经济L型，民间投资呢?

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前进

与2014年相比，2015年私人投资占总投资的64.2%。尽管仍远未达到一些专家预期的70%，但在投资增长总体放缓的大趋势下，这并不容易。我们更关心的是，当经济L型成为基本认知时，私人投资将发挥什么作用？

回顾2015年，私人投资绘制了一条下行曲线，这反映了投资普遍低迷的现实，没有什么令人惊讶的。从细节上看，有一些东西值得研究。延长时间序列，我们发现过去两年私人投资的增长轨迹和所有投资的增长曲线几乎总是平行的。总体而言，私人投资增速比全部投资高2-3个百分点，比国有投资增速快——2014年私人投资增速比国有投资增速高6.8%。但在2015年，情况发生了变化。私人投资和总投资的增长，这两条曲线大部分时间是扭曲在一起的，也就是说，私人投资的增长率大致等于总投资的增长率。全年国有投资增速超过私人投资增速。

这是一个值得注意的信号。稳定增长的关键是稳定的投资，我们总是期望私人投资能发挥更积极的作用。在过去两年中，地方政府尽一切努力促进政府-社会资本合作项目(ppp)。据统计，截至2015年底，中国各地共启动公私合作项目6650个，计划总投资8.7万亿元。财政部分两批公布了示范项目，涉及市政、供水、交通、医疗、教育、文化、养老、科技等多个领域。为确保私人投资者的合法权益，进一步引导预期，相关部门不断加快相关立法进程，一系列配套法规相继出台。在这样的努力下，为什么私人投资的增长仍然疲软？

我们认为，如果我们认为这是一个消极的信号，恐怕没有必要。所谓“细节中有鬼”，要理解这个信号，我们需要对宏观数据做更详细、更深入的分析和整理。换句话说，我们不得不问，哪些领域的投资增长正在放缓甚至萎缩，哪些领域受到私人投资的重视。

在这方面，一个合理的解释是，私人投资正在经历结构性变化。中国经济正处于产能下降的关键时期，因此从传统产业的角度来看，可供选择的投资领域并不多。统计数据显示，有色金属开采、冶炼及相关制造业领域的私人投资大幅减少，这与钢铁、煤炭和有色金属行业削减产能的压力密切相关。这些地区过去投资规模较大，对投资有较大的拉动作用。当相关行业的投资增加-20%时，整体投资数据将不会看好。

开阔我们的视野，我们应该看到在私人投资中并不缺乏相对的“萧条”。例如，对文化、体育和娱乐的投资。总体而言，2015年上述领域的投资增长率为11.3%。相比之下，应该有更多的空.以体育产业为例。据国家体育总局统计，2015年体育产业增加值将达到4000亿元。据估计，如果要实现国务院46号文件提出的2025年5万亿元的目标，体育产业产值的年增长率将达到近30%。这意味着什么投资机会？中国电影也是如此。数据对比显示，2014年中国电影投资增长率为36%，而仅2015年前三季度就达到50%。

可能没有必要对ppp项目感到悲观。目前，一些民营企业有很大的利益和很多顾虑，主要体现在商业利益和权益的保护上。这可能是ppp项目前期落地进度相对较慢的原因。然而，从统计数据来看，相关领域的私人投资增长并不缓慢，但由于基数相对较低，对整体投资形势的贡献没有预期的高。例如，2015年，民间对卫生和社会工作的投资增加了53.3%，但绝对数额仅为2165亿元，与35.4万亿元的民间投资相比微不足道。然而，这也可能是一个乐观的地方。2015年，私人对电力、供热、水利、环境和公共设施管理的投资分别达到37.7%和29.2%。这比固定资产投资总额的增长率高20%左右。

我们认为，去产能和去杠杆化也是私人投资的“战场”转移过程。在这个过程中，一部分无效投资可能最终沉淀，新的机会将在各种碰撞和失调中出现。短期而言，投资增长率仍可能徘徊在较低水平，私人投资的增长曲线也不会偏离太多。然而，这可能是一个获得动力的过程。如果我们看看最初的变化，私人投资发出的信号是积极的。如果垄断被进一步打破，私人投资将被允许流向更多的空，企业家将成为资源配置的领导者。随着时间的推移，这种高速增长将不可避免地改变私人投资的结构，然后为中国的经济引擎被旧引擎取代奠定基础。

来源：成都新闻网