沃尔核材:向智能制造与运营服务的华丽转身

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东北证券股份有限公司分析师:王建伟、龚

逻辑1:战略性持股，控制传统产品市场的定价权。2015年，公司战略上市长垣集团，最终通过友好协商，双方推动了深入的战略合作。分析人士认为，该公司在长源集团的战略持股，一方面掌握了热收缩管产品的行业定价权，另一方面，在提高产品定价权的同时，两家公司可以携手对抗海外竞争对手，共同推动产品向高端发展，并进入国防军工、航空空航天等高端领域。

逻辑2:风电运营带来稳定的现金流，主导产品风电客车有望成为行业标准。公司募集的风电场项目预计将于2016年下半年进入收获期，这将为公司创造稳定的中长期利润和现金流。在积累风电场建设和运营经验后，公司有望继续扩大运营规模。主导产品风电客车已通过中国电力投资公司两年测试，未来将作为行业标准引入国内一线风电厂商。

逻辑3:耐火母线槽技术处于世界领先地位，并有望通过提升耐火电缆行业标准得到全面推广。公司的精品耐火母线槽，可承受1000℃以上的温度达180分钟，处于国际领先水平。随着今后国家和地方防火标准的升级，公司的产品有望得到全面推广。公司以材料为核心，延伸价值链，未来有望不断推出各种性能优异的产品，在细分领域占据领先地位。

逻辑4:配方输出+智能制造+辐射服务三位一体，全面推动电缆行业转型升级。在辐照电线行业，公司将充分利用材料、制造和服务优势，推动行业转型升级:上游配方公司将掌握母料配方技术，中游智能制造环节将通过收购华雷迅拓，开发基于mes系统的自动化生产线，下游辐照服务方面，公司将与中广核战略合作，利用技术优势为中小电缆企业提供辐照服务。未来，公司将全面改造行业服务提供商。

首次报道，给予购买评级！分析师认为，公司的业务布局具有很强的协同性，未来将以材料和产品的优势向行业服务提供商转型升级，并有望从产品到服务打开几次市场。分析师对公司中长期转型和发展趋势持乐观态度，预计2015年至2017年每股收益为0.98/0.28/0.37元，给予买入评级。

风险警示:风电业务发展不尽如人意，行业服务转型低于预期。

来源：成都新闻网