前两月经济数据喜忧参半稳增长需继续加码

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今年前两个月发布的最新宏观经济数据可谓喜忧参半。好消息是，房地产投资增速两年后首次回升，总体投资增速有所回升；令人担忧的是，工业生产增长率已降至5.4%，这是七年来的最低点，消费增长率也降至九个月来的最低点。

分析师认为，疲弱的数据表明经济增长正在经历阵痛，仍有必要在坚持改革供给方结构的同时，加强稳定增长的政策。

房地产投资增长率两年后首次反弹

12日，国家统计局发布了前两个月的宏观经济数据，其中表现最突出的是房地产投资数据。

数据显示，今年1月和2月，全国房地产开发投资增速比去年年底提高了2个百分点，达到3%，这是两年后数据首次出现反弹。同期，商品房销售面积同比增长28.2%，销售量同比增长43.6%。

“自去年第四季度以来，商品房销售已逐步恢复。此外，今年以来，政府不断出台一系列房地产去库存政策，包括降低首付比例和调整契税/营业税，促进了销售繁荣，并将其转化为投资。”摩根士丹利华信证券首席经济学家张军在接受《上海证券报》采访时表示。

在房地产投资反弹的推动下，1月和2月的整体投资增长率也反弹至10.2%。

然而，市场仍然怀疑房地产投资增长的上升趋势能否持续。一个主要的担忧来自中国房地产库存的增加。数据显示，截至2月底，商品房销售面积为7.3931亿平方米，比上年末增加2077万平方米。

因此，国家统计局投资司高级统计师李娇在解读数据时强调，商品房销售持续增长的基础仍然比较薄弱，三、四线城市的去库存化难度没有降低。

上海证券(Shanghai Securities)首席宏观分析师胡悦晓也认为，“由于房地产周期拐点已经出现，中国经济发展阶段已进入结构调整和效率提升阶段，房地产投资增长趋势不会持续，推动经济复苏的投资增长仍将依赖基础设施投资。”

工业保持结构优化趋势

令人担忧的是工业增加值和消费增长率的下降。统计数据显示，1月和2月，工业增加值同比增长0.5个百分点，从去年的5.9%降至5.4%，而消费同比增长0.9个百分点，至10.2%。

“工业生产的增长率已经下降。产业结构处于调整期，产业经济稳定基础还不牢固，还有季节性波动，这是有原因的。”国家统计局工业司高级统计师姜媛对此进行了解释。

张军表示，“在内需不振、外需疲软的背景下，工业生产的下行趋势并未逆转，同时，长期经济下滑对消费的负面影响也逐渐显现。”因此，政府今后应加大稳增长政策的力度。”

值得一提的是，尽管整个行业处于弱势，但仍保持着结构优化的趋势。

从细分数据来看，增速明显下降的仍然是一些高耗能行业和传统行业的生产增速下降，如钢铁、有色金属、化工、建材等高耗能行业。相反，符合消费升级方向的高新技术产业和新兴产品仍保持快速增长，如空航空、航天器及设备制造、电子通信设备制造和信息化工制造等行业的同比增速依然很高。

稳定增长需要继续增长

从前两个月的经济数据来看，经济下行压力仍然比较大，需要继续稳步增长。

张军认为，后续仍需要广泛的货币金融合作。“今年，财政赤字率已经上升到3%，但能够释放的增量资金极其有限。从这个角度看，积极的财政政策很难支持，需要相对宽松的货币政策为大型基础设施项目建设提供配套资金。”

然而，民生宏观研究团队认为，自下而上的经济需要使积极的财政政策真正“积极”。一方面，它将通过振兴存量和继续加快购买力平价来增加支出；另一方面，它将继续结构性减税，并实施营地改革，以刺激企业投资和家庭消费的潜力。

来源：成都新闻网