刘晓龙 认真做投资直到六十岁

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偏好长期持股

根据广发银行过去五年的主导行业头寸数据，刘晓龙的投资风格更倾向于长期持股，尤其是跟踪他擅长的行业。优秀的选股能力和长期持有个股是广发银行领先表现的主要法宝。

广发银行行业领先季度报告显示，该行已持有探路者三年，持有神农发展、康源药业等股票近两年。刘晓龙观察到，“那些长期表现高的基金不会有高的换手率，当然前提是好的股票。”

记者注意到，在他的投资组合中，并没有很大比例的互联网或其他活跃的股票，但并不缺乏“独特的”牛市，大大优于市场。2015年，空春秋航空和火炬电子连续四个季度出现在基金组合的十大尴尬股票中，这两只股票是2015年上市的次级新股。从2015年1月20日至2015年9月30日，空春秋航空上市后股价上涨518.9%；火炬电子也表现出色，从2015年1月26日上市到2015年9月30日增长了612.5%。

刘小龙更注重估值与价值的匹配，这也是他更喜欢空航空和水产养殖的原因，但这两个行业不容易研究。以航空空为例，研究航空空份额非常困难，这表明行业需求的变化难以预测，整个行业的产能难以跟踪。此外，它还与天气、油价、汇率等有关。，每个问题都需要研究清楚。他在2010年和2011年研究了这个行业，但他没有大规模购买。2015年初，他敏锐地意识到空航空公司的繁荣正在好转，于是他开始大规模购买，并向该基金贡献了两倍多的回报。他说:“如果没有以前的储备，你可能无法抓住这样的机会。”

在仓位结构上，刘晓龙特别注重均衡配置，不会将某个行业或某只股票配置在重仓。例如，2014年底，当经纪市场全面爆发时，刘晓龙只占基金组合中经纪类股的20%左右。在他看来，当市场反弹时，将某个板块配置在较高的位置将获得足够的净回报，但必须有足够的资本来应对市场暴跌，而均衡配置的好处将降低投资组合的风险敞口，当市场大幅调整时，基金的净值将更平稳地过渡。

"在投资这件事时，我会坚持六十岁。"刘晓龙在谈话中不止一次提到他对投资的热爱。尽管市场的波动导致了他管理的基金净值的损失，但他仍然相信“存在是合理的”，牛市和熊市都是投资经历。只要心态不变，这只基金的大船就能顺利启航。

业内所有人都清楚刘晓龙的稳定性。风数据显示，截至2015年12月31日，广发领先基金过去五年净值增长138%，超过上证综指112.86个百分点，超过沪深300指数117.92个百分点；自成立以来，它经历了牛市、熊市和震荡等多种市场，其年度业绩位列同类基金的前三分之一，盈利能力突出，为投资者带来了长期稳定可靠的收入。在第十三届基金业金牛奖中，广发主导产业荣获“五年开放式混合持续获奖金牛奖”。此前，该基金曾荣获“三年开放式混合持续获奖金牛基金奖”。

在对刘晓龙的多次采访中，记者了解到，为了实现长期稳定、持续成功的目标，他不断尝试各种策略，亲自走访行业，调研公司。刘晓龙的手机软件显示，2015年它飞行了113次，里程数为202，758公里。也就是说，一年有365天，将近三分之一的时间是在出差。

“投资就是要不断提高准确性。我一直在不断扩展我的战略，但当战略达到某一点时，它可能会变得复杂而简单，并回到公司的坚实研究上来。”刘晓龙表示，今年的市场缺少一个大规模的市场，但少数内生动力增长强劲的优质企业仍有结构性机会，因此他们需要抽出更多时间外出调研，寻找好的企业。

在“稳定”中寻找“运动”

除了“稳重”，刘晓龙的风格也不乏灵活性。五年的牛市、熊市、震荡和其他市场测试证明，他可以适应不同的市场风格，同时选择表现优于市场的股票。与其他喜欢成长型股票的80后基金经理相比，刘晓龙更喜欢价值，但不坚持价值。相反，他补充了价值和成长，周期性的主题应该在时机成熟时拍摄。在他看来，好的股票能够获得好的回报，并具有投资价值。或许正因为如此，他不仅可以把握高成长性股票，还可以探索空蓝筹股的价值，偶尔尝试短线交易。

今年3月28日，上海迪士尼开始售票，年初刘晓龙配置了相关的主题板。他判断在售票前会有一波主题市场，市场也证实了他的判断。例如，在hals，股票今年已经上涨了44%。2015年牛市期间，刘晓龙也尝试过类似的交易机会。2015年3月底，刘晓龙观察到，新上市的股票在开盘小幅盘整后，普遍开始新一轮上涨。此外，当时券商类股的交易量明显扩大，所以当东方证券在第四个涨停位开盘时，刘晓龙买入的股票仓位很大，在短时间内给基金带来了很大的回报。

