三、资产负债表修复有较大操作空间

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全球金融危机后，我国各部门的杠杆率均有不同程度的提高，杠杆率结构性问题突出，尤其是非金融企业部门的杠杆率过高且增幅显著，而地方政府部门的杠杆率也迅速提高。然而，中国的总体杠杆率适中，中央政府和驻地部门的杠杆率仍处于较低水平，因此仍有一个修复资产负债表的大手术。特别是在当前经济下行压力下，中国的资产负债表修复不是全面去杠杆化，而是非金融企业部门和地方政府的去杠杆化。中央政府和常驻部门对空仍有适度的影响力，这显示了中国资产负债表的再平衡。要从以下几个方面有效化解金融风险，牢牢把握系统性和区域性风险不发生的底线。

(1)加快国有企业改革，建立资本形成和补充机制

鼓励和支持民营企业参与国有企业重组，特别是在不涉及国家安全和垄断的竞争性领域，通过混合所有制改革将民营企业资本引入国有企业，推进国有资产证券化，或通过新三板和区域股权市场增加股权资本。对亏损严重的企业，不再发放政策性补充贷款，允许其破产重组。适度打破债券的刚性赎回，允许实质性违约，依法处置信用违约。

(2)发展多层次资本市场，扩大股权融资比重

优化公司债务和股权融资结构，提高股权融资在公司融资中的比重。完善资本市场产品结构，适度鼓励发展互联网直接融资，深化创业板和创业板改革，加快完善全国中小企业股份转让制度，在整改的基础上，将区域股权市场纳入多层次资本市场体系，完善多层次股权融资市场。进一步放宽首次公开发行限制，推进登记制度改革顺利有序进行，完善登记制度配套制度。

(3)加强银行不良资产处置，疏通货币信贷传导渠道

随着中国逐步实施去产能和去库存化，银行业将逐渐加大资产质量恶化的压力。因此，有必要加快银行不良资产处置权的下放进程，赋予银行一定的核销自主权，允许企业破产偿还银行债务，实施债权转股权操作，推进银行不良资产证券化，推进利率市场化改革，放开存贷款利率限制，加强我国信用体系建设。建立和完善我国商业银行信贷管理体系，加快剥离银行体系不良资产，必要时对商业银行进行两次注资，以打破银行不愿放贷的现象，疏通资金向信贷传导的渠道。

(4)适度增加中央政府杠杆，规范地方政府融资平台发展

提高中央财政赤字比例，扩大中央发行和偿还地方政府债券规模，做好地方政府债券存量互换，深化财税体制改革，减轻企业税负，加大转移支付力度，加大对新兴产业、城镇化和棚户区改造的支持力度。保持适度宽松的货币环境，适时下调存贷款基准利率和存款准备金率，保持人民币汇率在合理区间。完善地方政府债券发行方式，剥离融资平台公司的政府融资功能，放宽地方政府债务融资权限，加快形成以政府债券为主体的地方政府债务融资机制，加强政府公共投资与民间投资的合作，促进ppp投融资模式发展，严格控制地方政府债务融资增量，完善政府债务全规模管理，提高政府债务公开透明性。政府债务应纳入绩效评价体系，同时要加强全方位监管，规范各种融资行为，完善金融创新带来的制度建设，丰富金融创新的管理手段。

(5)推进经济结构调整，保持经济稳定增长

除了优化和调整各部门之间的债务外，还必须保持经济稳定增长，避免因经济增长下降而引发的债务偿还危机。这就要求全面推进供给侧改革，加快传统产业转型升级，积极引导资金投向新兴产业，降低企业经营成本，为企业创造良好的经营环境，激发企业创新活力，提升企业核心竞争力，构筑中国经济发展新高地，完善“僵尸企业”退出机制，加强国际能力合作。同时，要提高居民消费意愿，增强居民消费能力，鼓励发展消费金融，把消费培育成为中国经济新的增长点。

(作者:吴琼)

来源：成都新闻网