四、多举措保持汇率基本稳定

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为保持汇率基本稳定，规避系统性金融风险，促进经济健康运行，现提出以下政策建议。

货币政策保持了稳健的基调。2016年，中国经济仍面临一定的下行压力，经济增速有望逐步企稳，但快速复苏的可能性很小；美国仍可能再次加息，推动美元走强。在这种背景下，中国仍将面临资本外流和货币贬值的压力。因此，货币政策应围绕“稳定增长”和“风险控制”两大核心目标，总体保持稳定、适度和灵活。在货币信贷高增长、杠杆率上升、市场流动性充裕的情况下，货币政策不应明显调整得过于宽松。在具体操作上，应更加细化和有针对性，注意传统工具(准备金率、基准利率)和新工具(slf、mlf、psl)的灵活搭配和组合。在有利于稳定增长的同时，要把经济的杠杆率控制在合理水平，既要考虑资本流动和汇率基本稳定的需要，又要防止宽松的货币政策过度放大房地产和股权资产的价格泡沫，增加潜在风险。

有效干预市场，控制汇率风险。在非理性市场行为的作用下，一次性大幅贬值将进一步加剧贬值预期。在中国经济面临巨大下行压力的情况下，即便是推出cfets篮子和在2016年初降低中间价等措施，也被市场解读为竞争性贬值。因此，应再次避免一次性贬值，但应在市场供求的影响下逐步允许贬值，并采取适度波动的策略。同时，应及时干预外汇市场，避免大幅贬值，促进市场预期分化。应该准确使用有限干预操作，每一次干预都应该真正伤害投机者，从而达到震惊一个群体的目的。

认真实施汇率市场化改革。当前的内外部环境可能不是大力推进汇率市场化改革的好时机，可以在内外部条件改善时加快汇率形成机制的改革。目前，我们可以考虑通过调整离岸市场的货币政策，继续掌握离岸人民币汇率的定价权，及时提高空投机者的成本，增加其杠杆作用，从而有效调控市场，稳定汇率。为了缩短汇率决策过程，提高快速反应能力，建议国务院授权货币当局在一定的目标范围内自主决策，对汇率进行相机控制。在人民币贬值和市场主导悲观情绪的压力下，货币当局应及时与市场进行有效沟通，使市场能够充分理解政策意图，从而正确引导和管理市场预期。

合理审慎推进资本账户和金融账户开放。当前和今后，从市场需求和国家战略的角度来看，有必要进一步推进资本账户和金融账户的开放。然而，在当前的国际环境和国内条件下，进一步开放资本和金融账户是有风险的。因此，宏观上要谨慎，微观上要稳定。在当前资本外流和汇率贬值的压力下，建议合理稳妥地设计资本和金融账户开放的步骤和路径，采取先试点后推广的策略。特别是，我们应该谨慎开放敏感领域，如个人外国工业投资、房地产投资和证券投资。建议进一步依托上海自由贸易试验区的制度创新优势，在区内开展开放式创新试点，实现区内外隔离。为征收托宾税做出合理的制度安排，以提高应对和处理危机的能力。在进一步推进资本和金融账户开放的同时，应确保和加强市场干预能力，以有效应对市场动荡。

保持人民币主要资产价格平稳运行。建议对股票发行登记制度的改革进行顶层设计。实施登记制度所需的相关支持系统应作出相应安排，并一起推广。事先，有必要全面、系统地分析、模拟和预测对注册制度实施可能产生的影响，以防止融合机制的类似经验再次出现。与股票市场类似，债券市场的杠杆风险主要来自场外市场。建议做好前期调查和密切监测工作，但不应立即限制，以免市场恐慌。警惕债券市场风险，合理引导市场预期。对可能出现的债券违约进行预警，提醒投资者做好准备，理性投资。从长远来看，要加强优化债券发行、转变长期管理等制度改革，做好债券市场可持续发展的基础工作。总之，对于这些高度市场化的金融市场，监管者需要利用市场规则并疏通它们，而不是盲目监管和干预，以免成为市场的对立面。

加快金融综合监管体系建设，尽快提高市场化和综合监管能力。建议按照职能监管的思路，将金融监管的对象从特定类型的金融机构转变为特定类型的金融业务，以适应金融持续创新的需要，及时将新业务、新产品、新机构纳入金融监管体系，及时处理和解决监管中发现的问题。建议短期内，在现有机制的基础上，尽快建立统一的金融监管协调机制，实现宏观调控政策与监管政策的协调和监管信息的共享，有效加强系统性风险的评估、分析、识别和防范。加快统一监管体系研究步伐，从根本上提高综合监管能力，有效控制系统性风险的发生。

尽快建立系统的金融稳定机制，提高金融危机的预警、预防和处置能力。从战略和国家层面部署和推进金融风险防范。建议继续有效发挥国务院国际金融危机应对小组的核心作用，在一定程度上促进其具体化和常态化，赋予其适当的决策权和管理职能。尽快建立符合国际标准的跨境资本流动统计监测系统，有针对性地开展情景分析和压力测试，以前瞻性和透明的方式监测跨境资本流动。密切跟踪监控风险情况，做好风险监控和预警工作。建立境内外联动风险预警机制，加强与主要离岸人民币市场监管机构的协同联动和信息共享，及时沟通和反馈人民币汇率、利率、股票和债券价格变动以及离岸市场资本异常流动等信息。为稳定市场，境内外监管机构应事先协商确定联合干预市场的条件、时机、方式和成本分担。建立外汇管理应急机制，制定有效的资本流动预控措施，包括临时征收托宾税、配额控制、设立外汇审批程序等。在潜在危机的情况下，可以采取提高税率、收紧配额和延长审批时间等措施来控制资本外流。

来源：成都新闻网