刘晓龙倾向于选择增长率稳定、估值较低的股票，同时对不符合自己风格的股票进行及时灵活的修正。在他看来，高增长的股票市场具有高预期和高估值。当市场大幅波动时，最终结果是“无法支撑”。因为一旦业绩低于预期，可能会出现业绩和估值都被扼杀的情况。2015年，他还试图配置少量高估值的成长股，如genes和vr，但效果不佳，给基金带来了一些回调，因此他立即转移了头寸以避免损失。

“2015年下半年，市场突然转向熊市，空的跌幅已经很大。同时，它偏离了我的个性范围。我认为投资不能冒这么大的风险。例如，如果投资组合中充满了预期增长率为50%、估值为50倍的股票，一旦业绩未能达到预期，空.就会下跌很好。然而，如果你的投资组合全是增长率在20%-30%之间、估值为20倍的股票，那就错在损失10%。”刘晓龙说，他并没有要求将一只股票的所有收益收入囊中。2015年，当市场处于最佳状态时，预期收益只有两倍多，而在今年的熊市中，预期收益只有20%-30%，只要这个时期有最强的把握。

经过几轮股市灾难的洗礼，刘晓龙认为，目前的市场环境与2012年到2013年上半年的状态有些相似，即已经进入震荡过渡阶段，不会出现过去三个季度80%到90%的股票下跌的情况。下半年，有望进入一个均衡震荡的城市，积极投资将开始打开一个相对较大的缺口。

对于下一步的投资，刘晓龙表示，他要注意三条主线的投资机会:第一，高质量的成长型股票，增长果断，内生增长势头强劲；第二，传统价值股预期不佳；第三，迪士尼主题和供应方改革等主题机会是短期交易机会。不管是哪条主线的机会，你都需要选择个股，所以你需要花更多的时间做深入的研究。

就板块而言，刘晓龙对水产养殖业较为乐观，其判断将在今年第三季度迎来一波反弹机会。他认为，这个行业是一个市场化的行业，而市场化的行业必须带来平均回报。这个行业有点像股票市场，就是说三年不开放，但是三年开放。自2015年第四季度以来，整个水产养殖业的盈利能力加速上升。到今年第三季度，市场供应极度短缺，价格将创历史新高。在他看来，水产养殖业的链条并不长，水产养殖企业和饲料企业都可以投资，但最直接的事情是集中投资于大型公司，这些公司在过去几年里逆着市场扩张，扩大了生产能力。

将投资进行到底

当被问及什么样的基金产品值得投资时，刘晓龙的回答是:如果基金规模不是很大，基金经理可以肯定，如果他坚持做好投资工作，就值得投资。刘晓龙说，谈到投资，他会坚持60岁。

a股市场的风格是多变的，你可以在任何你花时间的方面做得很好。一些基金经理把时间花在玩市场游戏上，所以他会在时机选择方面做得很好；有些人把钱花在对成长股的研究上，所以对成长股的投资会变得更加突出。就像十八掌龙，如果你掌握了一个技巧，你就会有机会。但是，刘晓龙认为，只有一招才能达到行业的二流水平，他希望丰富自己的策略，将传统增长、新兴增长、传统价值、逆向投资、主题投资、事件驱动等结合起来，各种策略可以融合。

由于对自己的要求很高，刘晓龙的工作量会非常大，他会花很多时间和精力涉足各种行业，但这并不妨碍他成为一名有趣的基金经理。在他的朋友圈里，他偶尔会看到一篇关于纽约时装秀的文章，这是在健身房里的一次热情锻炼。在市场不好的时候，他不仅对公司研究得更深入，还追求电视剧《烈火涅槃》。

然而，在适当拓展投资策略的同时，刘晓龙也从一些折回中总结出了教训，那就是投资不能违背自己的性格。例如，基因、虚拟现实等产业链早期的投资波动相当剧烈，与追求稳定投资、赢得长跑的理念不一致。这些股票的波动往往超出了他们的控制范围。"最重要的是在合理的范围内管理资金."刘晓龙说道。

对于未来的目标，刘晓龙说，例如，在美国有一个统计数据，只有长期表现最好的25%的基金经理才能超过指数。“也就是说，只有25%的基金经理是有意义的。如果你的长期绩效不能达到25%，积极的管理是没有意义的。最好买一个指数。”刘晓龙表示，在确保整体业绩长期稳定的前提下，他会不断进行战略迭代，将流失率从三次降低到两次。

“我一直在谈论扩大我的战略，但这一战略可能会在某个时候被简化，最终回到公司的扎实研究上来。”刘晓龙说，他的选股思路必须首先是好公司，然后是好股票。每个市场周期结束后，优秀的公司总是会利用它。“多花一点时间看看是不是好股票？事实上，不需要三年。一年多就够了。我尤其可以等。”刘晓龙说道。

来源：成都新闻网