民存款和其他类型。如果将这一余额作为三类待支付准备金账户的余额，按照17%的存款利率计算，最大流动性将达到4000亿左右。

据上海法律咨询金融信息服务有限公司董事长孙海波介绍，海外同业在华存款准备金三类账户余额不超过8000亿元。根据17%的存款利率，这一举措锁定的最大流动性是1360亿英镑。

兴业银行和华富证券的首席经济学家鲁正伟也指出，在中国海外贬值的预期下，人民币在中长期内将回归过多。海外存款准备金率的上调将有助于提高收益套利成本，避免异常高的离岸利率。

来源：成都新闻网