中煤能源 成煤炭业 “亏损王”

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上市煤炭行业的“亏损王”即将诞生。

1月22日，中煤能源(报价601898，BUY) (601898.sh)宣布，根据公司财务部门的初步计算，预计2015年经营业绩将出现亏损。根据中国会计准则，归属于上市公司股东的净利润将实现。从23亿元到28亿元；2014年，上市公司股东应占净利润约为7.67亿元。这是中国煤炭能源在上海证券交易所获胜以来的首次年度亏损。

厦门大学能源协同创新中心主任林等业内人士对《中国商报》记者表示，由于煤炭价格一直在不断见底，煤炭企业规模越大，损失越大；能够保证不亏损、不盈利的煤炭企业也有非煤炭板块支撑。

今年第一次亏损

中国煤炭能源和中国神华(报价601088，购买)(601088.sh)都被称为煤炭二人组。

中国煤炭的能源业务分为煤炭、煤化工、煤炭设备等，但煤炭业务是其“命脉”，2013年和2014年的收入分别约为686.1亿元和580.67亿元，占中国煤炭能源总收入的80%以上。

这也意味着中国煤炭能源绩效的增减主要取决于其煤炭业务。然而，中国神华的业务主要由煤电驱动。换句话说，煤炭业务只是中国神华的“支柱”之一。这也是中国煤炭能源亏损，但中国神华能够盈利的主要原因。

在林、等业内人士的眼中，正是因为如此，中国煤炭能源多年来的业绩变化也成为窥探煤炭行业的一个缩影。

自2012年以来，全国煤炭价格已进入下行轨道。同样，中国煤炭能源的业绩在2011年达到峰值后，收入和利润水平自2012年以来逐渐恶化。

《中国商报》记者了解到，2008年中国煤炭能源的收入不到523亿元，一路“春风得意”，2011年已超过900亿元；利润也从2008年的56亿元飙升至2011年的近97亿元，但没有持续多久。

2011年至2014年，中国煤炭能源的营业收入分别为908.65亿元、872.92亿元、823.16亿元和706.64亿元，连续四年下降；上市公司股东应占净利润分别约为96.67亿元、92.81亿元、35.76亿元和7.67亿元，也连续四年下降，且下降趋势呈扩大趋势。

尽管利润迅速下降，但至少仍然是正数。2015年，中煤能源的盈利状况“突然急转直下”，盈利水平也由正转负；相应地，煤炭行业的损失已经超过了90%，行业的整体损失即将到来。

1月22日，中国煤炭能源发布了2015年业绩的亏损前公告，预计去年净亏损23亿至28亿元人民币，这是自2008年上市以来的首次年度亏损。

虽然其他煤炭企业没有发布2015年业绩预测，但在上市的煤炭行业中，只有少数煤炭企业净亏损10亿元。

2015年前三个季度，中国神华和兖州煤业(报价为600188，买入)均盈利。尽管山煤国际(报价600546，Buy) (600546.sh)也处于亏损状态，但净亏损仅为8872万元。

此外，2015年前三季度，陕西煤业(报价为601225，买入)(601225.sh)归属于上市公司股东的净利润也为负，约为-18.06亿元。然而，去年11月，陕西煤业集中出售了5个亏损严重的煤矿，这也表明此次转让将对公司未来的盈利能力产生积极影响。

基于此，如果不出意外的话，2015年，在煤炭上市行业中，“亏损王”可能出现在陕西煤业和中国煤炭能源。

煤炭工业的损失正在扩大

业内人士之所以把中国煤炭能源作为窥探煤炭行业形势变化的标本，是因为其表现与行业形势的趋势基本一致。

环渤海地区动力煤价格指数显示，秦皇岛市动力煤发热量为5500千卡/千克，2015年初仍为525元/吨，但去年底降至370元/吨。

事实上，中国煤炭能源2015年四个季度的盈利情况也可以说明，正是煤炭价格的下跌逐渐将煤炭企业拖入了亏损泥潭。

据《中国商报》记者统计，2015年第一季度，中煤能源归属于上市公司股东的净利润仍为正数，约为1500万元人民币；然而，上半年的指标是“从正到负”，约为-9.65亿元；到前三季度，该指标已扩大到-16.66亿元；2015年全年，该指数预计在-23亿至-28亿元之间，呈现逐渐扩大的趋势。

然而，令煤炭企业“痛心”的是，煤炭价格似乎并没有停止下跌和回升。林认为，目前煤炭行业仍处于供大于求的状态，煤炭价格只有在全部产能清理完毕后才能稳定。

事实上，整个煤炭行业都在尽最大努力降低成本。然而，在1月20日举行的2015年煤炭行业改革与发展新闻发布会上，中国煤炭工业协会统计信息部主任陈承认，煤炭企业在降低成本方面采取了许多措施，如降低原材料支出，甚至员工工资。然而，成本分为固定和可变部分，可变成本包括可控和不可控部分，进一步compressing/きだよ0

来源：成都新闻网