“期热股冷”三问

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“我听说有大户在逢低买入螺纹钢，利润是上亿元。他们甚至不相信，所以他们开始把空，结果爆炸。”一些投资者哀叹商品期货的上涨现在大大超出了预期。相比之下，a股市场的表现要平淡得多。

在火热的市场背后，哪些基金在玩期货？股票市场和期货市场之间是否存在基金“跷跷板”效应？期货股票连接的“煤炭飞舞”市场能否重现？

未来市场上行空时几何

21日，国内期货市场再次上演牛市盛宴。黑人品种成为领导者；农产品也有不错的表现，而且后起之秀的趋势很明显；化工产品都是红色的；有色金属也显示出强劲的格局。收盘时，铁矿石、沥青、精对苯二甲酸、聚氯乙烯、鸡蛋、菜籽粕、豆粕、大豆、淀粉、玉米等品种的主要合约均收于每日限价。

业内人士认为，本轮商品期货整体上涨的原因是，在经济基本面改善的背景下，供应方结构性改革对市场预期的导向作用进一步凸显；其次，当前市场流动性趋于宽松，人们强烈希望保持和增加资金的价值。

就供给方面的结构性改革而言，几个产能过剩行业的生产能力下降，导致供给阶段性收缩，几个品种的供求状况在短期内有所改善。由于资产配置的需求，大量的资金在追逐商品，导致了市场的火爆。由于近期市场走势不断超出市场预期，一些投机基金对此予以关注，形成短期资本博弈。此时，各种品种的基本面支撑叠加，形成一个趋势明显的市场。

(续版本a01)应该注意的是，目前几个强势品种已经连续几天上涨，随后的空涨幅可能有限，因此短期内有一定的下跌风险。

基金正坐在跷跷板上吗

与火热的期货市场相比，a股市场表现平淡。自本周以来的四个交易日中，上证综指已连续三个交易日下跌，累计跌幅超过4%，跌破3000点。当股市忽冷忽热时，背后有没有资金从股市撤出，转移到期货市场？

分析师表示，不可否认的是，资产配置过程中的资金流动速度最近有所加快。在期货市场波动加剧的背景下，确实有一部分资金从股市转移到了期货市场。然而，从中期来看，股票市场和期货市场的联动效应仍然大于“跷跷板”效应。

此外，在股票市场和期货市场之间转移大量资金并不容易，资金的资产配置策略也不会轻易改变。在早期阶段，一些预言性基金确实进入了期货市场，目前，也有明显的场外交易基金，但这些基金可能并不完全来自股票市场。

一位资深交易员对《中国证券报》表示，资本中没有任何部分强大到足以引发近期大宗商品市场。这一波市场是市场各方达成一定共识后，多个基金共同努力的结果。

“煤彩舞”能重现吗

虽然近期股市表现弱于期货市场，但从具体板块来看，与期货市场相对应的a股板块也有一定的表现。21日，钢铁、煤炭、有色金属、石油和石化指数分别以2.15%、1.63%、1.2%和1.02%的速度增长，排名前四。

分析师表示，大宗商品期货的飙升将影响相关行业上市公司的利润。此前，钢铁、黄金、农产品和糖等上市公司的股价都表现良好。同时，参与或持有期货公司的上市公司的股价更强。一般来说，期货市场保证金对股票市场基金的分流作用有限，甚至在一定范围内激活了场外基金。

需要注意的是，期货推动股市相关板块走强的传导路径可能不稳固，可持续性可能较差。毕竟，目前的股市还没有走出明显的趋势，与期货市场挂钩的板块将由于自身的基本面因素而回归正常。最近，a股没有“煤彩舞”的盛况。螺纹钢和其他期货产品的飙升已经开始，但a股中的钢铁和其他行业一直没有跟上，周三大幅下跌。21日，a股钢铁、煤炭等行业的活动可能更多是短期资金投机，难以持续。

市场参与者认为，期货市场已经积累了一定的下行风险，未来可能会出现大幅波动甚至回调。鉴于期货市场资本博弈的浓厚色彩，投资者不应盲目追逐涨势，而应设定好止损和获利回吐。同时，按照期货股票联动的思路购买相应a股的投资者应该更加谨慎。

来源：成都新闻网