定增“抽血” 规模 远超IPO

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[统计显示，从2010年到2013年，包括固定资产认购的增加，增发募集的资金额稳定在3000多亿元，自2014年以来大幅增长了一倍。2014年，增发募集资金总额约为6822亿元，同比增长94%以上。2015年，这一数字高达约13，231亿元，同比增长近94%。]

[截至1月14日，有751家首次公开募股公司在排队，处于正常审计状态]

当市场再次聚焦于新规下的ipo开盘价时，增发对a股的吸血效应不可低估。a股市场的再融资规模已经远远超过ipo。面对源源不断的增发计划，新股“堰塞湖”的融资规模已不再值得一提。

如果没有数万亿认购资金的冻结，中国证监会批准的7家ipo公司在本轮融资中筹集的资金总额只有约40亿美元。然而，从今年年初到1月21日，有55家公司仅披露了定向增发计划，并以现金认购，预计共募集资金1000多亿元。

持续增加抽血

1月21日，5家上市公司同时披露了定向增发计划，其中除万利股份(600847.sh)因壳资源重组外，募集资金主要部分约161.8亿元投入SouFun.com资产，均为项目融资或以现金认购形式的配套融资。

同时，万里股份有限公司计划增加配套融资31.6亿元，分发给机构投资者和境内自然人。其他四家公司也计划为机构投资者和国内自然人筹集超过30亿元人民币。这样，1月21日宣布拟以现金认购方式增持股份的五家上市公司募集资金总额将超过60亿元，远远超过上述新股。

根据中国证监会网站上的最新统计数据，截至1月14日，除上述7家已经开始发行的公司外，共有751家ipo企业在排队，处于正常审核状态，还有744家公司。

从2015年全年ipo情况来看，国泰君安(601211.sh)和中国核电(601985.sh)等100多亿次ipo，平均每一次IPO初始募集资金不足7亿元。根据这一数字，排队的首次公开募股“堰塞湖”需要在a股市场吸引不到5200亿元。

根据wind Information的统计，在2015年初以来披露固定收益增加计划并处于正常审计状态的上市公司中，即使剔除所有资产认购的情况，仍有872家公司在排队，估计募集资金总额已经超过2万亿元，与ipo募集规模不在同一个规模。

事实上，在固定价格上涨之前，市场更关注固定价格。面对特定投资者的定价，它已经成为中小投资者判断上市公司合理估值的重要依据。几年前，固定收益融资的整体规模有限也是市场关注度低的原因之一。然而，自2014年以来，固定收入筹资的规模开始大幅增加。

统计数据显示，包括固定资产认购的增加，从2010年到2013年筹集的额外资金额(保持在3000多亿元的稳定水平)自2014年以来大幅增长了一倍。其中，2014年新增资金总额约为6822亿元，同比增长94%以上；2015年新增资金总额约为13231亿元，同比增长近94%。

抽血是无声的

此前，许多业内人士认为，没有必要冻结大量资金的私募，即使筹资规模超过ipo，也不会引起市场太多关注。

一位策略师表示，ipo类似于公开募股，公开募股需要面对许多未指明的投资者，并有更严格的监管。因此，可以看出，近年来公开发行几乎已经消失，上市公司的再融资主要基于固定增长，正如大股东在大幅减持股票时更倾向于选择大宗交易一样，这也降低了他们实现目标时的市场关注度。此外，固定收益至少有一年的锁定期，这进一步削弱了对市场的影响。

然而，毕竟，持续大幅增加的融资规模也加剧了a股市场的血液抽取。虽然有观点认为，许多参与固定资产增加的基金属于专门参与固定资产增加的增量基金，特别是代表工业资产的控股股东所占比例较大，他们的投资资金并没有引起市场的抽血。

但这不是必须的。在参与上市公司增持的众多投资者中，除了关注资本市场的机构投资者之外，许多自然人投资者也是曾经穿越二级市场的掠夺者。以杜南供电公司(300068.sz)为例，该公司在固定加价后不久获得批准。在发行对象之一的杜南立成资产管理计划中，第三大投资者郭劲松出资1.484亿元。作为杜南供电公司的第二大流通股股东，该公司在去年第三季度减持了972万杜南电力。因此，不排除通过二级市场减持获得资金参与增发的可能性。

根据上述策略师的说法，如果二级市场有压力，恐怕主要体现在锁定期结束后的减持预期上。

事实上，在疲软的市场环境下，大规模的公开发行计划已经显示出巨大的市场压力。在2007年历史性的牛市结束后，2008年1月21日，中国平安(601318.sh)披露了一项超过1000亿元人民币的公开发行计划。当时，股指做出了反应，上证综指当天下跌逾5%，第二天继续下跌逾7%。

来源：成都新闻网