4月22日早间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络。4月22日，

登海种业:登海605卖得很好，预计利润会加速增长

研究所:海通证券评级:买入

登海种业发布2015年年报。2015年，公司实现营业收入15.31亿元，同比增长3.42%；上市公司股东应占净利润3.91亿元，同比增长2.68%；实现每股收益0.44元。

母公司第四季度实现了32%的收入增长率，这表明登海605在本销售季的推广面积同比大幅增长。第四季度，母公司实现销售收入2.46亿元，同比增长32.59%，前三季度同比增长2.2%；第四季度，归属于母亲的净利润为1.21亿元，同比增长60.95%。

我们将把母公司利润大幅增长和投资收益增加的原因放在一边。从收入来看，母公司第四季度收入增速明显加快，表明登海605销售良好。我们预计登海605本季度促销区域的增长率将超过30%。如果考虑价格上涨因素，2016年第一季度的收入增长率将会更快。全年母公司实现收入6.29亿元，同比增长10%。

扣除股息带来的投资收益后，母公司实现利润2.1亿元，占利润的54%。

回归增长轨道的先锋。登海先锋实现收入6.76亿元，同比增长9%，净利润2.38亿元，同比增长3%。2014年清仓导致的利润波动逐渐消失。根据仙宇335在本销售季的交付情况，预计登海先锋2016年的利润增速将快于2015年。结合登海先锋在2015年第一季度的低基数水平，我们预计登海先锋在2016年第一季度的收入和利润将大幅增长。

不断设立子公司搭建销售平台，将科研实力转化为实实在在的利润。在年度报告发布的同时，公司将宣布成立子公司。事实上，自2014年以来，公司不断建立新的控股子公司，合作伙伴通常是业内知名销售人才组建的管理团队。这是近年来登海种业经营的一个重大变化。通过以子公司的形式建立自己的销售平台，利用利益共享机制充分调动有销售能力的人的积极性，公司明显的科研竞争力将转化为市场份额的提升，进而转化为实际利润。仔细阅读年度报告后，这些公司对公司2015年的业绩没有贡献，我们相信这一变化将在2016年看到成效。

盈利预测和投资评级:公司2016-2017年每股收益预计分别为0.60元和0.75元。从历史上看，登海种业明年的市盈率在25-35倍之间波动。目前的股价具有明显的投资吸引力，因此维持买入评级，2017年的市盈率为25倍，目标价为18.75元。

(证券时报新闻中心)

来源：成都新闻网