欧洲央行政策成市场提线人 欧美市场剧震

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投资者似乎对欧洲版的“超级马里奥”感到困惑。欧洲央行上周四推出了一项大胆的刺激政策，刺激了投资者的风险偏好。然而，没过多久，欧洲央行行长马里奥德拉吉(mario draghi)就暗示，他将不再降息，这导致股市和外汇市场的趋势出现重大逆转。

第二天，央行官员发起了“警卫行动”，副行长冈坦西奥表示，央行通过其他方式采取行动的能力不应被否认。这鼓励了上周五交易的投资者。当天，欧美股市大幅上涨，美国股市甚至触及今年最高收盘点位。

冲出去，蜂拥而入。市场的剧烈变化表明，投资者对央行的政策很敏感。然而，根据上海证券交易所的分析，长期宽松政策可能会带来安全的“海市蜃楼”，推高资产价格并不一定意味着经济正在好转。如今，央行的政策正处于“临界点”的边缘。稍有不慎，不仅会刺激经济增长，还可能带来副作用。

宽松效应提振股市

两年零三个月后，欧洲央行采取了更大胆的举措，实施了负利率。上周四，该行宣布将下调欧元区三大利率，其中隔夜存款利率进一步下调至负0.4%，同时扩大资产购买计划的规模和范围，并启动新一轮低成本贷款计划。

欧洲央行官员liikanen上周五为宽松政策保驾护航，称欧洲央行将继续推出刺激措施来提振欧元区经济，直到通胀率达到2%的目标。

这一声明引起了股票市场投资者的兴趣。在欧洲，新的低成本贷款计划支持了银行股的飙升。同一天，泛欧发行的金融时报300指数上涨了2.7%。银行股指数上涨4.9%，领先主要行业。在美国，三大股指都上涨了1%以上，其中道琼斯和S&P 500指数达到了今年的最高收盘点位。

然而，宽松的态度也抑制了欧元。截至上周五在纽约，欧元对美元的汇率下跌了0.17%。黄金价格也因避险需求的降温而下跌。纽约4月份黄金期货价格收于每盎司1259.4美元，下跌1.05%。

资产繁荣的隐忧

尽管上周五的资产价格趋势反映了投资者对欧洲央行宽松计划的支持，但欧洲央行政策日的市场情绪变化仍值得警惕。

在欧洲央行宣布大规模刺激措施后，欧洲股市在银行股的带领下飙升，而欧元汇率则大幅下跌。然而，在那之后，该行行长德拉吉在新闻发布会上表示，可能没有必要进一步降息。市场情绪立即发生了巨大变化:欧洲股市下跌，最终收盘。欧元出现了一个月来最大的单日涨幅，也是自去年12月3日以来最大的单日波动。

投资者似乎会为宽松政策感到高兴，只要央行发出的信号有点鹰派色彩，他们的抛售行为就不会软弱。

chapdelaine董事总经理道格拉斯·博斯维克(Douglas borthwick)告诉《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)，各国央行，尤其是美国、日本和欧洲的央行，已经将量化宽松视为支持经济的最佳方式。原因之一是央行比复杂的政府更容易为经济提供资金。但他也表示，量化宽松抬高了资产价格，因此有利于少数人，而非多数人。例如，在美国，在低利率环境下，美国公司发行债券并回购股票，因此股票市场正在上涨，但这并不意味着经济正在好转。

道格拉斯·博思威克(Douglas borthwick)表示，永久性量化宽松、零利率甚至负利率创造了一个安全的“海市蜃楼”。证券价格和收益率以前被用来反映风险，但在量化宽松的影响下，收益率被扭曲和降低。因此，证券市场的真实风险不再明显。市场不再决定证券应该如何定价，但央行决定是否将某些类型的证券纳入量化宽松计划。

“例如，欧洲央行决定将企业债券纳入其量化宽松计划。现在，该公司的利差在收窄，收益率在下降，这不是因为该公司表现更好，而是因为有一个垄断买家。”

政策效果已接近极限

当经济的真实状态被蒙蔽时，一些批评者开始质疑像负利率或量化宽松这样的强有力的宽松政策能否成为长期药物。在一些人看来，这种措施有一个危险的循环。

一些海外媒体评论称，在过去三年里，欧洲央行一直在寻求将通胀率推回到目标水平，仅在过去一年就斥资7000亿欧元购买资产。然而，在投资疲软、失业率高、债务负担重和生产闲置的情况下，这项措施没有奏效。

在全球范围内，负利率已经司空见惯，但对经济前景的警告仍层出不穷。

《华尔街日报》评论说，如果欧洲央行的措施似乎失败了，说服银行增加贷款将会更加困难。更糟糕的是，股市下跌和欧元升值相当于收紧金融条件，从而在一定程度上抵消了欧洲央行放松措施的影响。

英联邦外汇市场首席分析师欧默·艾斯纳(Omer esiner)告诉《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)，理论上，央行的决策者可以继续降息并跌入负区间，或者他们可以继续购买接近无穷大的资产。然而，这些政策的负面影响，无论是资产泡沫、市场混乱，还是它们向市场传递的信息，都可能超过政策本身的正面影响。

来源：成都新闻网