开年不足十周 高盛2016六大顶级交易全军覆没

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2016年全球金融市场将会多么动荡，这可以从高盛六大交易全部被取消的事实中看出。3月8日，知名投资银行高盛(Goldman Sachs)放弃了今年六大交易中的最后一项——制作了一套新兴市场非商品出口国的48个股指，相应地，空也制作了一套新兴市场银行的50个股指。

值得注意的是，高盛在今年前三周关闭了其他五大交易策略中的三个，并在今年第六周被迫停止了另外两个。高盛(Goldman Sachs)本月放弃的这一新兴市场交易策略是其2016年六大策略中唯一盈利的策略。截至3月8日，该策略的利润为3.9%。然而，由于其他策略已经关闭，高盛最终决定关闭这笔交易。

在这方面，《金融时报》评论称，自2016年以来的不到10周时间里，高盛去年推荐的六大交易策略全部被取消，突显出在当前动荡的金融市场中做出方向性选择的难度。

止损五大交易

今年以来，全球金融市场大幅波动，货币、股票和债券价格波动加剧，避险资产受到追捧。在这种背景下，高盛2016年的前六大交易也“面临”。其中，前五大交易已经被迫退出，因为它们自年初的第二周就已达到止损线。

1月11日，高盛完成了它的第一笔顶级交易，“长kbw银行指数，不包括标准普尔500指数，押注于相对回报。”高盛去年11月19日开仓，初始头寸为100，目标头寸为110，止损为95，最后因亏损5%而退出。

1月18日，高盛完成了第二笔顶级交易:10年期通胀挂钩长期国债收益率(代码usggbe10 index)。高盛当时表示，如果在2015年11月1日以1.6%的水平进入市场，第一个目标将是2%，止损将是1.4%。现实是，全球市场的恐慌在那周几乎达到了顶点，避险基金涌入美国债券市场。1月18日凌晨，10年期基准美国国债收益率一度跌至1.937%，盘中一度触及9个月低点。在通胀预期相对稳定的背景下，10年期美国通胀挂钩政府债券收益率自然下降，导致高盛被迫止损。

1月21日，第三笔顶级交易也被迫终止，因为它达到了止损线，即墨西哥比索(mxn)和俄罗斯卢布(Rubs)具有相同的权重，与南非兰特(zar)和智利比索(clp)具有相同权重的空一揽子交易相对应。假设进入点水平为100，目标点为110，止损点为95。预期回报率(包括套利收益)可达10%左右。

1月21日，高盛长期持有的卢比和墨西哥比索都创下历史新低。其中，卢布兑美元汇率下跌5.3%，至85.999卢布，连续第二天创下历史新低，在不到一个月的时间里贬值了15%；墨西哥比索兑美元汇率下跌3510个基点，至18.642，创下新低，自今年1月21日以来累计下跌7.7%。相比之下，高盛在空的货币表现相对突出，尤其是智利比索。从2015年12月24日至2016年1月22日，智利比索兑美元升值18.5个基点，至715.5。

2月9日，被迫停止亏损的另外两笔交易是:

交易1:用等值的美元做一篮子欧元和日元，起点水平为100，目标点为110，止损点为95。据估计，年内将获得约1%的账面收入。

自今年年初以来，美国的经济数据一直不佳，美联储的加息进程也一直不活跃，而欧洲央行(ECB)和日本央行(Bank of Japan)则一再推出量化宽松政策，日元等避险货币大幅升值。从年初到2月9日，美元指数对一篮子货币下跌了2.72%。2月9日，高盛取消了对美元兑欧元和日元加权平均强势的预测，并记录了约5%的潜在损失。

交易2:高盛此前押注于缩小意大利和德国之间的长期利差，并在5年后在意大利和5年后在德国空签订了长期远期债券合约，利差接近160点，目标为100点，止损190点。2月9日，高盛以大约0.5%的损失结束了对五年期意大利主权债券收益率和德国债券的押注。

方向选择更加困难

《国家商报》记者注意到，许多知名投资银行将在去年底预测明年金融市场的总体走势。2015年11月，高盛(Goldman Sachs)发布了2016年最重要的投资前景报告，包括六项主要交易、十大主题和三大风险。其中，基于2016年全球宏观经济形势展望的六大交易包括外汇、固定收益、美国股市、新兴市场等话题。

前五大交易都是在头两个月被迫退出的，这对有着100年历史的高盛来说是一个巨大的打击。3月8日，高盛首席信贷分析师charles himmelberg宣布，他将结束六大交易中的最后一项——制作一套新兴市场48个非商品出口国的股票指数，并相应地制作一套50家新兴市场银行的空股票指数。

“尽管截至3月8日，该策略实现了3.9%的利润，但高盛(Goldman Sachs)最终决定放弃这笔交易，因为其他策略已经关闭。”查理·希梅尔·伯格发布了一份报告。记者注意到，高盛在去年11月19日开盘，当时两个指数的价差为1.12，目标是扩大15%，即1.3，止损为-7%，即1.04。3月8日交易结束时，3.9%的交易利润水平没有达到15%的目标。

近年来，高盛历史上很少在第一年的10周内完成所有顶级交易。2015年，高盛六大交易中的两项遭受了巨大损失，最终达到止损线，被迫退出。然后向前推进，六大交易都取得了不错的成绩。高盛在2013年底公布的2014年六大交易策略中，有四项在2014年实现了良好回报。虽然有一个损失，另一个利润很小，但总的来说命中率相当可观。2013年，最高交易策略中的“do空cdxy19”系列，即高收益公司债券信用违约互换指数，在2013年第一个交易日达到盈利目标。

因此，英国《金融时报》评论称，在10周内，高盛关闭了所有6笔顶级交易，突显出在当前动荡的金融市场中做出方向性选择的难度。

数据显示，金融市场在2016年开局不利，许多全球股指的下跌在第一周创下了历史纪录。在年初的第一周，亚洲市场的日经225指数是60多年来第一次连续五天下跌；美国三大基准股指在第一周下跌了6%至7.5%，成为美国股市历史上最糟糕的一年；此外，上海a股指数在新年第一周下跌了近10%，导致涵盖许多发达和新兴市场的摩根士丹利资本国际世界指数(msci World Index)在1月8日下跌了6.09%，这是十年一遇的表现差异。

来源：成都新闻网