独家策略保绝对收益

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中国证券报:历史经验表明，在牛市-熊市过渡期间，保本基金迎来了发展机遇。例如，2012年末，保本基金规模较2008年末增加了6倍，2015年末，保本基金规模较2014年末增加了2倍。在保本基金井喷的环境下，如何在激烈的行业竞争中赢得一席之地？

杨永光:独特的绝对回报策略是博世拉基金保本基金的“独享秘密”，可以简单描述为:在深入基础研究的基础上获得选股超额回报，以严格的风险控制原则控制系统性下行风险，以各种事件驱动策略探索交易机会，享受高折价增加带来的礼物，以创新和可转换债券投资创造绝对回报机会。

首先，GARP (Growth at Rational Price)基于深入研究的选股策略试图找到在一定程度上被市场低估的股票，同时，它需要有持续稳定增长的强大潜力。核心思想是价值与增长并重，目标是在收益不变的情况下增加收益或降低风险。通过对行业景气周期的深入理解，对行业空的准确测算，对产业链上下游企业相对竞争优势的分析，以及对企业管理能力和经营战略的评价和判断，我们创造了超额回报。

其次，运用事件驱动策略，通过挖掘和深入分析可能导致股价提前异常波动的事件，投资管理水平、股权水平和激励机制水平发生变化的企业能够以较高的概率获得超额收益。例如，高管通过个人账户增持公司股票，或者公司给予高管股权激励，这意味着他们对公司未来发展和股价有很强的信心；购买低于公司固定价格或公司计划固定价格的公司通常会有更大的超额回报。还有解除对大股东禁令的策略。上市2-3年的新股将面临大股东解禁。此时，融资项目已基本投产，对非大中小企业的解禁也基本完成。市场几乎没有套现的压力。从公司的经营和管理的利益需求来看，它更有可能释放出超过预期的业绩。我们可以筛选基本面坚实、行业属性好的民营企业，重点选择市值小、大股东持股比例高的股票，原则上在解禁前三个月买入并持有，直至解禁。

固定收益策略也是博塞拉基金的独特优势。自2013年以来，固定收益一直是主要的股权融资方式，融资金额占市场融资总规模的75%以上。固定收益增加类似于首次公开募股，但与首次公开募股相比，它可以购买更大的金额，并可能有高折扣项目。与其他基金管理公司不同，博世拉基金去年积极增加市场产品投资额100多亿元，跟踪了解市场主要增加项目，与核心投资银行建立了良好的业务合作关系。在战略实施过程中，考虑到流动性因素，我们只参与锁定期不到一年的固定收益项目，主要购买高折现率的项目，不报高价。

创造新的可转换债券也能创造绝对回报的机会。创新是一种常规但风险极低的获取绝对收益的策略，可以有效提高保本产品的收益。可转换债券是一种绝对收入品种，它不是顶部封顶，而是底部担保。当市场大幅下跌时，可转换债券是一种非常好的投资品种，尤其是当价格跌至110元以内时。目前，由于大量债转股，品种减少，这种机会暂时减少。

来源：成都新闻网